리튬 대장주 급등세, 하지만 주목해야 할 2가지 패턴

수요일 저녁, 리튬 생산 대기업 알버말 (ALB)이 1분기 실적을 발표했다. 3월 31일 마감 기준, 알버말은 조정 주당순이익 2.95달러와 GAAP 주당순이익 2.34달러를 기록했으며 매출은 14억 2,900만 달러를 달성했다. 이러한 실적은 월가의 컨센서스를 상회했으며, 매출은 전년 동기 대비 32.4% 성장했다.

이번 분기 에너지 저장 부문 순매출은 8억 9,120만 달러로 70% 증가했는데, 이는 가격 상승(+51%)과 물량 증가(+14%) 모두에 기인한다. 조정 EBITDA는 5억 5,100만 달러로 무려 196% 급증했으며, 이는 주로 리튬 가격 상승, 스포듀민 재고 타이밍, 생산성 개선에 따른 것이다.

CEO 겸 회장 켄트 마스터스는 보도자료에서 다음과 같이 밝혔다.

"알버말은 2026년을 강력하게 시작했으며, 순매출과 조정 EBITDA가 전년 대비 증가했다. 에너지 저장 및 특수화학 부문의 가격과 물량 상승, 그리고 지속적인 비용 절감 및 생산성 개선 조치가 실적의 핵심 기여 요인이었다. 또한 성공적인 현금 및 포트폴리오 관리 조치를 활용해 이번 분기에 부채를 상환함으로써 대차대조표와 재무 유연성을 더욱 강화했다."

운영 실적

이번 분기 알버말은 매출이 32.4% 증가하는 동안 매출원가는 0.8% 증가한 9억 2,058만 2,000달러를 기록했다. 이에 따라 매출총이익은 5억 96만 6,000달러(+220.5%)를 기록했으며, 매출총이익률은 14.5%에서 35.1%로 크게 상승했다. 회사는 GAAP 기준 영업이익 2억 3,350만 6,000달러(+1,081%)를 달성했으며, GAAP 영업이익률은 1.8%에서 16.3%로 급등했다.

이자, 기타 손익, 세금을 반영한 후 GAAP 순이익은 2억 7,740만 3,000달러로, 전년 동기 -4만 달러에서 크게 개선됐다. 이는 완전희석 주당순이익 2.34달러에 해당하며, 전년 동기 0.00달러와 비교된다. 주로 "비경상 및 특수" 항목을 조정한 후 완전희석 주당순이익은 2.95달러로 상승했다. 이는 전년 동기 -0.18달러와 비교해 매우 양호한 수치다.

가이던스

알버말은 세 가지 리튬 가격 시나리오에 따른 연간 가이던스를 제시했다. 2025년 평균 리튬 가격인 약 10달러/kg LCE 기준으로 순매출 41억~43억 달러, 조정 EBITDA 9억~10억 달러를 전망했다.

2026년 1분기 평균 가격인 약 20달러/kg LCE 기준으로는 순매출 57억~60억 달러, 조정 EBITDA 24억~26억 달러를 예상했다.

2021~2025년 평균 가격인 약 30달러/kg LCE 기준으로 알버말은 순매출 75억~78억 달러, 조정 EBITDA 42억~44억 달러를 전망했다. 월가는 약 57억 달러를 예상했기 때문에 이번 매출 가이던스는 강력한 것으로 평가됐다.

펀더멘털

보고 기간 동안 알버말은 영업현금흐름 3억 4,624만 4,000달러를 창출했다. 이 중 자본적 지출 9,867만 6,000달러를 제외하면 잉여현금흐름은 2억 4,756만 8,000달러였다. 이 금액에서 주주들에게 4,766만 7,000달러의 현금 배당을 지급했다.

대차대조표를 보면, 알버말은 기말 현금 10억 9,000만 달러와 재고자산 13억 4,700만 달러를 보유했다. 이에 따라 유동자산은 32억 5,900만 달러였다. 유동부채는 15억 7,600만 달러로, 단기부채 7,462만 8,000달러를 포함한다. 이는 유동비율 2.07, 당좌비율 1.21로 다소 견고한 수준이다.

총자산은 151억 4,000만 달러에 달한다. 여기에는 "영업권" 및 인수 관련 무형자산 16억 9,600만 달러가 포함된다. 총자산의 11%로, 이는 문제가 되지 않는다.

총부채에서 자본을 뺀 금액은 50억 3,200만 달러다. 여기에는 장기부채 18억 700만 달러가 포함된다. 이는 다소 많은 편이다.

알버말이 긍정적인 잉여현금흐름의 대부분을 부채 상환에 사용하기를 바라며, 실제로 그렇게 하고 있다.

내 의견

훌륭한 분기였다. 알버말은 다소 과열 양상을 보이고 있다.

수익성이 개선됐다. 현금흐름이 확실히 긍정적이다. 가이던스가 견고하다. 대차대조표가 개선되고 있다.

좋아할 만한 점이 많다.

하지만 회사가 하는 일은 마음에 들지만, 목요일 주가가 급등한 상황에서 현재 차트는 마음에 들지 않는다. 약세 반전의 상승 쐐기형 패턴이 보인다. 종종 이러한 패턴은 붕괴 전에 상단과 하단 추세선을 3~4회 터치하는데, 목요일 아침 ALB는 상단 추세선을 네 번째로 터치했다.

하단 추세선과는 한 번만 접촉했다. 이 때문에 불확실성이 남는다. 또한 목요일 아침 고점이 약세 반전의 이중 천정 패턴에서 두 번째 고점이 될 가능성도 보인다. 기본적으로 두 가지 기술적 패턴이 보이며, 둘 다 이번 강세 랠리 이후 약세 전환을 시사한다.

그렇긴 하지만, 주식의 RSI 수치와 일일 MACD는 상당히 강세적인 모습을 보이고 있다.

결론은? 주당 210달러에 주식을 매수하기보다는 7월 만기 180달러 풋옵션을 약 8.70달러에 매도하는 편이 낫다고 본다.

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이 기사는 TheStreet Pro의 프리미엄 콘텐츠로 공유되었다. 스티븐 길포일이 작성했다.