오시코시 실적 발표... 차질 속에서도 수주 잔고 강세로 균형 유지

오시코시 코퍼레이션(OSK)이 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용을 정리했다.

오시코시 코퍼레이션의 최근 실적 발표는 엇갈린 모습을 보였다. 운영 및 마진 악화에도 불구하고 견조한 수요 신호와 연간 전망 재확인이 균형을 이뤘다. 경영진은 수익성 급락과 지속되는 현금 유출을 인정했지만, 탄탄한 수주잔고, 건전한 주문 유입, 핵심 프로그램의 진전을 근거로 연간 목표를 유지할 이유가 있다고 밝혔다.

가격 인상이 물량 감소 상쇄하며 매출 안정

1분기 연결 매출은 약 23억 달러로 전년 수준을 유지했다. 가격 인상 조치와 유리한 환율이 출하량 감소를 상쇄했기 때문이다. 일부 사업부에서 물량이 부진했음에도 이러한 안정성을 보인 것은 가격 및 제품 믹스 관리를 통해 매출을 방어하는 회사의 역량을 보여준다.

부진한 출발에도 연간 주당순이익 가이던스 유지

오시코시는 1분기 조정 주당순이익 0.85달러를 기록했다. 이는 내부 기대치를 밑돌았고 가이던스가 시사하는 연간 수준에도 크게 못 미쳤다. 그럼에도 경영진은 조정 주당순이익 목표 11.50달러를 재확인하며, 연간 이익의 약 30%만 상반기에 발생하고 하반기에 훨씬 강한 실적이 나올 것이라고 강조했다.

액세스 부문 주문 급증... 수주잔고 대비 매출 비율 1.6 기록

액세스 장비 부문은 수요가 급반등하며 분기 주문액이 15억 달러를 넘어섰다. 이로써 수주잔고 대비 매출 비율은 전년 1.0에서 1.6으로 상승했고, 액세스 부문은 주요 여름 건설 시즌을 앞두고 18억 달러의 수주잔고를 확보했다.

생산 투자 속 특수차량 수주잔고 견조

특수차량 부문은 66억 달러의 대규모 수주잔고를 유지하며 특수 트럭에 대한 견조한 수요를 반영했다. 소방차 생산은 전년 대비 증가했고, 오시코시는 생산량 확대와 병목 완화를 목표로 설비 투자를 진행 중이다. 다만 단기 출하는 물류 및 날씨 문제로 차질을 빚었다.

차세대 배송차량과 배송 차량이 운송 부문 성장 견인

운송 부문 매출은 약 5,000만 달러 증가한 5억 1,300만 달러를 기록했다. 배송 차량의 급격한 증가가 주요 원인이었다. 배송 부문 매출은 1억 6,600만 달러 증가한 2억 1,700만 달러로, 현재 운송 부문 매출의 약 42%를 차지하며 전 분기 대비 30% 이상 성장했다.

차세대 배송차량 차량 확대 및 전국 배치

차세대 배송차량 프로그램은 계속 확대되고 있으며, 차량이 48개 주에서 운행되면서 누적 주행거리가 2,000만 마일을 넘어섰다. 오시코시는 연간 차세대 배송차량 생산 목표를 1만 6,000~2만 대로 재확인했으며, 공정 개선과 생산능력 확대를 진행하면서 목표 범위의 하단을 계획하고 있다.

제품 혁신과 신규 상업 계약 확보

경영진은 일련의 신제품과 기술 이니셔티브를 강조했다. 여기에는 새로운 JLG 붐 리프트와 콘엑스포에서 공개된 26피트 마이크로 시저 리프트가 포함된다. 또한 자율주행 시험, AI 기반 쓰레기 수거 솔루션, 여러 미국 공항의 항공 화물 로더 및 탑승교 관련 에어로테크 계약 확보를 고객 관심 증가의 증거로 제시했다.

운전자본 개선과 재무구조 조정

잉여현금흐름은 1억 8,900만 달러 적자를 기록했지만, 전년 대비 2억 4,600만 달러 개선됐다. 오시코시는 또한 약 30만 주를 4,700만 달러에 자사주 매입했고, 회전신용한도를 재조달해 16억 달러 규모의 차입 능력을 약간 낮은 금리로 확보했다.

