푸투 홀딩스, 급속한 성장과 규제 타격 사이 균형 모색

푸투 홀딩스(FUTU)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

푸투 홀딩스의 최근 실적 발표는 강력한 영업 모멘텀과 가혹한 규제 현실이 혼재된 모습을 보였다. 경영진은 기록적인 거래량, 견고한 고객 증가, 해외 매출 확대를 강조했지만, 중국 규제 당국의 18억5000만 위안 과징금이 보고 이익을 급감시키며 중국 본토 고객과 관련된 지속적인 컴플라이언스 리스크를 부각시켰다.

급증하는 고객 기반이 성장 스토리 뒷받침

푸투는 1분기에 22만5000개의 순증 입금 계좌를 추가해 총 359만 개로 늘렸으며, 이는 전년 대비 34%, 전분기 대비 7% 증가한 수치다. 말레이시아가 고객 추가를 주도했고 싱가포르는 두 자릿수 순증을 기록하며 본사 시장을 넘어선 확장을 강화했다.

불균등한 시장 속에서도 기록적인 거래량

총 거래량은 4조1500억 홍콩달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 대비 29%, 전분기 대비 4% 증가했다. 미국 주식 거래는 3조 홍콩달러 수준을 유지했고, 홍콩 주식 거래는 전분기 대비 22% 급증한 약 1조 홍콩달러를 기록하며 현지 시장 심리 회복의 혜택을 받았다.

매출과 마진 신고점 경신

매출은 전년 대비 25% 증가한 59억 홍콩달러를 기록했고 총이익은 29% 증가한 51억 홍콩달러를 달성했다. 총마진은 전년 84%에서 87.2%로 개선되며, 신규 시장과 기술에 대한 대규모 투자에도 불구하고 견고한 영업 레버리지를 보여줬다.

자산관리 상품에 강력한 자금 유입

총 고객 자산은 전분기와 동일했지만 투자자들의 자금 유입으로 전년 대비 47% 급증했다. 자산관리 고객 자산은 1784억 홍콩달러에 달해 전년 대비 28% 증가했으며, 순유입은 역대 두 번째로 높았고 구조화 상품에 대한 개인 투자자 청약은 전분기 대비 두 배로 늘었다.

고품질 고객 증가로 마진 파이낸싱 확대

마진 파이낸싱 및 증권 대차 잔액은 전분기 대비 8% 증가한 729억 홍콩달러를 기록하며 건전한 위험 선호를 반영했다. 해외 고객 품질이 개선되어 싱가포르 운용자산은 3년간 연평균 50% 이상 성장했고, 해외 고객 1인당 평균 운용자산은 약 1만8000달러에 달했다.

국제 확장 가속화

해외 계좌는 현재 200만 개를 초과했으며, 5개 해외 시장의 매출은 전년 대비 두 배 이상 증가했다. 푸투는 6월 홍콩과 싱가포르 사용자를 대상으로 한국 주식 거래를 먼저 출시할 계획이며, 일본, 미국, 호주, 캐나다에서도 사업을 추진하고 있다.

라이선스 확보로 신규 상품 역량 강화

팬서트레이드는 홍콩 가상자산 거래 플랫폼 라이선스 2단계 승인을 받아 정식 운영을 시작했다. 미국에서는 무무와 푸투가 예측 시장 중개 및 청산 관련 허가를 받았으며, 이벤트 계약 출시, 암호화폐 서비스 확대, 가상자산 담보 금융 제공을 계획하고 있다.

IPO 사업 및 자본시장 프랜차이즈 심화

회사는 625개의 IPO 배분 및 투자자 관계 고객을 확보해 전년 대비 26% 증가하며 1차 시장에서의 입지를 공고히 했다. 플랫폼의 12개 IPO가 각각 1000억 홍콩달러 이상의 수요를 끌어모았고, 푸투는 6건의 거래에서 전체 주관사로, 여러 주목할 만한 홍콩 상장에서 공동 주관사로 활동했다.

