칸준 실적 발표에서 AI 성과와 자사주 매입 강조

Kanzhun Ltd. 스폰서드 ADR (BZ)이 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

Kanzhun Ltd.는 견고한 펀더멘털과 신중한 전망이 균형을 이룬 긍정적인 실적 발표를 진행했다. 경영진은 탄탄한 사용자 및 고객 증가, 마진 확대, 강력한 현금 창출을 강조하면서도 계절적 역풍과 변동성 큰 투자 수익을 인정했다. AI는 생산성과 향후 매출의 의미 있는 동력으로 부상하고 있지만, 현재 전체 매출에서 차지하는 비중은 여전히 작다.

명절 이후 사용자 증가 반등

Kanzhun은 2026년 1월부터 4월 사이 1,500만 명 이상의 신규 인증 사용자를 확보하며 강력한 사용자 확보 추세를 강조했다. 3월 월간 활성 사용자는 7,200만 명을 넘어 전년 대비 4.6% 증가했으며, 1분기 평균 MAU는 약 6,000만 명이었고, 4월 수준은 중국 설 연휴 이후 채용 활동이 반등하면서 3월과 비슷했다.

유료 고객 증가 및 ARPU 상승

회사는 3월 31일 기준 12개월 동안 유료 기업 고객이 710만 명으로 전년 대비 10.9%, 전분기 대비 4.4% 증가했다고 보고했다. 유료 사용자당 평균 매출도 전년 대비 약 2% 상승하며, Kanzhun이 더 많은 고객을 확보할 뿐만 아니라 고객당 수익화도 심화하고 있음을 보여줬다.

계절적 영향에도 견조한 매출 성장

1분기 매출은 약 20억 7,000만~21억 위안으로 채용 성수기가 압축됐음에도 전년 대비 약 7.6~8% 증가했다. 경영진은 2026년 중국 설 연휴가 늦어지면서 진정한 채용 성수기가 2025년의 두 달이 아닌 한 달만 있었다고 설명하며, 이것이 1분기 비교를 약화시켰지만 이후 분기에는 더 명확한 성장 지표를 제공할 것이라고 밝혔다.

규모의 효율성으로 수익성 강화

주식 기반 보상을 제외한 조정 영업이익은 약 8억 1,000만~8억 1,500만 위안으로 전년 대비 약 18% 증가했다. 조정 영업이익률은 39.4%로 3.4%포인트 개선되며, Kanzhun이 신기술과 서비스에 투자하면서도 매출 단위당 더 많은 이익을 창출하고 있음을 보여줬다.

현금 창출력이 대차대조표 뒷받침

영업 현금흐름은 두드러진 성과를 보였으며, 영업 활동으로 인한 순현금은 약 12억 위안으로 전년 대비 19% 증가했다. Kanzhun은 3월 말 현금 및 현금성 자산이 약 198억 위안으로, AI 이니셔티브, 해외 확장, 주주 환원에 자금을 조달할 충분한 여력을 확보하면서도 대차대조표에 부담을 주지 않았다.

업계 최고 수준의 마진 유지

Kanzhun의 매출총이익률은 85.6%로 전년 대비 1.8%포인트 상승하며 플랫폼의 자산 경량 특성을 강조했다. 보고된 순이익은 약 11억 위안이었고, 조정 순이익은 8억 5,600만 위안으로 12% 증가하며 강력한 41.4%의 조정 순이익률을 기록했으며, 이는 전년 대비 1.7%포인트 높은 수치다.

자사주 매입으로 장기 가치 신뢰 표명

경영진은 연초 이후 2억 달러 이상의 자사주 매입을 진행했으며, 이는 발행 주식의 약 3%에 해당한다고 강조하며 지속적인 자본 환원을 강조했다. 2022년 이후 Kanzhun은 자사주의 약 10%를 매입했으며, 배당과 자사주 매입을 통해 전년도 조정 순이익의 최소 절반을 매년 환원하겠다는 약속을 재확인했다.

AI, 폭발적 성장과 생산성 향상 시현

플랫폼의 AI 관련 직무는 매출이 두 배 이상 증가하며 신흥 기술 분야 고용주들의 강력한 수요를 보여줬다. 내부적으로 AI 에이전트는 동의 전환 시간을 약 50% 단축했고, 인간과 에이전트의 생산성을 약 4배 향상시켰으며, AI 기반 폐쇄 루프 서비스가 실험 중 가장 빠르게 성장하여 1분기 매출이 약 5,000만 위안에 달했다.

