엔비디아 실적 발표 후 주가 추가 상승 가능할까... HSBC 전망 나와

10, 9, 8, 7… 카운트다운이 거의 끝나가고 있다. 오늘 장 마감 후 모든 시선은 AI 칩 대기업 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 회계연도 1분기 실적 발표로 쏠릴 것이다.

실적 발표를 앞두고 5성급 애널리스트인 HSBC의 프랭크 리는 1QFY27 매출을 811억 달러로 전망했다. 이는 가이던스인 780억 달러와 비저블 알파 컨센서스 추정치인 786억 달러를 각각 4%, 3% 상회하는 수치다. 2QFY27의 경우 매출을 911억 달러로 예상했는데, 이는 월가 전망치인 856억 달러를 웃도는 수준으로, 모두 또 다른 "실적 상회 및 가이던스 상향" 실적을 가리키고 있다.

그러나 이것이 실적 발표 후 랠리를 촉발하기에 충분할까? 리는 확신하지 못하며, 지난 5년간 주가의 주요 움직임은 진화하는 AI 제품 로드맵과 결합되어 나타났다고 지적한다. A100과 H100 같은 1세대 AI GPU의 강력한 ASP(평균 판매 가격) 파워로 시작해 상당한 실적 상승을 뒷받침했고, 일관된 "실적 상회 및 가이던스 상향" 패턴이 이어졌다.

그러나 이 애널리스트는 주권 AI와 네오클라우드의 기회 같은 테마가 등장한 이후 "새로운 내러티브가 나타나지 않았다"고 주장한다. 그 결과 추정치를 상회하고 가이던스를 상향한 두 차례의 GTC 행사와 두 차례의 재무 실적에도 불구하고, 지난 6개월간 주가는 SOX 지수 대비 부진한 성과를 보였다.

이는 잠재적인 새로운 내러티브가 앞으로 "더 큰 핵심 초점"이 되고 있음을 의미한다. CSP(클라우드 서비스 제공업체)의 자본 지출이 둔화 조짐 없이 계속 증가하고 있음에도 불구하고, 엔비디아는 이제 그 지출을 메모리 제조업체, AI 네트워킹 업체, 서버 CPU 공급업체와 나눠야 한다.

따라서 회사는 "AI GPU 모멘텀을 촉진하기" 위해 비CSP 고객 기반 다각화에서 진전을 보여줄 필요가 있다. 에이전틱 AI 서버 CPU와 최근 광학 관련 거래를 포함한 새로운 TAM(전체 주소 가능 시장) 기회가 추가 내러티브로 부상할 수 있다. 이러한 발전은 추가적인 실적 추정치 수정을 이끌거나 주식의 잠재적 재평가를 뒷받침할 수 있다.

그동안 리는 회사의 궤적에 대해 확신을 유지하고 있다. 이 애널리스트는 FY28 주당순이익 전망치를 27% 상향해 13.01달러로 제시했는데, 이는 월가 전망치인 11.20달러보다 16% 높은 수치다. 이는 FY28 데이터센터 매출 전망치를 5,280억 달러로 상향 조정한 데 따른 것으로, 컨센서스인 4,653억 달러를 웃돈다. 이는 CoWoS(칩온웨이퍼온서브스트레이트) 할당량을 90만 개에서 110만 개 웨이퍼로 상향 조정한 것에 의해 뒷받침된다.

"우리는 블랙웰 모멘텀과 루빈 램프가 실적 모멘텀을 유지할 것으로 예상하며, 전통적인 하이퍼스케일러를 넘어선 TAM 확장으로 인한 상승 여력이 있다"고 리는 요약했다.

종합적으로 리는 실적 발표를 앞두고 NVDA에 매수 등급을 부여하면서 목표주가를 295달러에서 325달러로 상향 조정했는데, 이는 향후 12개월간 44.5%의 상승 여력을 시사한다. (리의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가의 나머지 애널리스트들도 압도적으로 낙관적이다. 엔비디아는 매수 40건, 보유 1건, 매도 1건을 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 유지하고 있다. 한편 월가의 평균 목표주가인 281.97달러는 주가가 향후 1년간 여전히 25% 더 상승할 수 있음을 시사한다. (NVDA 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.