에어로테크 수주잔고 12개월 이상 연장

에어로테크 사업에서 승객 탑승교 주문이 수주잔고를 12개월 이상으로 늘렸다. 이러한 연장된 수요를 충족하기 위해 오시코시는 향후 분기에 걸쳐 납품 시간을 단축하고 제조 생산성을 개선하기 위한 추가 생산능력에 투자하고 있다.

조정 영업이익 절반으로 급감

수익성은 급격히 악화됐다. 조정 영업이익이 전년 1억 9,200만 달러에서 9,600만 달러로 약 50% 감소했다. 경영진은 불리한 제품 믹스, 미래 성장 투자와 관련된 높은 간접비, 포트폴리오 여러 부문의 물량 감소가 압박 요인이었다고 설명했다.

실행 차질로 1분기 주당순이익 부진

조정 주당순이익 0.85달러는 이전 내부 기대치를 소폭 하회했다. 이는 수요만큼이나 실행 차질을 반영한 것이다. 경영진은 주요 부문에서 계획보다 낮은 출하량을 포함한 운영상 실수가 분기 실적에 큰 부담을 줬다고 인정했다.

날씨와 이동 문제로 소방차 출하 지연

지방자치단체 소방차 인도는 날씨와 이동 문제로 고객 인수가 예정대로 이뤄지지 않으면서 차질을 빚었다. 이러한 지연으로 오시코시는 비용이 묶였고, 일부 예상 기여분이 1분기에서 연중 나머지 기간으로 밀려났다.

간접비 투자와 불리한 믹스가 마진 압박

생산능력 및 역량 투자에서 비롯된 높은 제조 간접비가 부문 전반의 마진 압박에 기여했다. 액세스 부문의 비렌탈 채널 판매 증가를 포함한 덜 유리한 제품 및 채널 믹스로 인해 해당 부문의 조정 영업이익률은 분기 약 4.1%에 그쳤다.

개선에도 잉여현금흐름 여전히 적자

운전자본 실행이 의미 있게 개선됐지만, 회사는 여전히 1분기에 마이너스 잉여현금흐름을 기록했다. 경영진은 수주잔고 소화와 프로그램 확대와 관련된 높은 재고를 처리하면서 현금 전환 개선이 여전히 주요 집중 영역이라고 밝혔다.

쓰레기 수거차 물량 압박

쓰레기 수거차 수요는 부진했고, 물량은 분기 약 25% 감소했다. 오시코시는 의미 있는 사전 구매가 없는 상황에서 쓰레기 수거차 매출이 전년 대비 감소할 것으로 예상하며, 경영진은 연간 25~30% 범위의 하락 가능성을 시사했다.

관세 및 인플레이션 리스크가 비용 전망 흐려

회사는 관세 변화와 철강, 알루미늄, 에너지의 지속적인 인플레이션으로 형성된 변동성 큰 비용 환경을 강조했다. 오시코시가 분기에 약 1,350만 달러의 관세 관련 이익을 기록했고 연간 더 큰 이익을 예상하지만, 이러한 항목의 시기와 회수는 단기 불확실성을 더한다.

하반기 집중 실적과 운송 부문 박리다매 마진

실적 개선이 하반기에 크게 집중돼 있어, 생산이나 수요가 부진할 경우 실행 리스크가 높아진다. 운송 부문은 분기 영업이익 400만 달러에 그치며 이러한 압박을 부각시켰고, 현재 해당 사업 부문의 마진이 얼마나 얇은지를 보여줬다.

전망과 가이던스는 후반 회복 시나리오 재확인

마진 실적이 부진했음에도 오시코시는 연간 조정 주당순이익 가이던스 11.50달러와 잉여현금흐름 목표 5억 5,000만~6억 5,000만 달러를 유지했다. 경영진은 개선된 가격-비용, 강화된 생산, 1만 6,000~2만 대 범위 하단의 차세대 배송차량 생산, 소폭의 관세 혜택이 훨씬 강한 하반기를 견인할 것으로 예상한다.

오시코시의 컨퍼런스콜은 투자자들에게 단기 고통과 장기 잠재력을 저울질하게 했다. 운영상 실수와 마진 약화가 강한 주문, 건전한 수주잔고, 재확인된 가이던스와 대비됐기 때문이다. 이제 이야기는 실행에 달려 있다. 수주잔고 소화, 차세대 배송차량 확대, 현금 전환 개선 능력이 계획된 하반기 회복이 실현될지를 결정할 것이다.