킹소프트 클라우드 실적 발표...AI 주도 급성장 조명

킹소프트 클라우드 홀딩스(KC)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

킹소프트 클라우드의 최근 실적 발표는 낙관적이면서도 신중한 분위기를 보였다. 강력한 매출 성장세와 AI 중심의 사업 구조 전환을 강조하는 한편, 명확한 마진 및 비용 압박도 드러났다. 경영진은 급증하는 AI 수요와 크게 개선된 EBITDA를 강조했지만, 높은 자본 지출, IDC 및 감가상각 비용 증가, 공급 제약이 단기 수익성에 부담을 주고 있다고 경고했다.

전방위 매출 확대로 성장세 지속

킹소프트 클라우드는 2026년 1분기 매출이 27억 400만 위안으로 전년 동기 대비 약 37.2% 증가했으며, 8분기 연속 성장을 기록했다고 발표했다. 경영진은 이를 회사가 기존 사업 기반을 넘어 확장하고 있다는 증거로 제시하며, 퍼블릭 클라우드와 엔터프라이즈 클라우드 모두 보다 다각화된 매출 구조에 기여하고 있다고 밝혔다.

AI와 퍼블릭 클라우드가 중심 무대로

퍼블릭 클라우드 매출은 19억 9,600만 위안으로 전년 동기 대비 47.5% 증가하며 핵심 성장 동력으로서의 역할을 공고히 했다. 이 중 AI 클라우드 총 청구액은 약 10억 위안에 달해 90.1% 증가했으며, 퍼블릭 클라우드 매출의 50.1%를 차지하면서 AI가 해당 부문의 주요 성장 동력으로 자리잡았다.

토큰 및 추론 수요 급증

토큰 기반 서비스는 폭발적인 성장세를 보였으며, 2026년 4월 매출은 1월 대비 약 53배 증가했다. 고객들의 사용량이 급증한 결과다. 경영진은 AI 에이전트와 코딩 시나리오에 의해 추론 워크로드가 빠르게 증가하고 있다고 강조하며, 다운스트림 AI 애플리케이션이 가파른 도입 단계에 진입하고 있다는 견해를 재확인했다.

AI 비중 확대로 EBITDA 급증

조정 EBITDA는 7억 4,800만 위안으로 전년 동기 대비 약 135% 증가하며, 대규모 투자에도 불구하고 강력한 영업 레버리지를 보여줬다. 조정 EBITDA 마진은 약 27.6~28%로 개선되어 11%포인트 이상 확대됐으며, 경영진은 이를 주로 고부가가치 AI 워크로드와 개선된 비용 관리 덕분이라고 설명했다.

생태계 파트너십 심화로 성장 견인

샤오미 및 킹소프트 생태계 매출은 8억 3,800만 위안으로 전년 동기 대비 68.9% 증가했으며, 전체 매출의 31.0%를 차지했다. 회사는 또한 2025~2027년 프레임워크 하의 연간 연결 거래 한도를 142억 위안으로 상향 조정하며, 심화된 전략적 협력과 향후 사업 흐름에 대한 자신감을 나타냈다.

제품 및 기술 스택 빠르게 진화

킹소프트 클라우드는 StarFlow 플랫폼에 새로운 음성 및 이미지/비디오 생성 API를 추가하는 등 여러 제품 이정표를 선보였다. 또한 주요 에이전트를 약 5분 만에 원클릭 배포할 수 있는 에이전트 엔진, 밀리초 지연 시간을 제공하는 KS3 캐시 가속기, 풀스택 프라이빗 AI 배포를 가능하게 하는 갤럭시 스택을 출시했다.

높은 AI 비용과 계절성으로 마진 타격

성장에도 불구하고 조정 총이익은 3억 5,100만 위안으로 전년 동기 대비 7~8.6% 증가했지만 전 분기 대비 25% 감소하며 단기 압박을 드러냈다. 조정 총마진은 전 분기 17%에서 13%로 하락했으며, 이는 높은 AI 서버 비용과 향후 매출을 위한 용량 구축에 따른 선행 투자를 반영한 것이다.

비용 인플레이션과 감가상각이 실적 압박

회사가 인프라를 확장하면서 총 매출 원가는 전년 동기 대비 43% 증가한 23억 5,800만 위안을 기록했다. IDC 비용은 7억 2,300만 위안에서 9억 1,100만 위안으로 증가했으며, 감가상각비는 새로 취득 및 리스한 AI 서버와 네트워킹 장비로 인해 8억 1,900만 위안으로 두 배 이상 증가했다.

공급 제약 속 자본 지출 급증

1분기 자본 지출 및 리스 자산은 약 29억 8,500만~30억 위안으로 전년 동기 대비 38% 증가했으며, 킹소프트 클라우드가 AI 용량을 구축한 결과다. 경영진은 공급망 제약과 용량 한계를 수요를 완전히 포착하는 데 있어 주요 병목으로 지목하며, 지속적인 대규모 인프라 투자의 필요성을 강조했다.

비용 증가로 영업 손실 지속

조정 영업 손실은 6,000만 위안으로 1년 전 5,600만 위안 손실보다 소폭 악화되며, 마진 회복이 아직 완료되지 않았음을 보여줬다. 조정 일반관리비는 전년 동기 대비 34% 증가했으며, 판매 및 마케팅 비용은 4% 증가했고 연구개발 지출은 8% 감소하며 비용 우선순위의 재조정을 반영했다.

업스트림 가격 및 자원 배분 유동적

경영진은 부품 및 서버 전반에 걸친 광범위한 가격 인상을 보고하며, 비용 계획과 마진에 불확실성을 더했다고 밝혔다. 또한 훈련과 추론 간 희소 자원 배분이 유동적으로 유지되고 있어, 킹소프트 클라우드와 고객 간 위험을 더 잘 균형 잡기 위해 보다 유연한 계약 조건을 도입하고 있다고 언급했다.

가이던스는 공격적 AI 투자와 마진 반등 시사

향후 전망과 관련해 킹소프트 클라우드는 AI 중심 투자를 지속할 계획이며, 2026년 자본 지출을 약 150억~200억 위안으로 가이드하면서 유동성 관리와 효율성 개선을 강조했다. 경영진은 새로운 용량이 가동되고 가격이 정상화되며 주요 생태계 파트너와의 연결 거래가 높은 한도 하에서 확대됨에 따라 1분기 저점에서 총마진이 회복될 것으로 예상한다.

킹소프트 클라우드의 실적 발표는 강력한 AI 물결을 타고 있지만 규모 확대에 따른 성장통을 겪고 있는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들은 단기 마진 압박과 높은 자본 지출을 넘어, AI 주도 매출, 강화된 파트너십, 성숙한 인프라가 보다 지속 가능한 수익성으로 전환될 수 있는 미래를 바라봐야 한다.