브라스켐, 2026년 1분기 EBITDA 76% 증가... 브라질 세제 혜택과 PP 스프레드가 멕시코 부진 상쇄

브라스켐 SA (BAK)가 업데이트를 발표했다.

2026년 1분기 브라스켐 S.A.는 연결 기준 반복 EBITDA 1억9200만 달러를 기록하며 2025년 4분기 대비 76% 증가했다. 이는 핵심 석유화학 사업의 회복세를 보여준다. 브라질/남미 부문이 실적을 주도했으며, 반복 EBITDA는 2억4100만 달러로 전분기 대비 69% 증가했다. REIQ 제도 하의 원료에 대한 PIS/COFINS 세액공제와 반복 비용 감소가 도움이 됐으나, 유휴 및 정기보수 중단 비용 증가로 일부 상쇄됐다.

미국과 유럽 사업은 2025년 말 3200만 달러 손실에서 2100만 달러의 긍정적 반복 EBITDA로 전환했다. 평균 폴리프로필렌 스프레드가 6% 상승하고 판매량이 3% 증가한 것이 뒷받침했다. 멕시코는 취약한 부문으로 남았다. PEMEX의 에탄 공급 감소와 에탄 수입 감소로 가동률이 30%포인트 하락하며 분기 반복 EBITDA가 마이너스 1500만 달러를 기록했다.

실적 개선에도 불구하고 브라스켐은 2026년 1분기 영업현금 32억 헤알을 소진했다. 주로 은행 및 공급업체와의 지급 약정 감소와 2025년 4분기 최적화 이후 재고 보충과 관련된 불리한 운전자본 변동이 원인이었다. 반복 현금 소진은 약 46억 헤알에 달했다. 이는 1분기와 3분기에 집중된 국제 부채에 대한 반기별 이자 지급을 반영하며, 투자자들에게 레버리지와 유동성이 주목받고 있다.

2026년 3월 주요 정책 변화가 있었다. 보완법 228호가 승인되면서 화학 및 석유화학 원료 구매에 대한 PIS와 Cofins 공제의 REIQ 혜택률이 0.73%에서 5.8%로 상향 조정됐다. 2026년 부문 예산 한도는 20억 헤알이며 4월부터 10% 감축 대상이다. 이 법은 또한 추가 1.5% 투자 연계 공제에 대해 11억 헤알의 부문별 상한선을 설정해 업계에 대한 세제 지원을 강화했다. 브라스켐의 1분기 매출원가에 약 3200만 달러의 긍정적 영향을 미친 것으로 추정된다.

동시에 브라스켐은 포괄적인 자본구조 재편을 추진하고 있다. 전문 법률 및 재무 자문사와 협력해 채권자들과 협상하고 부채 프로필을 해결하고 있다. 회사의 계획된 자본구조 개편은 실적 개선에도 불구하고 막대한 현금 유출과 REIQ 같은 인센티브 의존도와 결합돼, 그룹이 변동성 높은 에너지 시장과 지역 원료 제약을 헤쳐나가는 과정에서 채권자와 주주들의 면밀한 관찰 대상이 될 것이다.

(BAK) 주식에 대한 가장 최근 애널리스트 평가는 매도이며 목표주가는 3.20달러다. 브라스켐 SA 주식에 대한 애널리스트 전망 전체 목록을 보려면 BAK 주가 전망 페이지를 참조하라.

BAK 주식에 대한 스파크의 견해

팁랭크스의 AI 애널리스트 스파크에 따르면 BAK는 중립이다.

점수는 주로 매우 약한 재무 성과(손실, 마이너스 현금흐름, 마이너스 자기자본과 높은 부채로 인한 취약한 대차대조표)로 인해 낮게 유지됐다. 실적발표 주요 내용은 상당한 리스크(경기 하강, 높은 레버리지, 구조조정 불확실성)를 추가하지만 유동성과 입증된 비용 조치로 부분적으로 완화된다. 기술적 지표는 최근 모멘텀을 뒷받침하지만 과매수 상태로 보이며, 밸류에이션은 마이너스 수익과 배당수익률 부재로 제약받고 있다.

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브라스켐 SA에 대해 더 알아보기

브라질, 미국, 스페인에 상장된 브라스켐 S.A.는 아메리카 대륙 최대 수지 생산업체이자 바이오폴리머 분야 글로벌 리더로, 산업 및 소비자 시장에 석유화학 수지 및 관련 제품을 공급한다. 회사는 브라질/남미, 미국과 유럽, 멕시코에서 주요 부문을 운영하며, 글로벌 에너지, 원료 및 화학 수요 사이클과 밀접하게 연계된 포트폴리오를 보유하고 있다.

실적은 폴리프로필렌 및 기타 수지에 대한 국제 스프레드, 브라질의 화학산업 특별제도(REIQ) 같은 국내 세제 및 인센티브 제도, 멕시코 PEMEX로부터의 에탄 조달을 포함한 원료 공급 계약에 민감하다. 브라스켐은 또한 법률 및 재무 자문사와 함께 자본구조 재편 작업을 진행하고 있으며, 이는 글로벌 사업 전반에 걸쳐 유동성을 강화하고 부채를 관리하려는 노력을 반영한다.

평균 거래량: 2,830,801

기술적 심리 신호: 매수

현재 시가총액: 16억4000만 달러

BAK 주식에 대한 더 많은 데이터는 팁랭크스 주식 분석 페이지에서 확인하라.