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머서 인터내셔널(MERC)이 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
머서 인터내셔널의 최근 실적 발표는 신중하면서도 균형 잡힌 모습을 보였다. 경영진은 영업 실적의 급격한 반등과 비용 및 성장 계획의 명확한 진전을 강조했지만, 지속되는 시장 약세, 투입 비용 상승, 유동성 감소, 그리고 상당한 분기 손실이 여전히 투자자들의 우려 요인으로 남아 있음을 인정했다.
회사는 2026년 1분기 영업 EBITDA 약 800만 달러를 기록했으며, 이는 계획된 정기 보수 중단 시간 감소와 비용 절감 계획 효과로 2025년 4분기 대비 2,800만 달러 개선된 수치다. 그러나 분기는 여전히 5,200만 달러의 연결 순손실로 마감되어, 영업 개선에도 불구하고 수익성이 여전히 압박받고 있음을 보여준다.
펄프 부문 EBITDA는 700만 달러를 기록했으며, 판매량은 약 47만 1,000톤으로 거의 변동이 없었고 생산량은 46만 6,000톤으로 독일에서의 전략적 감산 약 2만 톤을 포함한다. 가격은 혼조세를 보였는데, 침엽수 실현 가격은 톤당 696달러로 소폭 하락한 반면 활엽수 실현 가격은 톤당 564달러로 상승했으며, 이는 중국의 유칼립투스 가격 강세에 힘입은 것이다.
머서의 원 골 원 헌드레드 프로그램은 현재까지 누적 비용 및 신뢰성 개선 효과로 약 4,100만 달러를 달성했으며, 이는 2026년 말까지의 1억 달러 목표의 약 41%에 해당한다. 경영진은 전체 목표 달성에 대한 확신을 재확인하며, 시장이 정상화되고 투입 가격 압박이 완화되면 구조적으로 낮은 비용 구조를 갖출 것으로 전망했다.
매스 팀버 부문이 두드러진 성과를 보였으며, 매출은 전분기 대비 60% 이상 증가했고 생산량은 시설이 2교대 체제로 확대되면서 20% 이상 증가했다. 이 부문의 수주 잔고는 약 1억 7,100만 달러이며, 약 60%가 하이퍼스케일러 및 데이터센터 프로젝트와 연계되어 있다. 경영진은 하반기에 이 사업에서 더 강한 현금 창출을 기대하고 있다.
목재 생산량은 약 7% 증가한 1억 1,600만 보드피트를 기록했으며, 판매량은 4분기 대비 약 9% 증가한 1억 1,200만 보드피트를 기록했다. 가격도 개선되어 랜덤 렝스 웨스턴 SPF #2+ 평균 가격이 1분기에 천 보드피트당 463달러를 기록했고 현재는 약 483달러 수준으로, 원목 시장의 전반적인 약세 속에서도 일부 안도감을 제공하고 있다.
머서의 에너지 사업은 중요한 완충 역할을 제공했으며, 전력 판매량이 217GWh로 4분기 대비 약 16GWh 증가했다. 실현 전력 가격은 독일 현물 가격 강세에 힘입어 약 21% 상승한 MWh당 약 127달러를 기록하며, 전체 포트폴리오에 고마진 수익원을 추가했다.
회사는 독일 리볼빙 신용 한도의 레버리지 약정에 대해 1분기 및 향후 2개 분기를 포함하는 면제를 확보하여 즉각적인 재무제표 압박을 완화했다. 동시에 채권 보유자들과의 동의 요청에서 80% 이상의 승인을 얻어 머서의 자금 조달 옵션 및 약정 조건에 대한 유연성을 확대했다.
자본 규율이 이제 핵심이 되었으며, 2026년 계획된 자본 지출은 유지보수, 환경 및 안전 프로젝트에 집중된 6,000만~8,000만 달러 범위로 축소되었다. 경영진은 또한 더 엄격한 운전자본 관리를 강조했으며, 어려운 시장 환경에서 유동성을 지원하기 위해 전략적 및 자금 조달 대안을 적극적으로 평가하고 있다.
