종목예측
이번주 방송스케쥴
-
WED
20
종목예측
프랑코-네바다 코퍼레이션(TSE:FNV)이 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
프랑코-네바다의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 경영진이 기록적인 재무 실적과 강력한 현금 창출을 상세히 설명하면서 뚜렷하게 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 일부 비용 압박, 계약상 세부 사항 및 타이밍 이슈를 인정했지만, 견고한 금속 가격, 탄탄한 재무구조 및 증가하는 배당금을 배경으로 이러한 문제들이 관리 가능하다고 강조했다.
프랑코-네바다는 포트폴리오 전반의 광범위한 강세에 힘입어 매출이 77% 증가한 6억 5,070만 달러를 기록했다. 조정 EBITDA는 84% 증가한 5억 9,190만 달러를 기록했으며, 조정 순이익은 123% 급증한 4억 5,830만 달러, 주당 2.38달러를 기록하며 강력한 수익 레버리지를 확인했다.
회사는 호황을 누리는 귀금속 환경으로부터 막대한 혜택을 받았으며, 평균 금 가격은 전년 대비 약 70% 상승했다. 은과 백금은 더욱 강세를 보여 각각 약 165%와 128% 상승하며 귀금속 매출과 GEO 마진을 크게 향상시켰다.
총 판매 GEO는 8% 증가한 136,353을 기록했으며, 귀금속 GEO가 17% 증가한 117,980을 주도했다. GEO당 마진은 GEO당 현금 비용이 약 12% 증가한 341달러에도 불구하고 77% 증가한 4,534달러를 기록하며, 높은 금속 가격에 대한 강력한 운영 레버리지를 보여주었다.
안타미나 매출은 높은 은 가격과 인도량에 힘입어 2,130만 달러에서 8,230만 달러로 급증했다. 사우스 아르투로 GEO는 1단계 노천 채굴 생산으로 322% 증가했으며, 코트와 포큐파인은 합쳐서 약 6,500 GEO, 즉 약 3,150만 달러의 매출을 추가했다.
프랑코-네바다는 카스카벨 스트림 및 로열티를 부분적으로 재매입하여 6,380만 달러의 이익을 실현했으며, 로열티의 절반을 9,750만 달러에 매각하고 약 10,000온스의 재고를 통해 스트림에 대해 4,070만 달러를 받았다. 회사는 또한 카사 베라르디 스트림과 오레존, i-80 및 미네랄스 260과의 금융 거래, 그리고 오맥에 대한 제3자 로열티를 포함한 4건의 거래를 실행했다.
분기 말 가용 자본은 34억 달러로, 현금 7억 1,500만 달러, 신용 한도 15억 달러 및 유동 시장성 증권 12억 달러로 구성되었다. 분기 후 자회사는 2억 5,000만 달러의 아코디언 옵션이 있는 5억 달러의 신용 한도를 추가하여 재무 유연성을 더욱 강화했다.
분기 배당금은 1월에 16% 인상되어 주당 0.44달러, 연간 기준 1.76달러가 되었으며, 분기 중 8,440만 달러가 지급되었다. 이번 인상은 19년 연속 배당 성장을 기록하며 주주들에게 프랑코-네바다의 소득 매력을 강화했다.
프랑코-네바다의 MSCI ESG 등급은 AA에서 AAA로 상향 조정되어 지속가능성 노력을 검증받았다. 경영진은 또한 121개의 현금 창출 자산과 광산 수명 선택권을 다루는 업데이트된 자산 핸드북을 강조했으며, 측정 및 표시 자원은 약 34년의 생산을 지원하고 추정 자원에서 추가로 12년을 지원한다.
매출원가는 높은 가격 연동 의무와 신규 자산을 반영하여 전년도 3,850만 달러에서 4,650만 달러로 증가했다. 감가상각은 야나코차, 웨스턴 림, 포큐파인 및 코트와 같은 최근 온스당 감가상각이 높은 인수로 인해 6,840만 달러에서 7,790만 달러로 증가했다.
콘데스타블 인도는 광산이 변동 생산으로 전환하고 보고에 1분기 지연이 발생하면서 이번 분기에 나타나지 않았다. 회사는 또한 스트림 재매입으로부터 약 10,000온스의 카스카벨 금 재고를 보유하고 있으며, 이는 연중 판매될 예정이지만 GEO 매출에는 포함되지 않는다.
경영진은 운영사인 퍼스트 퀀텀이 정부와 협의 및 중재를 진행 중인 코브레 파나마에 대한 지속적인 불확실성을 인정했다. 회사는 또한 칸델라리아 로열티가 2027년 중반에 68%에서 40%로 하락할 것이며, 해당 자산의 지하 확장 시기와 범위는 아직 결정되지 않았다고 언급했다.
헴로 및 머슬화이트와 같은 순이익 지분은 광산 운영사의 향후 자본 및 운영 결정에 따라 달라지기 때문에 예측하기 어렵다. 헴로는 2025년부터 약 1,000만 캐나다 달러의 조정이 이번 분기에 반영되었으며, 이는 NPI 회수가 얼마나 불규칙하고 예측 불가능할 수 있는지를 보여준다.
다각화 GEO 판매는 25,962에서 18,373으로 감소했지만 다각화 매출은 8,260만 달러로 증가하여, 고정 가격 GEO 전환이 물량 추세를 왜곡할 수 있음을 보여준다. 다각화 매출을 GEO로 전환하기 위해 일정한 4,500달러의 금 가격을 사용하면 비교 가능성이 향상되지만 기간별 보고를 복잡하게 만들 수 있다.
프랑코-네바다의 일부 스트림에는 금 가격의 백분율로 설정된 고정 비용이 포함되어 있어 금속 가격이 상승하면 매출원가가 증가한다. 현재 가격 수준은 여전히 넓은 마진을 지원하지만, 이러한 구조는 원자재 가격이 계속 상승하지 않는 한 수익성을 약간 압박할 수 있다.
회사는 그루포 구조와 관련된 세무 당국과의 이전 합의에 따라 캐나다 이전 가격 규칙 변경을 평가하고 있다. 경영진은 자사 약정의 견고성에 대해 확신하지만, 진화하는 규칙이 지속적인 규제 검토와 잠재적 복잡성을 도입한다고 인정했다.
앞으로 경영진은 WTI를 배럴당 70달러로 가정하고, 100달러를 향해 10달러 증가하면 석유 매출이 약 12% 증가하여 2026년 2분기와 하반기를 더욱 강화할 수 있다고 언급했다. 그들은 코트, 포큐파인, 카사 베라르디 및 콘데스타블로부터의 최상위 GEO 및 기여도가 연중 증가할 것으로 예상하며, GEO당 마진 상승과 점진적인 분기당 0.44달러 배당금을 포함한 풍부한 자본이 긍정적인 전망을 뒷받침한다.
프랑코-네바다의 컨퍼런스콜은 높은 원자재 가격에 완전히 레버리지된 로열티 및 스트리밍 선두주자의 모습을 그렸으며, 기록적인 수익, 강력한 현금 흐름 및 깨끗한 재무구조를 보여주었다. 일부 자산이 계약, 타이밍 및 규제 불확실성에 직면해 있지만, 경영진의 메시지는 이러한 문제들이 상당한 재무 유연성과 장기 수명의 다각화된 포트폴리오에 비해 관리 가능하다는 것이었다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.