JP모건, 대형 바이오테크 주식 2종목 저점 매수 추천

대형 바이오테크 주식들이 지난 몇 년간 투자자들이 겪어온 국면과는 매우 다른 단계에 진입하고 있을 수 있다. 임상 불확실성, 현금 소진 우려, 불균등한 시장 심리가 지배했던 긴 시기를 지나, JPMorgan의 애널리스트 제시카 파이는 이 섹터의 많은 대형주들이 보다 확립되고 재무적으로 지속 가능한 기업으로 진화하기 시작했다고 본다.

파이는 대형 바이오테크 그룹이 "전반적으로 변곡점에 있다"고 보며, 파이프라인 성공을 "지속 가능하고 수익성 있는 상업 프랜차이즈"로 전환하는 바이오테크 기업들이 늘어나고 있다고 지적한다. 애널리스트는 수익성 개선, 상업적 다각화 확대, 꾸준한 임상 촉매제 흐름, 지속적인 사업 개발 기회 등 여러 중요한 트렌드가 그룹 내에서 동시에 발전하고 있다고 본다.

파이에 따르면, 여러 바이오테크 기업들이 최근 지속적인 수익성으로 전환했거나 단기적으로 그 이정표에 접근하고 있으며, 향후 마진이 더욱 확대될 여지가 있다. 동시에 많은 기업들이 제품 포트폴리오와 임상 영역을 넓히면서 지속적으로 파이프라인 업데이트를 생성하고 있다. 파이는 또한 이 섹터가 향후 분기에 추가적인 딜메이킹 활동을 볼 수 있으며, 이는 대형 바이오테크 주식에 유리한 배경이 될 수 있다고 본다.

이러한 배경 속에서 애널리스트는 투자자들이 하락 시 매수해야 한다고 보는 두 개의 대형 바이오테크 주식을 선정했다. TipRanks 데이터베이스를 통해 이름을 확인한 결과, 두 종목 모두 더 넓은 애널리스트 커뮤니티로부터 강력 매수 컨센서스 등급을 확보했다. 자세히 살펴보자.

알닐람 파마 (ALNY)

여기서 우리가 주목하는 첫 번째 JPM 선정 종목은 알닐람으로, RNA 간섭(RNAi) 치료제 개발에 집중하는 바이오테크다. 이 약물 클래스는 질병 유발 유전자를 침묵시켜 유해 단백질 생성을 효과적으로 방지함으로써 광범위한 유전적 질환을 치료하도록 설계되었다. 알닐람은 이 분야의 선구자로 널리 인정받고 있으며, 이 기술을 중심으로 성장하는 상업 포트폴리오를 구축했다.

알닐람은 현재 미국에서 직접 마케팅하는 4개의 약물을 시장에 보유하고 있다. 이 중 첫 번째인 온파트로는 2018년 FDA 승인을 받았으며, 성인의 유전성 트랜스티레틴 매개 아밀로이드증(hATTR 아밀로이드증)으로 인한 다발신경병증 치료를 위한 최초의 RNAi 치료제였다.

회사는 2019년 급성 간 포르피린증 치료제인 기블라리의 승인으로 그 이정표를 이어갔다. 이 약물은 델타-아미노레불린산 합성효소 1(ALAS1) 효소를 표적으로 하여 질병과 관련된 독성 포르피린 분자의 축적을 줄이는 데 도움을 준다.

알닐람은 2020년 옥슬루모로 상업 포트폴리오를 다시 확장했다. 이는 원발성 고옥살산뇨증 1형(PH1) 환자의 요중 옥살산 수치를 낮추기 위해 승인된 최초의 치료제다. 이 약물은 피하 주사로 투여되며 성인 및 소아 환자 모두에게 승인되었다.

그러나 오늘날 알닐람 포트폴리오에서 가장 중요한 제품은 암부트라다. 2022년 승인된 이 RNAi 치료제는 유전성 트랜스티레틴 매개 아밀로이드증(hATTR-PN)으로 인한 다발신경병증을 치료하며, 이는 비정상적인 트랜스티레틴(TTR) 단백질 축적으로 인해 진행성 신경 손상을 초래할 수 있는 질병이다. 2025년 3월, 이 약물의 라벨은 성인의 야생형 또는 유전성 트랜스티레틴 매개 아밀로이드증(ATTR-CM)의 심근병증을 포함하도록 확대되었다. 그 결과, 암부트라는 현재 ATTR-CM과 hATTR-PN 모두에 대해 승인된 유일한 치료제다.

