알엑스사이트 실적 발표, 성장과 역풍 사이 균형 모색

Rxsight, Inc. (RXST)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

RxSight의 최근 실적 발표는 신중하면서도 균형 잡힌 모습을 보였다. 경영진은 재무적 역풍이 실적에 부담을 주었음에도 불구하고 운영 안정성과 임상적 견인력을 강조했다. 임원들은 안정적인 광조정 렌즈 시술 건수, 개선된 매출총이익률, 주요 임플란트 이정표를 강조했지만, 급격한 매출 감소, 높은 손실, 고비용 재고로 인한 단기 마진 압박도 인정했다.

안정화된 LAL 시술 건수와 고객 재참여

광조정 렌즈 시술 건수는 1분기에 27,472건을 기록하며 전년과 동일한 수준을 유지했고, 3분기 연속 시술 안정화를 나타냈다. 경영진은 임상 결과 검토 및 워크플로 지원을 포함한 타겟 고객 재참여 노력을 초기 개선 동력으로 지목했으며, 올해 남은 기간 동안 시술 건수가 순차적으로 증가할 것으로 예상한다.

매출 구성 변화로 매출총이익률 상승

LAL 매출 비중 증가로 1분기 매출총이익률은 76.1%를 기록하며 전년 동기 74.8%에서 상승했고, 제품 수준에서 더 강한 수익성을 시사했다. 약 2,700만 달러의 LAL 매출은 전체 매출의 약 88%를 차지하며, RxSight의 경제 모델에서 렌즈 플랫폼의 핵심 역할을 강조했다.

LAL 임플란트 30만 건 돌파

회사는 미국 상용화 이후 LAL 임플란트가 30만 건을 돌파했다고 발표했다. 이는 의사와 환자의 기술 채택이 증가하고 있음을 보여주는 이정표다. 경영진은 이 수치를 시장 침투 심화와 렌즈의 차별화된 임상 프로필 검증의 증거로 제시했다.

보수적이지만 안정적인 연간 전망

RxSight는 2026년 연간 매출 목표 1억 2,000만 달러에서 1억 3,500만 달러, 매출총이익률 범위 70%에서 72%를 재확인하며 최근 변동성에도 불구하고 장기 궤도에 대한 자신감을 나타냈다. 회사는 가이던스가 완만한 시술 성장만을 가정하며 급격한 회복보다는 점진적인 시술 건수 회복을 반영한다고 강조했다.

해외 확장 초기 단계

회사는 뉴질랜드에서 규제 승인을 받았으며 한국, 싱가포르, 유럽, 호주 등 시장에서 초기 상업적 도입을 강조했다. 이러한 노력이 인지도를 구축하고 있지만, 경영진은 해외 매출이 2026년에는 미미한 기여만 할 것으로 예상하며, 더 의미 있는 매출 영향은 2027년 이후로 지연될 것으로 본다.

LAL에 대한 강한 임상의 선호도

컨퍼런스콜에서 논의된 설문조사 데이터에 따르면 안과 의사와 검안사의 거의 5명 중 4명이 자신이나 가족을 위해 LAL을 선택할 것이라고 답했다. 안과 전문가들의 이러한 강력한 지지는 제품의 인지된 임상적 우위를 강화하며, 접근성과 교육이 확대됨에 따라 지속 가능한 수요를 뒷받침할 수 있다.

매출 감소로 단기 압박 부각

1분기 총 매출은 3,090만 달러로 전년 동기 대비 18% 감소하며 회사의 현재 성장통을 강조했다. 이러한 감소는 주로 자본 장비 수요 감소, 특히 광전달 장치 설치 감소에 기인했으며, 안정적인 렌즈 사용에도 불구하고 매출을 약화시켰다.

부진한 자본 장비 수요

RxSight는 이번 분기에 LDD 시스템 20대만 판매하며 약 200만 달러의 매출을 기록했고, 설치 기반은 1,154대에 머물렀다. 경영진은 최근 설치가 분기당 70대를 초과했던 이전 기간에 비해 신중했다고 평가하며, 단기적으로 설치 기반 확장 속도가 느려지고 있음을 시사했다.

조정 기준 순손실 축소

회사는 1,590만 달러의 순손실, 즉 주당 0.38달러를 기록했으며, 이는 상업 및 운영 역량에 대한 막대한 투자를 반영한다. 790만 달러의 주식 기반 보상을 제외하면 조정 순손실은 790만 달러, 즉 주당 0.19달러로 기본 실적에 대한 다소 덜 심각한 관점을 제공한다.

영업비용 증가와 높은 판관비

판매관리비는 전년 동기 대비 11% 증가한 3,190만 달러를 기록했으며, 인력 추가 및 글로벌 상업 이니셔티브에 기인했다. RxSight는 이제 2026년 영업비용이 이전 1억 5,000만 달러에서 1억 6,000만 달러 범위의 상단에 도달할 것으로 예상하며, 현재 손실에도 불구하고 투자를 가속화하기로 한 의도적인 결정을 반영한다.

다가오는 매출총이익률 역풍

1분기 마진 상승에도 불구하고 경영진은 연간 매출총이익률 가이던스를 재확인했고, 고비용 2025년 재고가 소진되면서 1분기 수준에서 하락할 것이라고 경고했다. 회사는 흡수 문제가 2분기부터 마진에 영향을 미치기 시작할 것이며, 제조 물량이 정상화되면서 개선이 예상된다고 언급했다.

제한적인 단기 해외 기여

해외 시장이 전략적 우선순위이지만, 임원들은 2026년 매출 기여가 미미할 것이라고 강조했으며, 주로 상당한 시술 건수보다는 초기 자본 설치에 의해 주도될 것이라고 밝혔다. 따라서 매출 기반의 의미 있는 지리적 다각화는 2027년 이후까지 예상되지 않는다.

2026년 완만한 시술 건수 성장 예상

경영진은 2026년 LAL 시술 건수가 한 자릿수 초반 성장을 의미하는 가이던스를 재확인하며 단기적으로 제한적인 상승 여력을 시사했다. 따라서 회복 곡선은 점진적일 것으로 예상되며, 회사가 최근 자본 설치 부진을 소화하고 재참여 노력이 효과를 발휘함에 따라 급격한 반등보다는 순차적 개선이 예상된다.

가이던스 및 전망

2026년에 대해 RxSight는 매출 1억 2,000만 달러에서 1억 3,500만 달러, 매출총이익률 70%에서 72%, 영업비용 1억 5,000만 달러에서 1억 6,000만 달러 범위의 상단, 주식 기반 보상 3,000만 달러에서 3,200만 달러를 포함하여 계속 전망한다. 경영진은 고비용 재고와 상반기 지출 증가로 인해 마진이 1분기 수준에서 하락하더라도 연중 분기별 매출 성장이 강화될 것으로 예상한다.

RxSight의 실적 발표는 궁극적으로 임상적 모멘텀과 재무적 신중함 사이에서 균형을 맞추며, 여전히 투자 모드에 있는 회사를 반영했다. 안정적인 렌즈 시술 건수, 강한 의사 선호도, 성장하는 글로벌 설치 기반은 장기 스토리를 뒷받침하지만, 투자자들은 자본 매출이 정상화되고 운영 레버리지가 나타나며 해외 시장이 의미 있는 성장을 제공하기 시작할 때까지 인내심이 필요할 것이다.