에버러스 컨스트럭션, 분기 최대 실적 기록하며 전망 상향

에버러스 컨스트럭션 그룹(ECG)이 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

에버러스 컨스트럭션 그룹은 최근 실적 발표에서 1분기 사상 최대 실적, 수익성 급증, 재무구조 개선을 강조하며 긍정적인 분위기로 시작했다. 경영진은 일부 일시적 요인이 실적에 도움이 됐음을 인정했지만, 인력 제약과 보수적인 가이던스 접근에도 불구하고 근본적인 성장 궤도는 여전히 긍정적이라고 강조했다.

분기 사상 최대 매출 성장

에버러스는 2026년 1분기 매출 10억4000만 달러를 기록해 전년 동기 대비 25% 증가했다. 전기기계 부문과 송배전 부문 모두 성장에 기여했다. 이러한 광범위한 성장은 수요가 특정 분야에 국한되지 않음을 시사하며, 회사의 확장이 일회성 수주가 아닌 구조적 호재에 기반하고 있음을 뒷받침한다.

강력한 EBITDA 확대와 마진 개선

EBITDA는 전년 동기 대비 44% 급증한 8890만 달러를 기록했으며, 마진은 7.5%에서 8.6%로 상승해 110bp 개선됐다. 경영진은 마진 개선이 운영 효율성, 프로젝트 실행력 향상, 일부 타이밍 효과가 복합적으로 작용한 결과라고 설명하면서도, 투자자들에게 기존 사업의 핵심 수익성은 8% 수준으로 가정할 것을 권고했다.

탄탄한 수주잔고 모멘텀

3월 31일 기준 수주잔고는 36억8000만 달러로 전년 대비 20% 증가했다. 두 주요 부문 모두 성장했으며 신규 지역 확장에서 첫 수주도 포함됐다. 이러한 확대되는 수주 잔고는 향후 수 분기에 걸친 매출 가시성을 제공하지만, 경영진은 어떤 최종 시장이 파이프라인을 주도하는지에 대한 구체적인 설명은 하지 않았다.

전기기계 부문 우수한 실적

전기기계 부문은 매출 8억3510만 달러로 전년 동기 대비 29% 증가했으며, EBITDA는 7530만 달러로 52% 증가했다. 부문 마진은 9.0%로 140bp 개선됐다. 에버러스는 반복 가능한 프로젝트 운영 방식과 엄격한 입찰 관리를 통해, 특히 데이터센터, 호스피탈리티, 첨단기술 분야에서 성과를 거뒀다.

송배전 부문 강세

송배전 부문 매출은 10.5% 증가한 2억440만 달러를 기록했으며, EBITDA는 35% 급증한 2710만 달러를 기록해 부문 마진이 13.3%로 240bp 상승했다. 경영진은 송전 및 유틸리티 사업 기회가 확대되고 있지만, 에버러스는 선별적으로 접근하며 핵심 지역과 자원 가용성에 집중할 것이라고 강조했다. 이는 단기 성장을 다소 제한할 수 있다.

현금흐름과 유동성의 실질적 개선

영업현금흐름은 전년 동기 710만 달러에서 1억4370만 달러로 크게 개선됐으며, 잉여현금흐름은 전년 유출에서 1억3190만 달러 유입으로 전환됐다. 회사는 분기 말 현금 2억7500만 달러, 총부채 2억8120만 달러, 미사용 신용한도 2억2280만 달러를 보유해 성장 자금 조달과 변동성 관리를 위한 충분한 유동성을 확보했다.

전략적 인수와 탄탄한 재무구조

에버러스는 첫 독립 거래로 SCNM을 인수해 남동부 지역 입지를 확대하고 고마진 제약, 헬스케어, 서비스 개조 매출원을 추가했다. SCNM은 2025년 1억900만 달러 매출과 10%대 후반 EBITDA 마진을 기록했으며, 인수 후 순차입금비율은 약 0.5배로 유지돼 추가 소규모 인수 여력을 남겼다.

