S&P 500의 드문 신호... 역사가 말하는 이번 랠리의 의미

두 가지 시장 조사 결과가 서로 반대 방향을 가리키고 있어 이번 랠리를 해석하기가 더욱 어려워졌다. 강세론은 SPDR S&P 500 ETF (SPY)가 1년여 만에 처음으로 주간 볼린저 밴드 상단을 돌파한 데서 시작된다. 간단히 말해, SPY가 평소 거래되던 범위를 벗어났다는 의미인데, 이는 1993년 ETF 출시 이후 단 7번밖에 발생하지 않은 일이다. 처음에는 경고 신호처럼 들릴 수 있지만, 아스트라 인사이츠는 과거 사례들이 자동적으로 약세를 의미하지는 않았다고 밝혔다. 이후 몇 주간은 종종 변동성이 컸지만, 각 상황에서 9개월에서 12개월 후 SPY는 더 높은 수준에 있었다.

그러나 우려되는 점은 헤드라인 지수 아래를 들여다보면 랠리가 그다지 강해 보이지 않는다는 것이다. 베스포크 인베스트먼트 그룹은 더 마켓 이어의 데이터를 활용해 S&P 500이 신고점을 경신하고 있지만 구성 종목의 60% 미만만이 50일 이동평균선과 200일 이동평균선을 모두 상회하고 있다고 지적했다. 힌덴부르크 오멘으로 알려진 이 기술적 경고 신호는 지수가 기록을 경신하고 있음에도 불구하고 상당수 구성 종목이 그만큼 강하게 참여하지 않고 있기 때문에 드물게 나타난다. 특히 마지막으로 비슷한 상황이 나타난 것은 1998년 12월부터 2000년 3월까지로, 닷컴 붐의 후반기였다.

이것이 시장이 같은 경로를 따라야 한다는 의미는 아니지만, 일부 트레이더들이 랠리가 얼마나 좁아졌는지에 대해 불안해하는 이유를 보여준다. 같은 긴장감이 반도체 업종에서도 나타나고 있는데, PHLX 반도체 지수 (SOXX)가 2000년 3월 이후 가장 강력한 29거래일 상승세를 기록했다. 베스포크는 또한 칩 지수가 현재 50일 이동평균선 대비 2002년 11월 이후 어느 때보다 더 확장되어 있다고 밝혔다. 그럼에도 불구하고 핵심은 랠리가 반드시 끝나야 한다는 것이 아니다. 모멘텀은 여전히 강하지만, 더 많은 종목이 랠리에 참여한다면 다음 단계가 훨씬 더 건강해 보일 것이라는 점이다.

SPY 주식은 매수하기 좋은가?

월가로 눈을 돌리면, 애널리스트들은 지난 3개월간 414건의 매수, 81건의 보유, 8건의 매도 의견을 제시하며 SPY 주식에 대해 아래 그래프에 표시된 것처럼 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 또한 주당 평균 SPY 목표주가 854.09달러는 15%의 상승 여력을 시사한다.