`버블 붕괴를 기다리지 말라`... 투자자, 인텔 주식에 대해 조언

인텔(NASDAQ:INTC) 주식은 올해 시장에서 가장 놀라운 반등 중 하나를 연출하며 약 230% 상승했다. 투자자들이 이 반도체 제조업체가 경쟁사들에 영구적으로 뒤처졌다는 기존 가정을 버렸기 때문이다. 불과 12개월 전만 해도 인텔은 여전히 제조 차질, AI 분야에서의 관련성 축소, 그리고 턴어라운드 전략을 둘러싼 지속적인 의구심에 시달리는 고전하는 반도체 거대 기업으로 여겨졌다.

변화를 가져온 것은 수년간의 기대 미달과 정체된 모멘텀 끝에 인텔의 턴어라운드가 마침내 가시화되고 있다는 믿음이 커진 것이었다. AI 붐에서 살아남으려는 또 다른 레거시 칩 기업으로 취급받는 대신, 인텔은 워싱턴과 실리콘밸리 모두에 점점 더 중요해지는 전략적 국가 자산처럼 보이기 시작했다.

이러한 열기는 립부 탄이 최고경영자로 취임하고 훨씬 더 공격적인 거래 접근 방식을 도입한 후 찾아왔다. 투자자들은 갑자기 인텔이 이전에는 비현실적으로 보였던 제조 관계와 파트너십 논의를 확보하는 것을 목격했다.

인텔의 최근 실적 발표는 회사가 예상보다 강한 실적을 내놓고 턴어라운드가 여전히 성장 여력이 있음을 시사하는 전망을 제시하면서 랠리에 더 많은 확신을 더했다. 투자자들은 AI 인프라와 연결된 수요가 매출 성장과 수익성 추세를 모두 뒷받침하기 시작한 회사의 데이터센터 사업 전반에 걸친 지속적인 개선에 고무되었다.

그러나 캐시 플로우 베뉴(CFV)라는 가명으로 알려진 한 투자자는 이러한 열광을 떠날 때가 왔다는 신호로 보고 있다.

"나는 남은 주식을 모두 매도했다. 대부분의 투자자들도 최소한 이익을 확정하기 위해 비중 축소를 고려해야 한다고 생각한다"고 이 5성급 투자자는 선언한다.

CFV는 분기 실적이 좋아 보인다는 점을 충분히 인정하지만, 단서도 덧붙인다. 인텔은 여전히 7%의 매출 성장률만 기록하고 있다.

"재편 중인 기업으로서는 훌륭한 분기라고 생각한다. 시장 선도 기업은 아니지만"이라고 CFV는 의견을 밝혔다.

업계 경쟁사들과 비교한 저조한 성과는 데이터센터 영역에서도 이어진다. CFV는 두 자릿수 전년 대비 성장을 보는 것에 "매우 만족"하지만, 인텔의 성장률이 엔비디아와 AMD 모두에 비해 미미하다는 점도 지적한다.

그리고 그것이 "과대평가된 밸류에이션"을 정당화할 수 없게 만든다고 CFV는 주장한다. 투자자는 INTC의 선행 주가수익비율이 약 101배로 AMD의 약 56배와 엔비디아의 약 25배보다 상당히 높다고 언급한다.

"밸류에이션이 지속 가능하다고 생각하지 않는다. 현재 가격에서 이들 다른 종목들이 훨씬 더 나은 기회라고 본다"고 CFV는 설명하며 적극 매도 등급을 정당화한다. (캐시 플로우 베뉴의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그만큼 비관적이지는 않지만, 월가도 정확히 열정으로 넘치지는 않는다. 11개의 매수, 24개의 보유, 3개의 매도로 INTC는 컨센서스 보유(즉, 중립) 등급을 받고 있다. 12개월 평균 목표주가 82.70달러는 31%의 하락 여력을 가리킨다. (INTC 주가 전망 참조)

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