서클 인터넷 그룹, 1분기 강력한 성장세 시현

서클 인터넷 그룹 클래스A (CRCL)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

서클 인터넷 그룹의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 USDC 사용량의 강력한 성장, 온체인 활동 급증, 수익성 확대를 강조했다. 일부 마진 압박에도 불구하고 서클이 디지털 달러의 핵심 인프라 기업으로 성장하고 있다는 점을 부각했다. 다만 준비금 수익률 하락, 비용 증가, 아크 관련 불확실성이 단기적인 변수로 작용하고 있다.

USDC 공급 성장과 유동성 확대

USDC 유통량은 1분기 말 770억 달러를 기록하며 전년 동기 대비 28% 증가했다. 이는 달러 기반 스테이블코인 시장에서 서클의 입지가 확대되고 있음을 보여준다. 또한 분기 중 약 1,500억 달러 규모의 USDC를 발행하고 상환하며 거래소, 지갑, 기관 플랫폼 전반에 걸쳐 깊은 유동성과 광범위한 글로벌 가용성을 입증했다.

대규모 온체인 거래량

온체인 거래량은 전년 동기 대비 263% 급증한 21조 5,000억 달러를 기록했으며, 제3자 추정치는 30조 달러에 육박한다. 서클은 USDC가 현재 온체인 거래량의 약 80%, 비자 기준 스테이블코인 상업 거래의 63%를 차지하며, X402 에이전트 결제의 99.8%를 처리하고 있다고 밝혔다.

매출 및 수익성 확대

총 매출 및 준비금 수익은 6억 9,400만 달러로 전년 동기 대비 20% 증가했다. 사용량 확대가 수익률 하락을 상쇄한 결과다. 조정 EBITDA는 24% 증가한 1억 5,100만 달러를 기록했으며 마진은 53%를 나타냈다. 유통 및 거래 비용을 제외한 매출은 24% 증가한 2억 8,700만 달러, 마진은 41.4%로 개선되며 단위 경제성이 향상되고 있음을 시사했다.

아크 네트워크 사전 판매 및 기관 투자자 참여

서클의 아크 토큰 사전 판매는 완전 희석 네트워크 가치 30억 달러 기준으로 2억 2,200만 달러를 조달했다. a16z 크립토, 아폴로, 블랙록, ICE, 스탠다드차타드 벤처스 등 주요 기관 투자자들이 참여했다. 경영진은 아크 테스트넷이 순조롭게 운영되고 있으며 메인넷 출시가 임박했다고 밝혔다. 아크는 향후 서클 인프라 스택의 핵심 요소로 자리잡을 전망이다.

제품 모멘텀... 에이전트 스택 및 CPN 플랫폼

서클은 에이전트 지갑, 에이전트 나노 소액 결제, 500개 이상의 엔드포인트를 갖춘 마켓플레이스, 개발자 지원을 위한 명령줄 인터페이스를 포함한 에이전트 스택을 출시했다. CPN 관리형 결제 플랫폼도 가속화되어 최근 30일 기준 연환산 총 결제액이 83억 달러로 전분기 대비 17% 증가했으며, 5월 초 기준 100억 달러에 근접했다. 136개 이상의 금융기관이 등록했다.

기타 디지털 자산 제품 성장

USDC 외에도 서클의 유로 스테이블코인 EURC는 전년 동기 대비 2배 증가한 3억 5,800만 유로를 기록하며 비달러 디지털 통화에서 견인력을 보였다. USYC 토큰화 머니마켓 펀드는 전년 동기 대비 300% 이상 성장해 30억 달러를 돌파했다. 또한 이더리움과 아크에서 발행될 래핑 비트코인 상품인 SERBTC 출시 계획을 발표하며 제품군을 확대하고 있다.

AI 도입 가속화 및 제품 개발 속도 향상

서클은 내부적으로 인공지능을 적극 활용하고 있다고 강조했다. 직원의 약 85%가 주간 단위로 AI 도구를 사용하고 있으며, 올해 들어 600개 이상의 AI 네이티브 애플리케이션을 배포했다. 경영진은 이러한 도입이 이미 제품 출시 속도와 개발 속도 향상으로 이어지고 있으며, 플랫폼 전반에 걸쳐 빠른 반복 개발 능력을 강화하고 있다고 주장했다.

준비금 수익률 하락

잔액 증가에도 불구하고 서클의 준비금 수익률은 1분기 3.5%로 전년 동기 대비 66bp 하락했다. 이는 USDC 유통량 증가의 효과를 상쇄했다. 회사는 낮은 수익률이 달러당 준비금 수익에 부분적으로 부담을 주었으며, 단기 수익성 추세에 또 다른 변수로 작용하고 있다고 인정했다.

운영 및 유통 비용 증가

조정 운영비는 전년 동기 대비 32% 증가한 1억 3,600만 달러를 기록했다. 서클이 제품 개발과 유통망 확대에 지속적으로 투자한 결과다. 총 유통, 거래 및 기타 비용은 17% 증가한 4억 700만 달러로, 활동 증가와 인프라 및 파트너십 확장 비용을 반영했다.

USDC 유통량 분기 대비 정체

전년 동기 대비 성장은 견조했지만 USDC 유통량은 분기 대비 거의 변동이 없었다. 이는 광범위한 디지털 자산 시장과 연계된 변동성을 보여준다. 경영진은 2025년 10월 이후 디지털 자산 시장이 약 45% 하락한 것과 정체 현상을 연결지으며, 유통량 수준이 거시경제 및 시장 상황에 민감하게 반응한다고 설명했다.

거래 수익 타이밍 및 믹스 역풍

거래 수익은 670만 달러로 전분기 대비 감소했다. 주로 4분기에 캔톤 코인 출시와 관련된 700만 달러의 일회성 수익이 있었기 때문이다. 서클은 또한 코인베이스 활동 비중 증가를 포함한 믹스 변화가 해당 기간 마진에 추가적인 압박 요인으로 작용했다고 지적했다.

생태계 보안 및 운영 리스크

경영진은 최근 광범위한 디파이 생태계에서 발생한 상호운용성 및 보안 침해, 특히 제3자 브리지 및 허브 침해를 해당 부문의 지속적인 리스크로 지목했다. 서클은 증가하는 거래량과 더욱 복잡한 크로스체인 흐름을 처리하면서 강력한 통제와 포스트 양자 보안 대비의 중요성을 강조했다.

가이던스 및 아크 관련 불확실성

서클은 2026년 연간 가이던스를 유지했지만, 아크 토큰 사전 판매 및 관련 인센티브 프로그램의 향후 재무 영향은 명시적으로 제외했다고 밝혔다. 토큰 인도 후 기타 수익으로 인식될 예정이다. 경영진은 아크 발행, 인센티브 및 관련 수익이 유통 비용을 제외한 매출과 조정 EBITDA에 실질적인 영향을 미칠 것이라고 경고하며, 경제성이 명확해지면 다음 실적 발표에서 가이던스를 업데이트할 계획이라고 밝혔다.

서클의 실적 발표는 빠르게 진화하는 시장의 일반적인 성장통을 헤쳐나가면서 디지털 달러 인프라를 빠르게 확장하고 있는 기업의 모습을 보여줬다. 투자자들은 강력한 성장과 제품 스토리를 들었지만, 낮은 준비금 수익률, 비용 증가, 아크가 재무제표에 미칠 영향에 대한 불확실성이 변수로 남아 있다. 서클은 디지털 금융 분야에서 고성장 기업이지만 면밀한 관찰이 필요한 종목으로 자리매김하고 있다.