우크라이나 반독점 당국, 파라마운트 스카이댄스 합병 승인... 주가 하락

엔터테인먼트 대기업 파라마운트 스카이댄스 (PSKY)는 오늘 승리를 거두었지만, 투자자들의 열광을 불러일으킬 만한 종류의 승리는 아니었다. 실제로 투자자들은 우크라이나 반독점 당국이 전한 이번 승리 소식에 오히려 주가를 하락시켰다. 파라마운트 주가는 화요일 거래 마감 직전 소폭 하락했다.

기본적으로 우크라이나 반독점위원회(ACMU)는 파라마운트와 워너 브라더스 디스커버리 (WBD) 간의 합병을 승인했다. 이는 점점 더 논란이 되고 있는 합병으로 각계의 우려를 불러일으키고 있다. 그러나 ACMU는 이 거래가 충분히 적절하다고 판단했으며, 이는 합병이 진행될 경우 두 회사 모두 우크라이나 시장에서 철수할 필요가 없다는 것을 의미한다.

물론 이 합병은 현재 유럽연합과 미국의 규제 승인을 받지 못한 상태이며, 이는 우크라이나의 승인이 다소 부차적인 사안임을 의미한다. 하지만 흥미로운 질문을 제기한다. 우크라이나인들이 현재 형태의 거래가 자국의 반독점 기준을 통과하기에 충분하다고 판단한다면, 다른 국가들은 정확히 무엇 때문에 망설이는 것일까? 우크라이나인들이 중요한 무언가를 놓치고 있는 것일까? 아니면 이 거래가 우크라이나를 제외한 모든 국가에게 너무 정치적으로 민감한 것일까?

생태계 손상

우크라이나인들이 놓쳤을 수 있는 한 가지 요점은 할리우드 생태계의 본질이다. 슬레이트 영화 프로듀서 조셉 M. 싱어는 최근 이 합병을 살펴보고 몇 가지 신랄한 의견을 제시했다. 싱어는 이 합병이 "반경쟁적이며, 수천 명의 근로자를 해고하고, 가격을 인상하며, 부채에 짓눌린 거대 기업을 만들어 그 부채를 상환할 희망을 갖기 위해 공격적으로 비용을 삭감할 수밖에 없게 만들 것"이라고 설명한다.

싱어는 이전에도 언급되었지만 여기서 잘 요약된 또 다른 요점을 제기한다. 합병 회사는 약 790억 달러의 부채를 안고 출발하게 된다. 그러나 연간 약 30억 달러의 잉여현금흐름을 창출한다. 이는 파라마운트-워너가 부채를 청산하기 위해 사실상 약 26년치의 잉여현금흐름이 필요하다는 것을 의미하며, 이는 새로운 제품을 제작하고 배급할 수 있는 능력을 제한한다.

파라마운트 주식은 지금 매수하기 좋은가?

월가 증권가는 지난 3개월간 매수 1건, 보유 5건, 매도 4건의 의견을 제시하며 PSKY 주식에 대해 보통 매도 컨센서스 등급을 부여했다. 지난 1년간 주가가 13.05% 하락한 후, PSKY의 평균 목표주가는 주당 11.38달러로 9.8%의 상승 여력을 시사한다.

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