나야스 실적 발표... 성장·마진·투자 강조

나야스(Nayax Ltd., IL:NYAX)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

나야스는 최근 실적 발표에서 단기적 압박 요인에도 불구하고 강력한 운영 모멘텀을 강조하며 긍정적인 분위기로 시작했다. 경영진은 두 자릿수 매출 및 거래 성장, 개선된 단위 경제성, 확대되는 마진을 강조하면서도 현금흐름 약세, 하드웨어 마진 압박, 규모 확대를 위한 투자로 인한 금융비용 증가를 인정했다.

반복 매출 중심의 매출 성장

나야스는 이번 분기 매출 1억700만 달러를 기록해 전년 동기 대비 32% 증가했으며, 유기적 성장률은 26%였다. 반복 매출은 27% 증가해 전체 매출의 약 74%를 차지하며, 보다 예측 가능한 구독형 모델로의 전환을 보여주고 있다.

설치 기반 및 고객 기반 확대

관리 및 연결된 디바이스 설치 기반이 150만 대를 돌파했으며, 고객 수는 약 12만 명으로 증가했다. 이러한 확대되는 기반은 각 신규 디바이스와 고객이 지속적인 결제 처리 및 소프트웨어 수익을 창출하면서 반복 매출 선순환 구조를 형성하고 있다.

거래량 급증 및 믹스 개선

총 거래액은 33% 증가한 약 18억 달러를 기록했으며, 이는 거래 활동 증가와 나야스 플랫폼의 광범위한 채택을 반영한다. 평균 거래액은 약 14.6% 증가한 2.36달러를 기록했는데, 이는 전기차 충전, 오락, 세차 등 고부가가치 업종으로의 침투 확대에 힘입은 것이다.

ARPU 및 단위 경제성 강화

디바이스당 평균 매출은 전년 동기 대비 14% 증가한 247달러를 기록하며 디바이스당 수익화가 개선되고 있음을 보여줬다. 경영진은 이러한 개선이 가맹점들의 현금 결제에서 비현금 결제로의 전환과 거래 집약도가 높은 업종으로의 노출 확대에 기인한다고 설명했다.

전 시장에서 하드웨어 수요 가속화

하드웨어 매출은 46% 증가한 약 2,800만 달러를 기록했으며, 이는 광범위한 수요와 신제품 출시에 힘입은 것이다. 주요 기여 요인은 유럽에서 PIN-on-glass VPOS Media 디바이스 출시로, 이는 대규모 배치를 지원하고 나야스의 하드웨어 중심 시장 진출 전략을 강화했다.

수익성 및 마진 개선

조정 EBITDA는 43% 증가한 1,400만 달러를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 전년 동기 12%에서 13%로 상승했다. 영업이익은 전년 동기 비교 기준 180만 달러에서 400만 달러로 증가하며, 규모의 이익이 실적으로 나타나기 시작했음을 보여준다.

결제 처리 및 SaaS 마진 개선

결제 처리 마진은 전년 동기 36%에서 약 40%로 상승했으며, 이는 매입사 계약 재협상과 스마트 라우팅에 힘입은 것이다. SaaS 마진은 76.5%로 개선되어 전체 반복 매출 마진을 54%로 끌어올렸으며, 이는 사업의 다른 부문에서의 압박을 상쇄하는 데 도움이 되고 있다.

투자 계획을 뒷받침하는 재무 상태

나야스는 분기 말 현금 및 단기 예금 3억600만 달러를 보유하고 있어 전략적 프로젝트 및 잠재적 거래를 위한 충분한 유동성을 확보하고 있다. 이는 단기 및 장기 부채 총 3억2,500만 달러와 대비되는 수준으로, 경영진은 성장 계획을 고려할 때 관리 가능한 수준이라고 밝혔다.