자체 소유 제품 외에도, 알닐람은 두 개의 승인된 파트너 약물로부터도 혜택을 받는다. 혈우병 치료제인 큐피틀리아는 사노피가 마케팅하고, 고콜레스테롤혈증 치료제인 레크비오는 노바티스가 마케팅한다.

앞으로 알닐람은 뉴크레시란을 통해 TTR 프랜차이즈를 더욱 강화하려 한다. 이는 현재 TRITO-CM 연구에서 ATTR-CM에 대한 차세대 치료제로 평가되고 있는 3상 약물 후보다. 긍정적인 임상 결과와 규제 승인을 가정할 때, 회사는 2030년까지 뉴크레시란을 출시하는 것을 목표로 한다.

알닐람의 상업 포트폴리오 강점은 4월 말 보고된 2026 회계연도 1분기 실적에서 분명히 드러났다. 매출은 11억 7천만 달러로 전년 대비 97% 증가했다. 이 성장은 주로 TTR 프랜차이즈에 의해 주도되었으며, 이는 9억 1천만 달러의 매출을 창출하여 전년 동기 대비 153% 증가했다. 총 제품 매출은 10억 3천 6백만 달러로 전년 대비 121% 증가했다. 수익 측면에서 알닐람은 비GAAP 주당순이익 1.99달러를 보고했으며, 이는 전년 동기 0.29달러에서 급증한 것이며 월가 전망치를 52센트 상회했다.

JPMorgan의 제시카 파이는 알닐람 커버리지에서 주가가 최근 하락하여 연초 대비 26% 하락한 것을 매수 기회로 지적한다. 애널리스트는 투자자들이 암부트라가 주도하는 회사의 TTR 프랜차이즈의 지속적인 모멘텀을 간과하고 있다고 주장한다.

"우리는 최근 주가 하락이 매력적인 궤도에 있는 고품질 기업을 소유할 기회를 창출한다고 본다. 작년에 지속적으로 수익성을 달성한 후, 2030년까지 최소 30%의 비GAAP 영업 마진을 제공할 궤도에 있다. TTR 프랜차이즈에서 우리는 ATTR-CM에서 시장에 출시된 지 약 1년 만에 암부트라의 상업적 출시가 1분기 역풍 속에서도 상당한 모멘텀을 보이며 매출을 변화시키고 있다고 본다"고 파이는 언급했다.

"더 앞을 내다보면," 애널리스트는 덧붙였다. "우리는 차세대 침묵제인 뉴크레시란이 반년마다 투여되는(암부트라의 분기별 투여 대비) 높은 성공 가능성을 본다. 무거운 로열티 부담 없이, 우리는 뉴크레시란이 2030년대 추가 마진 확대를 지원할 것으로 본다. 우리는 또한 알닐람이 유전자 침묵 공간에서 입지를 넓혀 다른 조직 유형을 추구하고 전체 기회 세트를 확장하는 것을 본다. 큰 그림에서, 우리는 알닐람이 플랫폼을 확장하면서 점점 더 수익성이 높아짐에 따라 점진적인 상승 여력을 본다."

이러한 낙관적인 의견은 파이의 비중확대(즉, 매수) 등급을 뒷받침하며, 그녀의 420달러 목표주가는 향후 몇 달간 43.5%의 상승 여력을 나타낸다. (파이의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

전반적으로 알닐람 주식은 증권가로부터 강력 매수 등급을 받고 있으며, 이는 17개 매수와 3개 보유를 포함한 20개의 리뷰를 기반으로 한다. 주가는 292.58달러에 거래되고 있으며, 평균 목표주가 446.53달러는 내년 이맘때까지 약 53%의 상승을 시사한다. (ALNY 주가 전망 참조)

인스메드 (INSM)

다음으로 살펴볼 JPM 선정 종목은 인스메드로, 심각하고 희귀한 질병 치료에 집중하는 바이오테크다. 이는 바이오테크에게 잠재적으로 풍부한 분야인데, 표적 질병의 희귀성은 일반적으로 이용 가능한 치료법이 부족함을 의미하는 반면, 질병의 심각성은 치료법이 크게 필요함을 의미하기 때문이다. 인스메드의 제품 파이프라인은 호흡기 질환을 표적으로 하는 두 개의 약물을 특징으로 하며, 더 넓은 파이프라인은 주로 호흡기 및 면역학적/염증성 질환에 집중한다. 또한 인스메드는 뒤센 근이영양증(DMD) 및 근위축성 측삭 경화증(ALS)과 같은 질병에 대한 치료법을 연구하고 있다.

