인베스텍, 2030년까지 수익 성장 전략 발표

인베스텍 LTD (ITCFY)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 살펴본다.

인베스텍의 최근 실적 발표는 신중하면서도 긍정적인 메시지를 전달했다. 경영진은 가시적인 거시경제 역풍에도 불구하고 전략적 목표에서 꾸준한 진전을 이루고 있다고 강조했다. 경영진은 이 기간을 규율 있는 실행의 시기로 규정하며, 마진 압박, 기술 지출 증가, 지정학적 불확실성이 단기 수익성에 부담을 주었음에도 고객 자산 증가, 수수료 수익 강화, 견고한 자본 환원을 지적했다.

어려운 환경 속 회복력 있는 수익성

조정 주당순이익은 전년 대비 4.8% 상승했으며, 조정 영업이익은 3.4% 증가한 9억5100만 파운드, 총 수익은 4.2% 성장했다. 경영진은 이것이 금리 압박과 약화된 거시경제 환경을 고려할 때 회복력 있는 핵심 수익성을 보여준다고 주장하며, 상당한 투자와 비용 인플레이션을 흡수하면서도 여전히 수익을 성장시킬 수 있음을 시사했다.

강력한 유입으로 운용자산 급증

운용자산은 건전한 순유입과 시장 상승에 힘입어 약 15.4%, 중립 통화 기준으로는 10.5% 증가했다. 자산관리 부문 운용자산은 9.8% 증가한 6096억 랜드를 기록했으며, 스위스 인수 건이 약 3억3300만 파운드의 추가 자산을 기여하면서 고객 자금 유치와 자산관리 관계 심화에서 인베스텍의 모멘텀을 보여줬다.

핵심 시장에서 대출과 예금 확대

대출 및 선급금과 예금은 전체적으로 10%대 후반의 성장률을 보이며 지속적인 고객 참여를 강조했다. 핵심 대출은 약 9.6% 성장했으며, 남아프리카공화국과 영국 모두에서 개인 고객 대출이 10% 이상 증가하면서 인베스텍이 경쟁이 치열한 대출 시장에서도 여전히 양질의 수요를 찾고 있음을 나타냈다.

자본 건전성, 순자산가치 성장 및 수익률 개선

순자산가치는 연간 약 8.3% 증가했으며 유형순자산가치는 553.1펜스로 9.2% 상승하여 견고한 자본 창출을 반영했다. 그룹은 자기자본이익률 13.6%를 보고했으며, 경영진은 사업 구성이 변화하고 투자 지출이 점진적으로 흡수되면서 전년 대비 동일 기준으로 1.2%포인트 상승했다고 지적했다.

배당 성장과 완료된 자사주 매입으로 투자자 보상

주주들은 실질적인 배당을 받고 있으며, 최종 배당으로 총 배당금이 38.5펜스로 전년 대비 5.5% 증가했다. 그룹은 또한 약 1억1000만 파운드, 즉 25억 랜드의 자사주 매입을 완료하여 가중평균 주식수를 8억5030만 주로 줄였으며, 내년 실효 주식수를 약 8억4000만 주로 안내하여 주당 지표를 개선했다.

수수료 및 트레이딩 부문이 순이자이익 압박 상쇄

비이자이익은 13.6% 급증했으며, 고객 활동 증가, 실현 및 강력한 수수료 창출, 특히 자산관리 및 자문 서비스에서의 성장이 주도했다. 이러한 성장은 낮은 금리와 치열한 경쟁이 마진을 압박하면서 1.6% 감소한 순이자이익을 상쇄하는 데 도움이 되었으며, 인베스텍의 다각화된 수익 구조의 가치를 강화했다.

대규모 기술 지출과 클라우드 전환

은행은 IT에 2억4600만 파운드를 지출했으며, 이는 비용 기반의 약 20%로 클라우드 및 플랫폼 현대화를 가속화하면서 클라우드 침투율이 48%에서 58%로 상승했다. 경영진은 2028년까지 2억8200만 파운드 규모의 프로그램을 계획하고 있다고 밝혔으며, 대부분의 프로젝트가 아직 초기 단계이고 현재 손실을 내고 있지만 2028 회계연도부터 의미 있는 수익과 효율성 향상을 가져올 것으로 예상된다고 언급했다.

자산관리 및 개인 고객 전략이 성장 활주로 구축

경영진은 래스본스에서 강력한 모멘텀을 강조했으며, 운용자산은 약 1136억 파운드이고 수익 기여도가 상승하고 있으며 인베스텍의 지분은 현재 43%다. 개인 고객의 경우, 그룹은 2030년까지 남아프리카공화국 고객 수를 두 배로 늘리고 영업이익을 크게 높이는 것과 함께 남아프리카공화국과 영국 모두에서 상당한 운용자산 및 대출 장부 확대를 포함한 야심찬 계획을 제시했다.