자사주 매입으로 경영진 신뢰 표명

경영진은 8억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램에 따라 약 4억1800만 달러의 ADS를 매입했다. 이러한 대규모 매입은 규제 및 시장 변동성과 관련된 단기 실적 변동성에도 불구하고 회사의 장기 전망에 대한 신뢰를 나타낸다.

규제 과징금이 보고 실적 강타

회사는 중국증권감독관리위원회 선전지국의 약 18억5000만 위안 행정 과징금을 1분기 조정 후속 사건으로 계상했다. 순이익은 8억3100만 홍콩달러로 전년 대비 61%, 전분기 대비 75% 감소했지만, 경영진은 이 과징금이 없었다면 이익이 29억 홍콩달러로 마진이 거의 50%에 달했을 것이라고 밝혔다.

시장 손실이 강력한 유입 상쇄

고객들이 상당한 순신규 자산을 추가했지만, 주식 보유에 대한 시가평가 손실이 대차대조표 성장을 둔화시켰다. 그 결과 강력한 기저 유입 모멘텀에도 불구하고 총 고객 자산은 전분기 대비 거의 변동이 없었다.

주요 수익 항목의 순차적 압박

이자 수익은 전분기 대비 13% 감소한 27억 홍콩달러를 기록했지만, 여전히 전년 대비 28% 증가하며 높은 금리와 잔액을 반영했다. 중개 수수료 및 처리 수익은 전분기 대비 5% 감소한 26억 홍콩달러를 기록했고, 기타 수익은 10% 감소하며 최근 분기의 예외적으로 강력한 실적에서 일부 냉각을 보였다.

플랫폼 확장으로 운영 비용 증가

운영 비용은 전년 대비 25% 증가한 16억 홍콩달러를 기록했고 4분기 대비 보합세를 보이며 지속적인 투자를 나타냈다. 일반관리비는 30% 증가했고, 고객 확보 비용 상승으로 판매 및 마케팅 비용은 21% 증가했으며, 처리 및 서비스 비용은 25% 증가해 전체적으로 마진에 부담을 주었다.

중국 본토 규제 노출이 여전히 리스크

중국 본토 입금 계좌는 전체의 약 13%를 차지하며, 고객 자산의 약 17%, 매출의 약 20%를 나타낸다. 규제 당국의 최근 지침과 중국 본토 소재 고객의 예금 및 거래에 대한 강화된 규칙은 실행 리스크와 잠재적 혼란을 추가하지만, 경영진은 그 영향을 관리 가능한 수준으로 보고 있다.

수익성 지표 단기 압박

영업이익은 전분기 대비 15% 감소한 35억 홍콩달러를 기록했는데, 이는 이자 및 중개 수익 약세가 높은 비용과 맞물렸기 때문이다. 일회성 규제 조정과 결합되어 보고 순이익이 급격히 악화되고 최근 분기 대비 마진이 축소됐다.

가이던스는 역풍 속에서도 지속 성장 시사

경영진은 연간 80만 개의 순증 입금 계좌 목표를 재확인했으며, 최근 규제 업데이트가 해당 목표를 실질적으로 변경하지 않을 것이라고 밝혔다. 1분기에 이미 22만5000개를 추가했다. 2분기 순증 계좌는 1분기와 유사할 것으로 예상하며, 자산과 거래량은 두 자릿수 순증 가능성이 있고 이자 수익은 대체로 안정적일 것으로 전망했다. 또한 말레이시아가 향후 1년 내 손익분기점에 도달할 것으로 예상했다.

푸투의 실적 발표는 급속한 확장과 증가하는 규제 및 비용 압박 사이에서 균형을 맞추는 고성장 거래 플랫폼의 모습을 그렸다. 투자자들에게 고객, 거래량, 해외 시장의 핵심 사업 추세는 여전히 매력적이지만, 상당한 규모의 중국 본토 과징금과 지속적인 감독은 주가가 영업 지표만큼이나 규제 동향에 따라 거래될 가능성이 높다는 것을 의미한다.