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크레디코프(BAP)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
크레디코프의 최근 실적 발표는 기록적인 수익성, 견고한 대출 성장, 자산 건전성 개선을 보여주며 자신감 있는 분위기를 연출했지만, 거시경제, 정치, 기상 관련 리스크도 솔직하게 언급했다. 경영진은 규율 있는 자본 환원과 대규모 디지털 투자를 강조하며, 그룹이 여전히 불확실한 환경 속에서도 유리한 위치에 있지만 안주하지 않고 있다고 주장했다.
크레디코프는 2026년 1분기 연결 기준 ROE 21.1%로 기록적인 순이익을 달성했으며, 이는 자체 장기 목표와 시장 기대치를 편안하게 상회하는 수준이다. 경영진은 이러한 초과 실적이 주요 사업부 전반에 걸쳐 광범위하게 나타났으며, 일회성 이익이 아닌 탄탄한 펀더멘털을 반영한다고 강조했다.
대출 잔액은 견고하게 확대되어 연결 기준 대출이 분기말 잔액 기준 전년 동기 대비 8.2% 증가했으며, BCP는 7.3% 성장, 환율 중립 기준으로는 9.1% 성장을 기록했다. 미방코는 두 자릿수 확장으로 두각을 나타내며 전년 동기 대비 12.4% 대출을 늘려 크레디코프의 소상공인 대출 확대 전략을 뒷받침했다.
자산 건전성 지표는 계속해서 올바른 방향으로 움직였으며, NPL 비율은 4.3%로 개선되어 2023년 이전 수준보다 양호해졌고, NPL 커버리지는 113.8%로 상승했다. 연결 기준 신용비용은 1.3%의 낮은 수준에 안착했으며, BCP는 0.8%, 미방코는 빈티지 리스크가 완화되면서 뚜렷한 개선을 보였다.
실적은 더 강한 마진과 높은 핵심 수익에 힘입어 순이자이익이 전년 동기 대비 10.9% 증가했고, 연결 기준 NIM은 분기 중 6.6%에 도달했다. 기타 핵심 수익도 급증하여 수수료 수익이 15.6% 증가했고, 외환 이익은 30.6% 급등했으며, 리스크 조정 NIM은 약 5.8%로 상승했다.
디지털 플랫폼 야페는 계속해서 공격적으로 확장하여 월간 활성 사용자 1,640만 명에 도달했으며, 이는 페루 경제활동인구의 약 82%에 해당한다. 수익화가 가속화되고 있으며, 사용자당 수익이 전년 동기 대비 65% 증가했고, 야페는 현재 그룹 수수료 수익의 17%, 리스크 조정 수익의 8%를 기여하고 있다.
부문별로 수익성은 매우 강력하게 유지되었으며, BCP는 기록적인 5.5%의 리스크 조정 NIM에 힘입어 놀라운 30.5%의 ROE를 달성했고, NPL 규모는 11.1% 감소했다. 미방코는 14.9%의 높은 NIM으로 21.7%의 ROE를 기록했으며, 그루포 파시피코는 18.9%의 ROE와 전년 동기 대비 11%의 유기적 순이익 성장을 창출했다.
그룹이 저비용 예금 기반을 심화시키면서 자금조달 비용이 하락 추세를 보였으며, 분기말 기준 전체 자금조달의 63.9%에 도달했다. 경영진은 이러한 구성 변화가 전년 동기 대비 약 31bp의 자금조달 비용을 압축했으며, 크레디코프에 가격 책정과 마진에서 실질적인 경쟁 우위를 제공한다고 강조했다.
강력한 건전성 덕분에 크레디코프는 주당 50페루 솔의 기록적인 정기 배당을 발표하며 수익의 지속 가능성에 대한 자신감을 나타냈다. 동시에 경영진은 자본 규율이 여전히 핵심이며, 주주 환원과 지속적인 성장 및 혁신 자금 조달을 위한 충분한 역량 사이의 균형을 유지하고 있다고 강조했다.
혁신 이니셔티브는 그룹의 손익계산서에서 점점 더 중요해지고 있으며, 혁신 포트폴리오가 이번 분기 리스크 조정 수익의 9%를 기여했다. 이는 크레디코프가 2026년 10% 기여 목표에 근접하고 있음을 나타내며, 디지털 벤처가 투자 단계에서 의미 있는 수익화로 전환되고 있음을 보여준다.