전략적 제품 및 지역 확장 추진

회사는 Adyen과의 파트너십을 통한 Yellow 임베디드 뱅킹 파일럿을 포함해 여러 전략적 분야에서 꾸준한 진전을 보고했다. 또한 MoMa 플랫폼 내 AI 인텔리전스 레이어를 출시하고 있으며, 브라질에서 나야스 브라질 브랜드로 통합 및 리브랜딩 작업을 진행하는 동시에 전기차 충전 분야에서도 적극적으로 추진하고 있다.

비유기적 성장을 위한 M&A 파이프라인 구축

경영진은 점점 더 매력적인 매수자 친화적 M&A 환경과 활발한 잠재 인수 대상 파이프라인을 설명했다. 그들은 인수합병이 2028년까지 매출 10억 달러 달성이라는 나야스의 장기 목표에 의미 있게 기여할 것으로 예상한다고 재차 강조했다.

프로모션으로 인한 하드웨어 마진 압박

하드웨어 매출총이익률은 전년 동기 39.5%에서 33.1%로 하락했는데, 이는 주로 유럽에서 VPOS Media 출시와 관련된 프로모션 캠페인 때문이다. 경영진은 프로모션 강도가 정상화되면서 하드웨어 마진이 현재 수준 근처에서 유지되되 소폭 개선될 여지가 있다고 밝혔다.

투자로 인한 마이너스 잉여현금흐름

잉여현금흐름은 마이너스 600만 달러를 기록했으며, 영업현금흐름 360만 달러는 인프라 지출 증가와 결제 정산 타이밍을 반영한 것이다. 이러한 하락에도 불구하고 경영진은 연간 조정 EBITDA의 약 40%를 잉여현금흐름으로 전환한다는 목표를 유지했다.

금융비용 증가로 순이익 압박

순금융비용은 290만 달러 증가했는데, 주로 2025년 발행된 채권과 관련된 이자 때문이다. 이러한 높은 자본비용은 운영 지표가 긍정적으로 움직이는 가운데에도 분기 순이익에 부담을 주었다.

테이크레이트 및 환율 역풍

회사의 테이크레이트는 전 분기 약 2.75%에서 2.66%로 하락했는데, 이는 테이크레이트가 구조적으로 낮은 유럽에서의 매출 비중이 증가했기 때문이다. 환율 변동성도 조정 영업비용에 약 120만 달러의 불리한 영향을 미쳤지만, 경영진은 헤징과 가이던스 가정에 이미 환율 리스크가 반영되어 있다고 언급했다.

소폭의 순이익과 관리되는 레버리지

순이익은 비교 기간 110만 달러에서 130만 달러를 기록하며, 현재 규모 확대 단계에서 소폭의 수익성을 보여줬다. 총부채가 현금 잔액을 약간 초과하고 있어 M&A 및 렌탈 성장 자금을 조달하면서 회사가 모니터링하고 있는 측정 가능하지만 존재하는 레버리지 프로필을 보여준다.

성장 투자 속에서 가이던스 재확인

경영진은 2026년 매출 가이던스를 5억1,000만 달러에서 5억2,000만 달러로 재확인했으며, 이는 유기적 성장률 22%에서 25%를 의미한다. 그들은 조정 EBITDA 마진 약 17%와 조정 EBITDA의 약 40%에 해당하는 잉여현금흐름 전환율을 계속 전망하고 있으며, 이러한 전망을 현재 규모와 진행 중인 투자 및 환율 고려사항 내에서 제시했다.

나야스의 최근 실적 발표는 강력한 성장과 확대되는 마진을 규모 확대에 따른 단기 비용과 균형을 맞추고 있는 회사의 모습을 보여줬다. 투자자들은 증가하는 거래, 개선된 단위 경제성, 명확한 전략적 로드맵이라는 긍정적 스토리를 들었지만, 하드웨어 프로모션, 높은 이자 비용, 환율 변동성이라는 부담 요인도 확인했으며, 경영진의 가이던스 재확인은 앞으로의 방향에 대한 자신감을 나타냈다.