샤오펑 실적 발표... 부진한 분기, 과감한 회복 계획

샤오펑 ADR(XPEV)이 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

샤오펑 ADR의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 부진한 1분기 실적을 인정하면서도 공격적인 회복 계획을 강조했다. 매출과 인도량의 급격한 감소, 적자 전환이라는 약점을 인정하면서도 강력한 제품 경쟁력, 전년 대비 확대되는 매출총이익률, 그리고 야심찬 물리적 AI 및 글로벌 확장 로드맵을 뒷받침할 충분한 현금 보유고를 강조했다.

강력한 2분기 가이던스로 급격한 반등 신호

경영진은 극적인 반등의 무대를 마련하며 2분기 인도량을 10만~10만6000대로 제시했다. 이는 전분기 대비 약 60~69퍼센트 증가한 수치다. 매출은 1분기 대비 50~60퍼센트 증가해 최대 208억 위안에 달할 것으로 예상되며, 이는 어려운 연초를 지나 판매량과 매출이 빠르게 회복되고 있음을 시사한다.

GX 출시로 프리미엄 포지셔닝 강화

샤오펑은 5월 20일 출시 예정인 GX를 L4 자율주행 시대의 플래그십 SUV로 소개했다. 초기 데이터에 따르면 주문의 80퍼센트 이상이 35만 위안 이상의 울트라 플래그십 트림에 집중됐으며, 경영진은 예상을 뛰어넘는 수요와 대부분의 SKU에서 당초 계획보다 나은 매출총이익률을 기록하고 있다고 밝혔다.

모나 M3, A급 순수 전기 세단 선두 유지

모나 M3는 중국 A급 순수 전기 세단 판매 1위를 19개월 연속 유지하며 강세를 이어갔다. 구매자의 85퍼센트 이상이 마진이 높은 MAX 또는 울트라 SE 버전을 선택했으며, 이는 업계 전반의 가격 압박 속에서도 샤오펑이 고객 상향 판매를 통해 더 풍부한 제품 믹스를 지원할 수 있음을 보여준다.

매출총이익률 전년 대비 개선

단기 변동성에도 불구하고 수익성 지표는 구조적 진전을 보였다. 2026년 1분기 전체 매출총이익률은 20.6퍼센트로 전년 동기 15.6퍼센트에서 상승했다. 차량 매출총이익률도 10.5퍼센트에서 12.1퍼센트로 개선됐으며, 이는 비용 절감과 주요 모델의 고급 트림으로의 전환에 힘입은 것이다.

해외 확장이 실질적 견인력 확보

해외 시장이 의미 있는 성장 동력으로 부상하고 있다. 4월 해외 인도량은 처음으로 6000대를 돌파했다. 경영진은 2분기 해외 매출이 전체 매출의 20퍼센트를 넘어설 것으로 예상하며, 4분기에는 월간 해외 인도량 1만 대 이상을 지속적으로 달성하고 연간 해외 판매량을 두 배 이상 늘리는 것을 목표로 하고 있다.

ADAS와 VLA 2.0이 기술 우위 뒷받침

샤오펑은 VLA 2.0 탑재 차량의 ADAS 주행거리 침투율이 4월 50퍼센트를 넘어서며 기술 리더십을 강조했다. 차세대 시스템은 유럽에서 테스트 중이며 빠르면 내년 규제 승인을 받을 가능성이 있어, 자율주행 스케일링 법칙과 지속적인 AI 투자에 대한 회사의 장기 전략을 뒷받침한다.

탄탄한 현금 보유로 투자 사이클 지원

2026년 3월 말 기준 현금 잔액 420억9000만 위안을 보유한 샤오펑은 공격적인 연구개발 계획을 뒷받침할 충분한 유동성을 확보했다고 강조했다. 이 자본 완충은 단기 손실이 확대되더라도 신제품 출시, 해외 확장, 지속적인 AI 개발을 지원하기 위한 것이다.

물리적 AI 로드맵, 자동차 넘어 확장

경영진은 전 라인업에 걸친 튜링 AI SoC 업그레이드 완료를 강조하고 로보택시 및 BLA 2.0 이니셔티브를 포함한 물리적 AI로의 과감한 진출을 제시했다. 회사는 연말까지 휴머노이드 로봇의 양산을 목표로 하며 2027년 상업적 인도를 계획하고 있으며, 하반기에는 4개의 새로운 글로벌 차량 모델 출시를 예정하고 있다.

