알리바바 실적 발표... AI 클라우드 강세에도 4분기 어닝 쇼크로 주가 급락

중국 전자상거래 및 클라우드 기업 알리바바 그룹 (BABA)이 AI, 클라우드 확장, 퀵커머스에 대한 공격적인 지출이 수익성을 계속 압박하면서 예상보다 부진한 2026 회계연도 4분기 실적을 발표했다. 실적 발표 후 알리바바 주식은 수요일 프리마켓에서 1% 이상 하락했다.

2026년 3월 31일 마감 분기 동안 알리바바는 2,433억 8,000만 위안(352억 8,000만 달러)의 매출을 기록했으며, 이는 전년 대비 3% 증가했지만 증권가 예상치인 363억 5,000만 달러를 소폭 하회했다. 조정 희석 주당순이익(ADS 기준)은 0.09달러로 전년 대비 95% 감소했으며, 컨센서스 예상치인 주당 0.90달러를 크게 밑돌았다.

알리바바는 앞으로도 AI와 클라우드 인프라에 공격적으로 투자를 지속할 것이라고 밝혔다. 경영진은 중국의 성장하는 AI 시장에서 입지를 확대하기 위해 2027년까지 3,800억 위안(530억 달러) 규모의 AI 지출 계획을 재확인했다.

AI와 클라우드는 여전히 밝은 부문

이번 분기 동안 회사의 클라우드 및 AI 사업은 여전히 밝은 부문으로 남았다. 클라우드 인텔리전스 그룹의 매출은 전년 대비 38% 증가한 416억 3,000만 위안을 기록했으며, 외부 고객으로부터의 매출은 40% 성장으로 가속화됐다.

알리바바는 AI 관련 제품 매출이 11분기 연속 세 자릿수 성장을 달성했으며, AI 제품이 현재 클라우드 매출의 약 30%를 차지한다고 밝혔다.

에디 우 최고경영자는 알리바바의 AI 전략이 "인큐베이션에서 대규모 상용화로" 이동하고 있다고 말하며, 회사가 Qwen 플랫폼을 중심으로 구축된 기업용 AI 서비스와 소비자 애플리케이션으로 더 깊이 진출하고 있다고 전했다.

지출 압박이 마진 타격

그러나 강력한 클라우드 모멘텀은 알리바바가 여러 사업 부문에 걸쳐 투자를 계속 늘리면서 수익성이 급격히 감소하며 상쇄됐다. 조정 EBITA는 회사가 AI 인프라, 퀵커머스, 사용자 확보에 막대한 지출을 하면서 전년 대비 84% 감소한 51억 위안을 기록했다.

동시에 판매 및 마케팅 비용은 전자상거래 사업의 보조금과 Qwen AI 앱 관련 지출에 주로 힘입어 전년도 362억 위안에서 534억 위안으로 급증했다.

회사의 잉여현금흐름도 이 기간 동안 마이너스로 전환됐으며, 2025 회계연도의 738억 7,000만 위안 유입과 비교해 466억 1,000만 위안(67억 6,000만 달러)의 유출을 기록했다. 한편 영업활동으로 인한 순현금 제공액은 전년 대비 53% 감소한 762억 1,000만 위안(110억 5,000만 달러)을 기록했다.

알리바바 주식은 지금 매수할 만한가?

월가는 이 주식에 대해 여전히 긍정적인 입장을 유지하고 있다. 알리바바는 지난 3개월 동안 14건의 매수 의견과 2건의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 BABA 목표주가는 184.07달러로, 현재 수준에서 약 36.57%의 상승 여력을 시사한다.

다만 오늘 실적 발표 이후 추정치가 변경될 가능성이 있다는 점은 주목할 만하다.