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유나이티드 스테이츠 셀룰러(AD)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
유나이티드 스테이츠 셀룰러의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 명확한 운영 성과와 지속되는 레거시 사업 부담 및 전환 비용 사이에서 균형을 맞췄다. 경영진은 기록적인 광섬유 구축, 강력한 광섬유 수요, 견고한 타워 임대 성장을 전략이 효과를 발휘하고 있다는 증거로 강조했다. 다만 매출과 EBITDA가 소폭 감소했고, DISH 지급금과 사업 정리 비용에 대한 불확실성이 단기 마진에 그림자를 드리우고 있다.
경영진은 어레이 디지털 인프라스트럭처의 나머지 공개 주식을 인수하기 위한 전주식 합병을 제안하며 발표를 시작했다. 교환 비율은 어레이 주식 1주당 TDS 주식 0.86주이며, 주파수 현금화로 조달한 상당한 배당금을 전제로 한다. 이번 조치는 기업 구조를 간소화하고, 중복 비용을 절감하며, 주식 유동성을 개선하고, 합병 후 대차대조표를 강화하기 위한 방안으로 제시됐다.
TDS 텔레콤은 1분기 사상 최고 수준의 광섬유 구축 속도를 기록하며 4만 개의 시장성 있는 광섬유 서비스 주소를 제공했다. 이는 전년 대비 거의 3배 증가한 수치다. 경영진은 이러한 성과가 2026년까지 20만~25만 개의 신규 광섬유 지역을 추가한다는 목표 달성을 확실히 뒷받침하며, 강력한 프로젝트 파이프라인과 기록적인 구축 인력이 이를 지원하고 있다고 밝혔다.
회사는 현재 약 110만 개의 광섬유 주소를 서비스하고 있으며, 이는 전체 영역의 약 58%를 차지한다. 이는 광섬유 중심 사업자로의 진화를 보여준다. 약 79%의 주소가 기가비트 속도를 제공받을 수 있어, 네트워크 역량의 획기적인 향상을 보여주며 프리미엄 가격 책정과 고객 유지를 뒷받침한다.
주거용 광섬유 순증가는 이번 분기 약 1만1000건에 달해 전년 대비 32% 증가했다. 이는 새로 개통된 시장에서 건전한 가입률을 나타낸다. 광섬유 매출은 13% 증가해 약 1100만 달러를 추가했으며, 계속 축소되고 있는 레거시 구리선 및 케이블 서비스의 감소를 부분적으로 상쇄했다.
TDS는 케이블 시장에서 주요 청구 시스템 전환을 완료했고, 기술자 효율성과 서비스 품질을 개선하기 위한 새로운 필드포스 플랫폼을 출시했다. 또한 전체 케이블 영역에서 멀티기가 속도를 구현했으며, 경영진은 이러한 현대화 노력이 실질적인 비용 및 생산성 혜택을 제공하기 시작했다고 언급했다.
회사는 규율 있는 자본 배분을 강조하며, 뉴햄프셔 기존 시장에 인접한 1만1005개의 광섬유 주소를 추가하는 그래나이트 스테이트 커뮤니케이션즈 인수 계약을 부각했다. 5억2000만 달러 규모의 자사주 매입 승인이 유지되고 있지만 이번 분기에는 사용되지 않았으며, TDS는 성장 투자와 주주 환원 사이에서 균형을 맞추며 선택권을 유지하고 있다.
혁신 이니셔티브는 이번 분기 현금 비용을 3% 절감했으며, 2028년 말까지 연간 1억 달러의 절감 효과를 달성하려는 장기 계획과 일치한다. 경영진은 이러한 절감 효과 중 일부가 2026년부터 실적에 기여하기 시작할 것으로 예상하며, 레거시 매출이 감소하고 광섬유 확장이 계속되는 가운데 마진을 뒷받침할 것으로 전망했다.
어레이의 타워 사업은 현금 사이트 임대 매출이 전년 대비 55% 증가했으며, DISH 미지급분을 조정하면 64% 증가했다. 이는 강력한 기저 수요를 반영한다. T-모바일의 임시 매출을 포함하면 타워 임대 성장률은 전년 대비 86%, 정규화 기준으로는 98%에 달했으며, 정규화 입주율은 0.95에서 0.96으로 상승했다.