면제에도 불구하고 머서는 1분기에 독일 리볼버 레버리지 약정을 충족하지 못했으며, 2026년 3월 31일 기준으로 미상환 리볼버 잔액을 비유동으로 재분류했다. 총 유동성은 2억 100만 달러 감소한 약 2억 2,900만 달러로, 현금 8,500만 달러와 미인출 리볼버 1억 4,400만 달러로 구성되어 시장 충격에 대한 완충 여력이 줄어들었다.
실적은 2,200만 달러의 비현금 재고자산 손상으로 타격을 받았으며, 이 중 약 1,700만 달러는 침엽수 재고와 관련되어 있어 가격 약세와 수요 감소를 반영했다. 이 손상은 주당 0.78달러의 5,200만 달러 순손실의 주요 원인이 되었으며, 현재 시장 상황이 사업에 얼마나 어려운지를 재확인시켰다.
섬유 비용은 1분기에 급격히 상승했으며, 펄프 섬유는 독일과 캐나다 같은 시장에서 공급 부족과 견고한 수요로 4분기 대비 약 10% 상승했다. 이러한 증가는 펄프 및 원목 부문 모두에서 마진을 실질적으로 압박했으며, 가격 상승 및 운영 개선의 효과를 부분적으로 상쇄했다.
원목 부문은 유럽 수요 및 가격이 여전히 약세를 보이고 미국의 높은 모기지 금리가 주택 관련 활동에 부담을 주면서 약 600만 달러의 마이너스 EBITDA를 기록했다. 높은 섬유 비용이 수익성을 더욱 압박했으며, 유럽 팔레트 수요는 분기 내내 대체로 평탄한 가격으로 부진했다.
경영진은 펄프 및 목재에서 지속되는 수요 및 가격 역풍을 강조했으며, 중국 침엽수 재고가 여전히 높고 유통 채널 재고 조정이 계속되고 있다고 밝혔다. 그들은 공급을 재조정하고 가격을 지원하기 위해 추가적인 업계 감산 또는 폐쇄가 필요할 수 있다고 경고하며, 단기적으로 취약한 시장 환경을 시사했다.
운전자본은 섬유 재고 증가로 계절적으로 증가했으며, 유동성은 독일 리볼버의 일시적인 7,000만 유로 감소, 선순위 채권 이자 지급, 그리고 매출채권 타이밍으로 인해 더욱 압박받았다. 경영진은 2분기에 소폭의 운전자본 회수를 예상하지만, 전반적인 유동성이 단기적으로 여전히 제약받고 있음을 인정했다.
투입 인플레이션은 끝나지 않았으며, 경영진은 2분기 운송 비용이 펄프 톤당 약 5~10달러를 추가하고 화학 물질이 톤당 약 5달러를 추가할 것으로 안내했다. 바이오 연료 가격은 이미 1분기에 4분기 대비 약 15% 상승했으며 여전히 높은 수준을 유지하고 있어, 일부 다른 투입물이 안정화되더라도 생산 비용에 압박을 가하고 있다.
매스 팀버가 빠르게 성장하고 있지만, 1분기 실적은 스포캔 시설의 약 1주일간의 계획되지 않은 가동 중단으로 내부 기대치에 미치지 못했다. 이 부문은 또한 신규 직원 채용 및 교육으로 인한 높은 확대 비용을 흡수했지만, 경영진은 운영이 정상화되면서 2분기에 더 높은 생산 및 판매를 기대하고 있다.
향후 전망으로, 머서는 2분기에 펄프 섬유 비용이 안정화될 것으로 예상하며 운전자본의 소폭 감소를 예상하지만, 인플레이션 운송 및 화학 물질 비용은 상승할 것이다. 경영진은 2026년 말까지 비용 프로그램에서 전체 1억 달러 절감을 달성하는 것을 목표로 하며, 시장이 의미 있게 악화되지 않는다는 가정 하에 2026년 4분기까지 독일 리볼버 레버리지 약정을 다시 준수할 것으로 안내했다.
머서의 실적 발표는 어려운 시장, 높은 투입 비용, 그리고 긴축된 유동성과 싸우면서 비용, 효율성, 그리고 성장 레버를 강하게 당기고 있는 회사의 모습을 보여주었다. 투자자들에게 이 이야기는 점진적인 운영 진전과 유망한 매스 팀버 성장의 이야기로 남아 있지만, 지속적인 실행 규율이 필요한 실질적인 재무제표 및 수요 리스크가 배경에 깔려 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.