둘루스 홀딩스 실적 발표... 턴어라운드에 집중

덜루스 홀딩스(DLTH)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

덜루스 홀딩스의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 이번 분기를 보다 광범위한 턴어라운드의 핵심 단계로 규정했다. 회사는 단기 매출 일부를 희생하는 대신 더 건강한 마진, 깨끗한 재고, 강력한 유동성을 확보하고 있으며, 매출이 감소하는 가운데서도 조정 수익성이 회복되면서 장기적으로 구조적으로 더 수익성 높은 사업 기반을 마련하고 있다.

매출총이익률 확대와 수익성 개선

매출총이익률은 순매출 대비 약 540bp 상승한 57.4%를 기록했으며, 매출 감소에도 불구하고 매출총이익은 6.1% 증가했다. 조정 EBITDA는 전년 대비 640만 달러 개선되어 260만 달러 흑자로 전환했고, 조정 주당순손실은 0.44달러에서 0.20달러로 축소됐다.

프로모션 재조정으로 가격 건전성 확보

덜루스는 할인 행사를 대폭 축소하여 글로벌 프로모션 일수를 절반 이상 줄이고 할인 폭을 약 700bp 축소했다. 이러한 재조정으로 정가 판매가 거의 14% 증가했고, 평균 단위 소매가는 17% 상승했으며, 전체 평균 주문액은 16% 증가하여 보다 규율 있는 가격 결정력을 보여줬다.

재고 및 SKU 합리화

경영진은 제품 구색 정리를 지속하여 재고를 전년 대비 4,370만 달러, 즉 24.8% 감소시켜 1억 3,240만 달러로 줄였다. SKU는 20% 이상 감축됐고, 봄과 여름 시즌 재고는 42% 감소했으며, 클리어런스 금액과 수량은 두 자릿수 감소했다. 반면 매장 재고 보유율은 약 900bp 개선됐다.

유동성 강화 및 잉여현금흐름 개선

대차대조표 건전성이 두드러졌으며, 순유동성은 전년 4,500만 달러에서 약 1억 달러로 증가했다. 잉여현금흐름은 전년 동기 대비 4,260만 달러 개선되어 덜루스가 턴어라운드 자금을 조달하고 단기 매출 변동성을 견딜 여력을 확보했다.

판매관리비 및 운영비용 통제

운영비용은 엄격하게 관리됐으며, 판매관리비는 340만 달러, 즉 5.2% 감소한 6,180만 달러를 기록했고 매출 대비 비중은 70bp 개선됐다. 배송비 및 기타 변동비는 물류 통합과 생산성 향상으로 130bp 개선됐으며, 간접비는 2% 감소했다.

채널 및 제품 성과

전체 매출 압박에도 불구하고 오프라인 매장은 긍정적인 동일점포 실적을 기록했다. 매장 순매출은 3.3% 증가한 4,150만 달러를 기록했으며, 이는 높은 주문액과 2개 신규 매장 개점에 힘입은 것이다. 매출의 약 3분의 2를 차지하는 핵심 컬렉션은 전년 대비 7% 성장했으며, 남성용 벅 네이키드와 여성용 에어룸 가드닝 멜빵바지가 특히 강세를 보였고, 이너웨어 및 속옷 라인은 두 자릿수 성장을 기록했다.

전략적 물류 통합

회사는 지난 18개월 동안 물류센터를 4개에서 2개로 통합하여 규모의 경제를 실현하고자 했다. 이러한 노력은 자동화된 아데어스빌 시설의 활용도를 극대화하고, 배송 효율성을 개선하며, 공급망에서 지속적인 비용 레버리지를 지원하기 위한 것이다.

고객 경험 및 매출 품질

고객 지표가 긍정적인 방향으로 움직여 양보다 질을 중시하는 전환이 효과를 발휘하고 있음을 시사했다. 고객당 매출은 전년 대비 10% 증가했고, 덜루스의 순추천고객지수는 16% 개선되어 프로모션 강도가 줄어든 가운데서도 더 많이 참여하고 충성도 높은 고객층을 확보했음을 보여줬다.

프로모션 재조정으로 인한 매출 감소

순매출은 4% 감소한 9,860만 달러를 기록했으며, 도매를 제외한 직접 소비자 순매출은 6.4% 감소한 5,710만 달러를 기록했다. 경영진은 약세의 상당 부분이 저마진 클리어런스 행사를 의도적으로 축소한 데 따른 것이며, 이는 2월과 3월 초 웹 트래픽과 전환율에 부담을 줬다고 설명했다.

여성복 및 일부 브랜드 부진

회사의 전략적 SKU 합리화는 특정 카테고리, 특히 여성 의류에 큰 타격을 줬다. 전체 여성 제품 매출은 12% 감소했고, AKHG 브랜드는 수영복 라인을 중단하고 저마진 아웃도어 프로그램을 축소하여 더 수익성 높은 라인에 집중하면서 17% 감소했다.

보고 순손실 지속 및 일회성 비용

보고 기준으로 회사는 여전히 적자를 기록했으며, 분기 순손실은 약 1,000만 달러로 전년 대비 520만 달러 개선됐고, 보고 주당순손실은 마이너스 0.29달러였다. 실적은 또한 솔트레이크시티 물류센터 폐쇄와 관련된 270만 달러의 자산손상비용과 140만 달러의 구조조정 비용으로 타격을 받았다.

단기 매출 가이던스 및 상반기 압박

경영진은 재조정이 단기 매출에 압박을 줄 것임을 인정하며, 상반기 매출이 6~10% 감소할 것으로 전망했다. 여기에는 이전 도매 주문을 반복하지 않음에 따른 230bp의 부담이 포함된다. 연간 기준으로는 순매출이 1~5% 감소할 것으로 예상되며, 이는 프로모션 축소와 이전 가격 인상으로 인한 지속적인 역풍이 추세가 안정될 때까지 반영된 것이다.

향후 가이던스 및 수익성 전망

향후 전망과 관련하여 덜루스는 2026 회계연도 순매출 5억 4,000만~5억 6,000만 달러 가이던스를 재확인했으며, 하반기 매출은 대략 보합에서 소폭 증가 수준으로 안정될 것으로 예상했다. 매출총이익률은 연간 약 54%로 전년 대비 소폭 상승할 것으로 전망되며, 조정 EBITDA 가이던스는 규율 있는 자본지출, 안정적인 관세, 지속적인 운전자본 관리에 힘입어 2,800만~3,200만 달러로 상향 조정됐다.

덜루스 홀딩스의 실적 발표는 단기 성장을 장기 건전성과 맞바꾸는 사업 전략을 제시했다. 엄격한 프로모션과 간소화된 제품 구색이 더 나은 마진과 현금흐름을 견인하고 있다. 매출과 보고 실적이 여전히 압박을 받고 있지만, 개선된 단위 경제성, 깨끗한 대차대조표, 상향 조정된 수익성 전망은 이 턴어라운드가 모멘텀을 유지할 수 있을지 지켜보는 투자자들에게 핵심 지표가 될 것이다.