기술 및 전략 프로젝트에 대한 지출이 증가했음에도 불구하고, 연결 기준 효율성 비율은 45.8%로 가이던스 범위 내에 머물렀으며, BCP는 38.6%, 미방코는 49.2%의 효율적인 수준을 유지했다. 경영진은 혁신 비용으로 인한 단기적 압박을 인정했지만, 성장 기회 대비 효율성은 통제 가능한 수준이라고 주장했다.
배경은 리스크가 없는 상황과는 거리가 멀며, 크레디코프는 지정학적 긴장과 페루의 다가오는 대선을 변동성의 원천으로 지적했다. 은행은 여전히 2026년 GDP 성장률을 약 3.5%로 보고 있지만, 최근 데이터는 활동이 3.2%에 가깝고 리스크 균형이 약간 하방으로 치우쳐 있음을 시사한다.
페루의 연간 인플레이션은 4월에 4.0%로 상승하여 2년 이상 만에 최고 수준을 기록했으며, 주로 운송, 에너지, 식품에 의해 주도되었다. 이러한 역학은 통화정책을 이전 예상보다 더 오래 긴축적으로 유지할 수 있으며, 신용 수요와 자금조달 비용에 잠재적 영향을 미칠 수 있다.
경영진은 분기의 비정상적으로 강력한 자산 건전성 실적 중 일부가 연금 인출, 광산업 이익 배분, 특정 도매 회수 등 일시적 요인에 의해 주도되었다고 경고했다. 이러한 일회성 요인이 사라지면서 신용비용은 현재의 낮은 수준에서 상승할 것으로 예상된다.
운영비는 연결 기준 전년 동기 대비 13.1% 증가했으며, BCP의 비용은 디지털 및 혁신 프로젝트가 확대되면서 15.1% 상승했다. 야페, 텐포, 쿨키와 관련된 지출은 약 40% 급증했고 파괴적 비용의 대부분을 차지하여 효율성 프로필에 단기적 압박을 가했다.
보험 사업은 일부 역풍에 직면했으며, 언더라이팅 실적은 P&C 보험료 약세와 생명보험의 인플레이션 주도 청구 비용으로 인해 전년 동기 대비 9.1% 감소했다. 인플레이션 효과를 조정하면 언더라이팅은 약 4% 성장했을 것이지만, 경영진은 기저 효과로 인해 전년 대비 높은 한 자릿수 감소를 여전히 예상하고 있다.
기상 관련 리스크가 다시 주목받고 있으며, 엘니뇨와 연안 엘니뇨가 이미 멸치 시즌을 포함한 농업 생산에 영향을 미치고 있다. 경영진은 중간에서 강한 수준의 사건이 페루 GDP를 약 1%포인트 감소시킬 수 있다고 경고하며, 거시경제 전망에 또 다른 불확실성 층을 추가했다.
도매 포트폴리오의 충당금은 변동성을 유지하며, 지난 분기의 비정상적으로 높은 0.5% 신용비용에서 이번 분기 비정상적인 회수로 인해 약간 마이너스인 0.1%로 급변했다. 경영진은 투자자들이 기본 신용 추세가 건전하게 유지되더라도 이러한 반전으로 인한 일부 실적 노이즈를 예상해야 한다고 강조했다.
페루 외 지역에서 크레디코프는 혼재된 지역 환경에서 운영하고 있으며, 칠레의 성장은 연초에 둔화되었고 볼리비아는 그룹의 상대적 초과 실적에도 불구하고 어려운 거시경제 여건을 다루고 있다. 콜롬비아에서는 정책 불확실성과 인플레이션 압박이 지속되어 경영진이 해당 시장에서 리스크 테이킹에 신중한 태도를 유지하고 있다.
경영진은 건설적이면서도 신중한 가이던스를 재확인하며, 총 대출 성장률을 약 8.5%로 유지하고 NIM을 6.4%에서 6.7% 사이로 예상하며 리스크 조정 NIM은 현재 범위 내에 있을 것으로 전망했다. 1분기 21.1% 실적에도 불구하고 2026년 ROE 가이던스는 약 19.5%로 유지되며, 신용비용은 정상화되어 상승할 것이고 혁신 수익은 연말까지 리스크 조정 수익의 10%에 도달할 궤도에 있다.
크레디코프의 실적 발표는 기록적인 수익성, 강력한 자본 환원, 빠르게 확장되는 디지털 생태계를 결합하여 대부분의 실린더에서 작동하는 프랜차이즈의 모습을 그렸다. 그러나 투자자들은 거시경제, 인플레이션, 기상 리스크가 변동성을 초래할 수 있다는 점을 상기받았으며, 은행의 규율 있는 리스크 관리와 자금조달 강점이 향후 분기에 핵심 자산이 될 것이라는 점을 확인했다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.