1분기 매출과 인도량 급감

이러한 야심찬 로드맵과 달리 2026년 1분기 실적은 실행 과제를 부각시켰다. 총 매출은 130억3000만 위안으로 전년 대비 17.6퍼센트, 전분기 대비 41.4퍼센트 감소했다. 차량 판매 매출은 전년 대비 23.5퍼센트, 4분기 대비 42.3퍼센트 하락했으며, 이는 낮은 인도량과 어려운 시장 환경을 반영한다.

순손실 전환으로 수익성 압박 부각

샤오펑은 1분기 17억8000만 위안의 순손실을 기록하며 적자로 전환했다. 이는 전년 동기 6억6000만 위안 손실, 2025년 4분기 3억8000만 위안 흑자와 대비된다. 영업손실은 18억7000만 위안으로 확대됐으며, 이는 높은 비용과 낮은 규모가 분기 수익성에 큰 부담을 주었음을 나타낸다.

투입 비용이 전분기 대비 마진 압박

마진은 전년 대비 개선됐지만 전분기 대비로는 소폭 하락했다. 전체 매출총이익률은 21.3퍼센트에서 20.6퍼센트로, 차량 마진도 13.0퍼센트에서 12.1퍼센트로 감소했다. 경영진은 메모리 칩과 배터리 관련 비용 상승이 대당 차량 비용을 끌어올렸다고 설명했다.

서비스 매출 전분기 대비 약화

서비스 및 기타 부문은 1분기 20억3000만 위안을 기록해 전년 대비 41.2퍼센트 증가했지만 전분기 대비로는 36.1퍼센트 감소했다. 경영진은 순차적 감소를 주로 낮은 기술 연구개발 마일스톤 매출과 이전 분기를 지원했던 탄소 배출권 거래 기여분 부재 때문이라고 설명했다.

연구개발 가속화로 현금 소진 증가

연구개발 비용은 2026년 1분기 29억1000만 위안으로 전년 대비 46.8퍼센트 증가했으며 4분기 수준을 약간 상회했다. 회사는 증가하는 지출을 AI, ADAS, 신모델 개발에서 우위를 유지하기 위해 필요한 것으로 설명했지만, 단기 손실과 현금 소진에 미치는 영향도 인정했다.

공급 및 생산 제약이 단기 상승 여력 제한

신제품에 대한 강력한 수요가 운영상 병목과 충돌하고 있다. 경영진은 GX 울트라 플래그십의 긴 리드타임을 언급했으며, 보고된 바에 따르면 약 30주가 소요된다. 회사는 공급업체와 협력해 생산을 늘리고 있지만, 이러한 제약은 주문 잔고가 건전하더라도 단기 인도 상승 여력을 제한할 수 있다.

급격한 전분기 대비 매출 감소로 실행 리스크 부각

전분기 대비 41.4퍼센트의 가파른 매출 감소와 높은 연구개발 투자 증가는 야심찬 하반기 회복 목표로 가는 좁은 길을 만들고 있다. 투자자들은 샤오펑이 강력한 주문 유입과 제품 파이프라인을 추가 마진 하락 없이 지속적인 인도 성장으로 전환할 수 있을지 주목하고 있다.

자율주행 관련 규제 불확실성

경영진은 중국의 자율주행 규제 강화를 로보택시 및 고급 주행 계획의 잠재적 리스크 요인으로 인정했다. 회사는 현재 규정이 진행에 실질적으로 영향을 미치지 않았다고 밝혔지만, 향후 규제 변화가 상용화 일정과 배치 전략에 영향을 줄 수 있음을 인정했다.

가이던스와 전망은 성장과 규모 확대 강조

앞으로 샤오펑은 2분기 인도량 10만~10만6000대, 매출 196억~208억 위안이라는 가이던스를 재확인했으며, 매출총이익률은 1분기와 대체로 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상했다. 경영진은 연말까지 분기별 인도량이 증가할 것으로 전망하며, 전체 매출의 20퍼센트를 넘는 해외 매출 증가, 여러 SUV 출시, 3분기 VLA 2.0 업그레이드, 양산형 휴머노이드 로봇을 향한 지속적인 진전이 이를 뒷받침할 것이라고 밝혔다.

샤오펑의 실적 발표는 전환기에 있는 회사의 모습을 그렸다. 어려운 분기를 흡수하면서도 프리미엄 전기차, AI 기반 소프트웨어, 글로벌 시장에 과감히 베팅하고 있다. 단기 수치는 약했고 비용, 실행, 규제와 관련된 리스크는 여전히 높지만, 경영진의 자신감 있는 가이던스와 깊이 있는 투자 파이프라인은 장기 성장 투자자들에게 향후 분기가 전략의 중요한 시험대가 될 것임을 시사한다.