골드만삭스, 강력한 고용 지표에 "올해 연준 금리 인하 없다"...금리 인하 전망 2027년으로 연기

골드만삭스(GS)는 지난주 발표된 예상보다 강한 노동시장 지표를 근거로 연방준비제도의 금리 인하 시점을 2027년으로 늦출 것으로 전망했다. 최신 미국 고용 보고서에 따르면 5월 비농업 고용은 17만 2,000명 증가해 시장 예상치인 8만 5,000명을 크게 상회했다. 한편 실업률은 4.3%로 시장 전망치에 부합하며 안정세를 유지했다. 강한 노동시장 성과는 지속되는 인플레이션 압력과 글로벌 불확실성에도 불구하고 미국 경제가 여전히 회복력을 유지하고 있다는 전망을 뒷받침했다.

골드만삭스의 데이비드 메리클 수석 미국 이코노미스트는 수정된 전망에서 연준이 2027년 6월과 12월에 각각 25bp의 금리 인하를 단행할 것으로 예상했다. 이전에는 2026년 12월과 2027년 3월에 금리 인하가 이뤄질 것으로 전망했었다.

연준, 금리 인하 2027년으로 연기

이러한 전망 변경은 연방준비제도가 관세, 높은 에너지 가격, 지속되는 지정학적 긴장의 인플레이션 효과를 평가하면서 금리를 더 오랫동안 높은 수준으로 유지할 가능성이 크다는 골드만삭스의 판단을 반영한다. 골드만삭스는 연준이 인플레이션이 장기 목표치인 2%에 근접할 때까지 통화정책 완화를 꺼릴 것으로 보고 있다.

골드만삭스는 또한 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 근원 개인소비지출(PCE) 인플레이션이 2026년까지 3% 이상을 유지할 것으로 전망했다. 이러한 전망은 관세 관련 가격 압력, 지정학적 갈등으로 인한 높은 에너지 비용, AI 관련 투자와 수요의 지속적인 강세가 복합적으로 작용한 결과다. 인플레이션은 점진적으로 완화되어 2027년에 연준의 목표치에 더 가까워질 것으로 예상된다.

미국 노동시장 회복력 유지

메리클은 실업률이 연말까지 4.4%로 소폭 상승하는 데 그칠 것으로 전망했는데, 이는 이전 예상치인 4.6%보다 낮은 수준이다. 그는 이 수준이 "금리 인하에 대한 긴박감을 조성하기에는 충분하지 않다"고 판단했다.

메리클은 여전히 추가 금리 인상 가능성은 낮다고 보지만, 강한 경제 성장과 회복력 있는 노동시장을 근거로 금리 인상 확률을 10%에서 20%로 상향 조정했다. 그는 연준이 최근 더 매파적인 입장을 보이고 있으며, 강한 성장과 고용이 금리 인상의 위험을 낮춘다고 말했다.

골드만삭스는 장기 연방기금금리 전망을 3~3.25%로 유지했다. 그러나 메리클은 금리가 장기간 안정적으로 유지될 경우 정책 입안자들이 결국 현재 금리 수준이 대체로 적절하다는 결론에 도달할 수 있으며, 이는 어느 방향으로든 상당한 정책 조정의 필요성을 줄일 것이라고 제안했다.

연준의 다음 결정은 인플레이션, 고용시장, 그리고 광범위한 경제 상황에 달려 있다. 골드만삭스는 경제가 중앙은행이 금리 인하 전에 기다릴 수 있을 만큼 충분히 강하다고 판단하고 있다.