"표면만 보지 말라"... 유명 투자자, 마이크론 주식에 대한 이 위험 신호 우려

마이크론 테크놀로지(NASDAQ:MU)의 이야기는 높은 성장과 끊임없는 수요가 만나는 곳에서 펼쳐진다. 그리고 지금까지 마이크론의 서사를 늦추는 것은 아무것도 없어 보인다.

투자 가설은 이것이 얼마나 더 지속될 수 있는지를 중심으로 전개된다. 조금 더 깊이 파고들면 마이크론의 전망 변화가 구조적인 것인지, 아니면 일시적인 것인지에 대한 질문으로 이어진다.

강세론자들은 끊임없는 AI 성장과 번쩍이는 달러 기호를 본다. 이러한 논리에 따르면, AI 구축은 게임의 본질을 근본적으로 바꿔놓았으며, 마이크론의 메모리 제품에 대한 강력하고 끊임없는 수요를 창출했다.

약세론자들은 그렇게 확신하지 못한다. 그들은 역사적으로 순환적인 메모리 산업이 현재는 호황을 누리고 있지만, 수요와 공급 방정식이 더 균형을 이루면 더 정상적인 수준으로 되돌아갈 것이라고 우려한다.

투자자 로렌스 응아가 취하고 있는 접근법이 바로 그것이지만, 그의 관점은 대부분과 약간 다르다.

"위험은 인공지능에 대한 수요가 갑자기 줄어드는 것이 아니다. 위험은 마이크론의 수익이 너무 좋아졌다는 것이다"라고 이 투자자는 설명한다.

응아는 이것이 적어도 첫눈에는 이상한 우려라는 것을 잘 알고 있다. 그러나 이 투자자는 예외적인 수익이 다른 플레이어들이 게임에 참여하도록 장려하는 방식이 있다고 주장한다.

그런 의미에서 좋은 시절은 경쟁사들이 공급을 늘리기 위해 생산 능력을 확충하도록 유인하고 있다. 그렇게 되면 수익은 "평균으로 회귀"하는 경향이 있고 좋은 시절은 끝나게 된다.

"강력한 수익만으로는 회사가 지속 가능한 경쟁 우위를 가지고 있다는 것을 증명하지 못한다"고 그는 덧붙인다.

그런 이유로 응아는 매출총이익률을 면밀히 살펴볼 것이다. 만약 그것이 강세를 유지하거나 심지어 개선된다면, 그것은 마이크론이 "유리한 경제성"을 누리고 있다는 긍정적인 신호다. 그러나 그것이 투자자가 주목할 전부는 아니다.

응아는 "안정적이거나 상승하는 가격"과 마이크론의 자본수익률을 보고 싶어 한다. 그는 후자의 수치가 투자자들이 경쟁이 가중되는 가운데 회사가 건전한 수익을 창출할 수 있는지 이해하는 데 도움이 될 것이라고 믿는다.

다시 말해, 백만 달러(또는 이 경우 수십억 달러)짜리 질문은 공급이 증가하면 마이크론이 이를 계속 유지할 수 있는지 여부다.

"이러한 지표들은 인공지능을 둘러싼 단기적인 흥분보다 마이크론의 장기 전망에 대해 투자자들에게 훨씬 더 많은 것을 말해줄 것이다"라고 그는 요약한다. (응아의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가는 강세 관점에서 물러서지 않고 있다. 26개의 매수와 3개의 보유 의견으로, 마이크론은 강력 매수 컨센서스 등급을 누리고 있다. 12개월 평균 목표주가 860.20달러는 앞으로 최소한의 하락 움직임을 시사하며, 시장의 열정이 월가의 전망을 앞질렀음을 나타낸다. (마이크론 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.