회사는 2018년 첫 규제 승인을 받았는데, FDA가 아리케이스를 난치성 마이코박테리움 아비움 복합체(MAC) 폐질환에 대한 2차 추가 치료제로 승인했다. 이는 전염성은 없지만 만성화되어 폐에 점진적인 염증과 비가역적 손상을 일으키는 세균성 폐질환이다. 아리케이스는 흡입 현탁액으로 투여되며 현재 라벨 확장 시험을 진행 중이다. 주요 시험인 3상 ENCORE 연구는 최근 1차 및 모든 다중성 통제 2차 배양 전환 종료점을 충족했으며, 회사는 이제 MAC에 대한 1차 치료제로 사용하기 위해 보충 신약 신청을 통해 약물의 규제 승인을 추구할 것이다. 이 신청은 2026년 하반기에 예상된다.

회사의 두 번째 승인 약물인 브린수프리는 작년 FDA의 승인을 받았는데, 12세 이상의 성인 및 청소년의 비낭포성 섬유증 기관지확장증(NCFB) 치료제로 승인되었다. 브린수프리는 이 질환을 특별히 표적으로 하는 최초의 승인 약물이었으며, 1일 1회 경구 투여 약물이다. 브린수프리는 작년에 출시되었으며, 2026년 1분기에 2억 8백만 달러의 매출을 창출했다. 앞으로 회사는 이 약물이 2026년 전체 연도에 10억 달러의 매출을 창출할 것으로 예상한다.

이러한 인상적인 초기 상업적 결과에도 불구하고, 투자자들은 최근 실적 보고서에서 여러 우려를 가지고 떠났다. 투자자들은 환자 시작 추세와 초기 수요의 일부가 약물 승인을 기다리던 "준비되고 대기 중인" 환자들의 적체에서 나왔다는 경영진의 공개에 집중했다. 이는 일부 수요가 앞당겨졌을 수 있으며, 잠재적으로 출시 궤도를 이전에 예상했던 것보다 덜 지속 가능하게 만들 수 있다는 우려를 불러일으켰다. 그 결과, 주가는 5월 보고서 이후 23% 급락했으며 현재 연초 대비 40% 하락했다.

동시에 매출과 수익 모두 1분기에 기대치를 상회했다. 매출은 3억 6백만 달러로 전망치를 517만 달러 상회했으며, 주당순이익 (0.76달러)는 예상보다 주당 22센트 더 나았고 전년 동기 보고된 (1.42달러) 순손실 대비 뚜렷한 개선을 나타냈다.

다시 한번, JPM의 제시카 파이는 주가 하락이 매수 기회라고 말한다. 견고한 브린수프리 수치와 아리케이스의 잠재적 확장을 인용하며, 그녀는 다음과 같이 쓴다. "우리는 최근 인스메드 주가 하락이 계속 강력할 것으로 예상되는 브린수프리 출시를 소유할 매력적인 진입점을 창출한다고 본다. 기관지확장증만으로도 2033년 약 80억 달러 매출에 근접할 것으로 보는 브린수프리, 3상 TPIP에 대해 우리가 보는 수십억 달러 잠재력, 그리고 아리케이스의 피크 잠재력을 10억 달러로 확대할 것으로 보는 긍정적인 3상 ENCORE 결과 사이에서, 우리는 인스메드가 2033년까지 100억 달러 매출을 가질 가능성이 매우 높다고 본다... 브린수프리의 강력한 출시를 감안할 때, 인스메드는 자립 가능한 바이오테크 기업으로 전환했으며, 우리는 2027년에 영업 수익성으로 전환하고 그로부터 건전한 영업 마진 확대를 볼 것으로 본다."

이를 위해 인스메드는 JPM 애널리스트로부터 비중확대(즉, 매수) 등급을 받으며, 그녀의 180달러 목표주가는 이 바이오테크에 대해 1년간 73%의 상승 잠재력을 시사한다.

전반적으로 인스메드는 최근 18개의 애널리스트 리뷰를 보유하고 있으며, 모두 긍정적이어서 주식에 만장일치 강력 매수 컨센서스 등급을 부여한다. 주가는 현재 103.86달러에 거래되고 있으며, 평균 목표주가 199.65달러는 주식이 1년 기간 동안 92% 상승할 것임을 시사한다. (INSM 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.