어레이는 현재 주파수 포트폴리오의 약 70%를 현금화했거나 현금화 계약을 체결했다. 특히 AT&T에 대한 주요 매각이 완료되어 2월 배당금을 조달했다. T-모바일과의 소규모 거래도 완료됐으며, T-모바일 및 버라이즌과의 추가 매각이 향후 분기에 완료될 것으로 예상된다. 다만 남은 C밴드 보유분은 공격적인 매각보다는 공정 가치를 위해 보존되고 있다.
운영 진전에도 불구하고 TDS 총 영업 매출은 전년 대비 3% 감소했으며, 매각을 제외하면 1% 감소했다. 이는 축소되는 레거시 기반을 반영한다. 조정 EBITDA는 3% 감소했으며, 경영진은 구리선 중심 시장 매각으로 인한 매출 손실과 지속적인 전환 비용을 주요 원인으로 지목했다.
케이블 매출은 전년 대비 약 10% 감소했으며, 총 주거용 매출은 약 500만 달러 하락했고, 이 중 약 300만 달러는 매각에 기인했다. 경영진은 업계 전반의 비디오 부가 서비스 비율 감소와 레거시 서비스의 구조적 침식을 언급하며, 이러한 부담을 상쇄하기 위해 신속한 광섬유 침투가 필요하다고 강조했다.
어레이는 DISH가 마스터 리스 의무에서 벗어나겠다고 주장하며 일반적으로 필요한 지급을 하지 않았다고 밝혔다. 이에 따라 어레이는 이번 분기 DISH 매출 인식을 중단했다. 회사는 2025년 DISH 매출채권을 전액 충당했으며, 해당 코로케이션을 입주율 지표에서 제외했다. 이는 단기 현금 흐름 압박을 초래하고 향후 타워 매출에 불확실성을 더했다.
어레이는 직접 무선 사업 철수와 관련된 판매관리비 및 사업 정리 비용을 계속 발생시키고 있으며, 경영진은 이러한 비용이 2026년까지 지속될 것으로 예상한다. 이러한 비용은 현재 EBITDA를 압박하고 있으며, 특히 T-모바일 마스터 리스 계약 및 임시 매출 흐름과 관련된 시기 불확실성 때문에 가이던스 범위를 넓히는 데 기여하고 있다.
TDS는 전체 가이던스는 변경되지 않았지만, 구리선과 케이블의 현재 추세가 총 텔레콤 매출 범위의 하단 절반으로 기대치를 밀어내고 있다고 언급했다. 조정 EBITDA 가이던스 역시 회사가 광섬유 성장에 투자하고 전환 과정에서 전환 비용을 흡수하는 동안 지속적인 단기 마진 압박을 가정하고 있다.
회사는 주로 구리선 기반 시장을 계속 매각했으며, 이는 주거용 매출을 이번 분기 약 300만 달러 감소시켰지만 구조적으로 어려운 자산도 정리했다. 경영진은 이러한 철수가 광섬유에 집중하기 위해 필요하다고 설명했지만, 더 높은 광섬유 전환 및 침투로 상쇄해야 하는 가시적인 단기 매출 역풍을 만들어낸다고 밝혔다.
주파수의 상당 부분이 매각됐거나 계약 중이지만, TDS는 남은 C밴드 자산을 서둘러 현금화하기보다는 가치를 위해 보유하고 있다. 회사는 또한 특정 파트너십 지분의 낮은 세금 기준을 언급했으며, 이는 잠재적 매각을 복잡하게 만들고 단기 현금화를 제한할 수 있어 잔여 가치 실현이 더 점진적이고 선택적일 것임을 시사한다.
경영진은 TDS 텔레콤의 2026년 가이던스를 재확인하며, 총 텔레콤 매출을 10억1500만~10억5500만 달러, 조정 EBITDA를 3억1000만~3억5000만 달러로 전망했다. 자본 지출은 20만~25만 개의 신규 광섬유 주소 제공을 지원하기 위해 5억5000만~6억 달러로 예상되며, 어레이는 T-모바일 및 임시 타워 매출 불확실성과 관련된 더 넓은 범위에도 불구하고 자체 매출 및 EBITDA 전망을 유지했다.
TDS의 실적 발표는 전략적 전환의 한가운데에 있는 회사의 모습을 그렸다. 광섬유와 타워 성장을 활용해 사라지는 레거시 포트폴리오를 대체하고 있다. 매각, 케이블 감소, 전환 비용으로 매출과 실적이 압박받고 있지만, 경영진은 기록적인 광섬유 구축, 규율 있는 자본 사용, 주파수 현금화의 꾸준한 진전이 장기적인 가치 창출을 위한 더 탄력적인 플랫폼을 구축하고 있다고 강조했다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.