순이자이익 압축이 마진에 부담

순이자이익은 낮은 금리가 자기자본에 대한 이익을 감소시키고 예금 및 대출 마진을 압박하면서 1.6% 감소했다. 경영진은 단기적으로 지속적인 마진 압박을 예상하며, 경쟁적인 대출 환경과 향후 금리 인하의 시기 및 폭에 대한 불확실성을 지적했다.

운영비용 증가와 투자 부담

운영비용은 4.7% 증가했으며, 전략적 채용과 기술 구축으로 인해 두 핵심 지역 모두에서 고정비용이 인플레이션을 상회했다. 플랫폼 투자의 상당 부분이 자본화되지 않고 선행 비용 처리되면서 단기 수익성이 약화되었고 비용수익비율은 52.9%로 가이던스 수준을 유지했다.

거시경제 및 지정학적 불확실성

경영진은 고조된 지정학적 긴장과 인플레이션 위험을 주요 외부 위협으로 지적하며, 이것이 예상되는 금리 인하 시기를 늦추고 있다고 밝혔다. 이러한 요인들은 특히 자본시장과 기업 거래에서 고객 활동을 지연시킬 수 있으며, 은행의 단기 경기 회복 가정 일부에 도전할 수 있다.

안정적인 신용 품질과 일부 손상 변동

신용손실비율은 38bp에서 약 36bp로 소폭 개선되어 목표 범위 내에 머물며 전반적으로 안정적인 자산 품질을 나타냈다. 그러나 이 기간에는 지정학적 스트레스와 관련된 약 900만 파운드의 손상과 영국 기업 장부 일부에서의 소폭 단계 상향이 포함되었으며, 경영진은 이를 면밀히 모니터링할 것이라고 밝혔다.

남아프리카공화국 자본비율 축소되지만 견고함 유지

남아프리카공화국에서 보통주자본비율은 14.8%에서 13.6%로 하락했으며, 이는 자사주 매입의 편중과 위험가중자산을 증가시킨 규제 자본 하한선 도입을 반영했다. 이것이 현지 자본 여력을 줄이지만, 경영진은 그룹의 자본 및 유동성 포지션이 계획된 성장에 충분하고 보수적으로 유지되고 있다고 밝혔다.

투자 시기가 단기 수익 장애물 생성

많은 새로운 기술 및 플랫폼 이니셔티브가 초기 구축 및 마이그레이션 단계에 있으며, 이 단계에서 비용수익비율이 100%를 초과하고 있다. 경영진은 이러한 투자의 수익 효과가 2028 회계연도 이후부터 나타날 것으로 예상된다고 강조하며, 지출이 선행되면서 현재 수익이 일시적으로 억제되고 있다고 밝혔다.

영국 시장이 정치적 및 경쟁적 불확실성에 직면

영국 사업부는 정치적 변화와 신중한 기업 의사결정을 포함한 더 불확실한 환경을 헤쳐나가고 있으며, 이는 중견기업 거래 활동을 둔화시킬 수 있다. 경영진은 여전히 개인 고객과 자산관리에서 구조적 기회를 보고 있지만, 2027 회계연도까지 기업 및 기관 사업의 단기 모멘텀이 고르지 않을 수 있음을 인정했다.

가이던스는 2028년부터 점진적인 자기자본이익률 상승 시사

앞으로 인베스텍은 2027 회계연도에 자기자본이익률 13~14%, 2028년에 13.8~14.2%를 안내했으며, 2028년까지 진행되는 2억8200만 파운드 투자 프로그램에 힘입어 2030 회계연도까지 자기자본이익률 16%, 유형자기자본이익률 18%의 장기 목표를 제시했다. 은행은 비용수익비율을 52~54%, 신용손실비율을 25~45bp로 유지하는 것을 목표로 하며, 남아프리카공화국과 영국 모두에서 야심찬 개인 고객 성장 계획을 실행하여 2028년 이후 더 높은 수익을 뒷받침할 것이다.

전반적으로 실적 발표는 전환기에 있는 은행의 모습을 그렸으며, 미래 성장과 더 높은 수익을 위해 일부 단기 마진 및 비용 부담을 감수하고 있다. 투자자들에게 핵심 시사점은 인베스텍이 불확실한 거시경제 환경에서도 배당 성장, 자사주 매입, 안정적인 신용 품질을 제공하면서 자산관리 및 개인 고객 전략에 대규모 투자를 하고 있다는 것이다.