운영 실행력과 다각화된 최종 시장

경영진은 연간 약 4만 건의 프로젝트를 수행하는 체계적인 운영 모델이 일관성의 핵심 동력이라고 반복 강조했다. 회사는 데이터센터, 호스피탈리티, 첨단기술 제조, 지중화 등 다양한 최종 시장에 노출돼 있어 특정 부문의 경기 변동에 대한 완충 효과를 기대하고 있다.

인력 가용성 제약

성장에도 불구하고 에버러스는 숙련 인력 확보와 유지가 회사의 확장 속도를 제한할 수 있는 지속적인 과제라고 강조했다. 회사는 채용, 교육, 유지 프로그램에 대규모 투자를 하고 있으며, 실행 품질이 숙련된 인력 확보에 달려 있음을 인정했다.

원가가산 계약 비중 높아 마진 상승 여력 제한 가능

에버러스 프로젝트의 약 절반은 원가가산 방식이고 나머지 절반은 고정가격 방식으로 구성돼 있다. 경영진은 이러한 균형이 복잡한 프로젝트에 신중한 접근이라고 본다. 이 구조는 대형 프로젝트의 하방 리스크를 줄이지만 마진 상승 여력을 제한할 수 있어, 투자자들은 폭발적인 수익성 변동보다는 안정적인 수익성을 기대해야 한다.

1분기 실적 일부는 타이밍과 양호한 날씨에 기인

경영진은 분기 현금흐름 강세와 마진 확대의 일부가 유리한 타이밍과 날씨에서 비롯됐으며 이는 반복되지 않을 수 있다고 경고했다. 연간 잉여현금흐름 전환율은 정상화될 것으로 예상하며, 기존 사업 마진은 8% 수준으로 회귀할 것으로 전망했다.

수주잔고 구성에 대한 세부 정보 제한적

전체 수주잔고 수치는 견조했지만, 에버러스는 데이터센터, 호스피탈리티, 첨단기술 등 세부 시장별 구체적인 분석을 제공하지 않았다. 이러한 세부 정보 부족으로 투자자들은 특정 테마에 성장이 얼마나 집중돼 있는지 추측해야 하며, 장기 수요 지속성 평가가 복잡해진다.

선별적 접근으로 단기 송배전 성장 제한 가능

경영진은 송배전 매출의 약 55~60%가 마스터 서비스 계약에서 발생하며, 대형 신규 프로젝트를 추진하면서도 이를 보호할 계획이라고 강조했다. 이러한 신중한 기회 선택 접근은 송전 사업의 단기 성장을 제약할 수 있지만, 마진과 실행 품질을 유지하기 위한 것이다.

보수적인 단기 가이던스 접근

강력한 연초 실적에도 불구하고 에버러스는 SCNM 기여분을 넘어서는 기대치 상향을 자제했다. 연초 타이밍 효과와 보수적인 계획 선호를 이유로 들었다. 이러한 입장은 여건이 유지될 경우 상승 여력이 있음을 시사하지만, 경영진은 날씨 호재를 받은 분기 이후 과도한 약속을 피하려는 의도로 보인다.

업데이트된 가이던스와 전망

에버러스는 2026년 연간 매출 43억~44억 달러, EBITDA 3억4500만~3억6000만 달러를 전망했다. 이는 중간값 기준 약 8.1% 마진을 의미한다. 전망은 기존 사업이 8% 수준에서 운영되고, SCNM이 10%대 중후반 마진을 기여하며, 계절성이 다소 완화되는 것을 가정한다. 성장 지원을 위한 자본 지출 증가가 계획돼 있으며 차입금비율은 낮게 유지될 전망이다.

에버러스의 최근 실적 발표는 사상 최대 매출, 마진 확대, 현금흐름 급증, 전략적 인수 등 여러 측면에서 성과를 거둔 건설업체의 모습을 보여줬다. 경영진의 신중한 가이던스, 리스크 균형 계약 중시, 인력 및 타이밍 제약 인정은 상승 여력이 남아 있지만, 성장 스토리가 공격적인 약속보다는 체계적인 실행에 의해 주도될 것임을 시사한다.