계절성이 1분기 실적에 영향, 추세는 건재

경영진은 1분기 매출 성장이 주로 중국 설 연휴 시기로 인해 활동이 3월로 압축되면서 미미해 보였다고 인정했다. 2026년 채용 성수기가 작년보다 짧아졌지만, 경영진은 근본적인 수요 추세는 건전하며 향후 분기에 더 명확하게 나타날 것이라고 주장했다.

AI 매출은 여전히 작지만 기반 구축 중

눈에 띄는 성장률에도 불구하고 AI 수익화는 여전히 초기 단계로, AI 기반 폐쇄 루프 서비스가 1분기 매출에서 약 5,000만 위안만 기여했다. 경영진은 이러한 프로젝트를 미래 성장의 토대를 마련하는 것으로 규정하며, 채택이 확대되고 더 많은 제품 라인에 AI 기능이 통합되면서 진정한 성과가 나타날 것이라고 제안했다.

투자 수익이 실적 변동성 증가

이자 및 투자 수익은 전년 대비 422% 급증한 7억 8,100만 위안을 기록했는데, 이는 주로 피투자 기업의 IPO로 인한 약 6억 4,000만 위안의 일회성 공정가치 이익 때문이었다. 이러한 횡재는 법인세 비용도 293% 증가한 2억 9,900만 위안으로 끌어올려, 투자자들이 핵심 수익성을 평가할 때 조정해야 할 보고 실적의 노이즈를 발생시켰다.

지속적인 투자로 마진 상승 여력 제한

경영진은 Kanzhun이 AI, 브랜드 구축, 신규 사업 라인에 계속 자금을 투입함에 따라 향후 마진 확대는 완만할 것이라고 경고했다. 주식 기반 보상을 제외한 조정 R&D 지출은 전년 대비 약 5% 증가했으며, 이는 경영진이 성장 지속에 필수적이라고 보는 높은 AI 인프라 및 서비스 비용을 반영한다.

판매 및 R&D 비용 소폭 증가

판매 및 마케팅 비용은 전년 대비 약 2% 증가한 5억 200만 위안을 기록했지만, 영업 직원 효율성 향상으로 영향이 완화됐다. 조정 R&D는 약 3억 5,100만 위안으로 약 5% 증가하며, 비용 규율은 유지되지만 Kanzhun이 전략적 장기 수익을 기대하는 분야에서는 지출을 주저하지 않고 있음을 보여줬다.

해외 진출은 여전히 초기 단계

Kanzhun의 홍콩 사업은 진전을 보이고 있지만 중국 본토 사업에 비해 여전히 작으며, 일일 활성 사용자는 약 6만 명으로 보고됐다. 경영진은 해외에서 수익화는 아직 초점이 아니며, 이러한 노력을 매출로 관심을 전환하기 전에 사용자 규모와 제품 시장 적합성을 구축하기 위한 투자 단계로 규정했다고 강조했다.

가이던스, 향후 성장 가속 시사

2026년 2분기에 대해 Kanzhun은 매출을 23억 8,000만~24억 2,000만 위안으로 제시했으며, 이는 전년 대비 13.2~15.1% 성장을 의미하고 1분기보다 명확한 상승을 나타낸다. 경영진은 연간 매출 성장이 1분기 속도를 넘어설 것이며 최소 두 자릿수를 유지할 것으로 예상하면서, 공격적인 사용자 확보, 규율 있는 자사주 매입 및 배당, AI 및 신규 사업 투자가 계속됨에 따라 소폭의 추가 마진 확대만 있을 것이라고 밝혔다.

Kanzhun의 실적 발표는 단기 계절성과 투자 수익이 노이즈를 추가하더라도 강력한 사용자 및 고객 모멘텀, 최고 수준의 마진, 견고한 대차대조표를 갖춘 플랫폼의 모습을 그렸다. AI는 생산성을 빠르게 향상시키고 새로운 수익 채널을 열고 있지만 규모는 여전히 작으며, 경영진의 지속적인 자사주 매입은 주주를 위한 장기 가치 창출에 대한 확신을 강조한다.