얌 브랜즈, 피자헛 매각 추진... 새로운 전환점 긍정적 평가

얌 브랜즈(Yum Brands, Inc.) (YUM)가 피자헛을 매각한다. 이는 회사의 장기적 성장을 위해 반드시 필요한 조치라고 판단된다. KFC, 타코벨, 피자헛, 해빗 버거 앤 그릴 등 여러 인기 퀵서비스 레스토랑 체인을 보유한 지주회사 얌 브랜즈는 피자헛을 27억 달러에 매각한다고 발표하며 새로운 사업 국면에 진입하고 있다. 이번 거래는 3분기에 완료될 것으로 예상된다.

회사는 피자헛 매각 이후 KFC 현대화에 집중하는 동시에 고마진 성장 기회를 추구할 계획이다. 피자헛이 장부에서 제거되면 얌 브랜즈가 강력한 성장세로 복귀할 것으로 믿기 때문에 이 회사에 대해 낙관적 전망으로 전환한다.

피자헛 매각은 두 단계로 진행

피자헛 매각 거래는 두 건의 거래로 완료될 예정이다. 6월 16일 얌 브랜즈는 피자헛을 총 27억 달러에 매각하기로 결정했다고 발표했다. 피자헛의 중국 외 사업은 사모펀드 롱레인지 캐피털(LongRange Capital)이 15억 달러에 인수하고, 중국 사업은 얌 차이나 홀딩스(Yum China Holdings)가 12억 달러에 인수한다. 회사는 세후 기준으로 이번 거래를 통해 총 23억 달러를 수령할 것으로 예상하고 있다.

회사 공시에 따르면 얌 브랜즈는 이 중요한 시장에서 KFC와 타코벨의 확장 계획이 원활하게 진행될 수 있도록 얌 차이나와 협력 관계를 계속 유지할 예정이다.

피자헛은 시장 점유율을 잃어왔다

1958년 첫 매장 개점 이후 피자헛이 유명 브랜드로 자리잡았음에도 불구하고, 이 피자 체인은 도미노 피자(DPZ), 파파존스 인터내셔널(PZZA) 같은 주요 경쟁사들에게 시장 점유율을 빼앗겨 왔다. 얌 브랜즈에 대한 낙관적 전망은 회사가 피자헛 매각이라는 올바른 결정을 내리고 있다는 믿음에 기반한다. 바클레이스 자료에 따르면 피자헛의 미국 피자 시장 점유율은 2019년 약 23%에서 2024년 18.7%로 축소됐다.

피자헛의 최근 재무 실적은 이 브랜드가 주요 성장 장애물에 직면해 있음을 확인시켜 준다. 2025 회계연도에 피자헛 매출은 3% 감소한 반면, KFC 매출은 5%, 타코벨 매출은 7% 증가했다. 따라서 피자헛은 얌의 포트폴리오에서 2025 회계연도에 시스템 매출 감소를 경험한 유일한 주요 퀵서비스 레스토랑 체인이었다. 동일 매장 매출도 2025 회계연도에 1% 감소했다.

부진한 성장으로 인해 피자헛은 수익 증대에도 어려움을 겪었다. 2025년 영업이익은 전년 대비 9% 감소한 3억 4천만 달러를 기록했다. 회사는 2026년에 250개 매장을 폐쇄할 계획인데, 이는 각각 1,916개와 273개의 매장 증가를 기록한 KFC 및 타코벨과 극명한 대조를 이룬다.

얌 브랜즈는 수익성 높은 사업 성장에 집중할 것

얌 브랜즈에 대한 낙관적 전망은 회사가 KFC와 타코벨을 포함한 빠르게 성장하는 사업 부문에 집중하기로 한 결정으로 더욱 강화된다. 피자헛의 쇠퇴를 자세히 살펴보면 이 레스토랑 체인이 최근 혁신에 박차를 가하지 못한 반면, 도미노 같은 경쟁사들은 메뉴 혁신뿐만 아니라 기술과 배달에도 집중해 왔음을 알 수 있다.

현재 얌 브랜즈는 KFC와 타코벨에서 이러한 실수를 반복하지 않는 데 집중하고 있는 것으로 보인다. 6월 15일 회사는 KFC의 브랜딩과 디자인을 전 세계적으로 새롭게 하고, 혁신적인 메뉴 항목으로 업데이트하며, 새로운 매장 레이아웃을 도입하는 것을 목표로 하는 KFC 현대화 계획을 발표했다. 회사에 따르면 소비자들은 이 현대화 전략의 일환으로 향후 새로운 뼈 없는 치킨 제품, 다양한 신규 소스, 새로운 음료를 기대할 수 있다.

타코벨의 경우 얌 브랜즈는 2030년까지 3,000개 매장을 목표로 향후 몇 년간 공격적인 해외 확장을 계속할 계획이다. 작년 치킨 제품을 포함하도록 한 회사의 메뉴 혁신은 이미 시장 점유율 증가를 견인하고 있다. 라이브 마스 카페(Live Mas Cafes)를 통한 타코벨의 프리미엄 냉동 음료 진출도 흥미로운데, 2025 회계연도에만 31개의 신규 매장이 개점됐다.

피자헛 매각은 얌의 재무 실적과 밸류에이션을 개선할 것

얌 브랜즈가 빠르게 성장하는 사업에 집중할 수 있게 하는 것 외에도, 피자헛 매각은 최근 몇 년간 성장의 가장 큰 장애물을 제거함으로써 재무 실적을 직접적으로 개선할 것이다. 1분기에 피자헛을 제외하면 시스템 매출은 전년 대비 7% 증가했고, 매장 증가율은 전년 대비 6%였으며, 핵심 영업이익은 전년 대비 10% 증가했다. 피자헛을 포함했다면 이 모든 지표에서 더 낮은 수치를 기록했을 것이며, 핵심 영업이익 성장률에 가장 큰 영향을 미쳐 약 400bp 하락했을 것이다.

부문별 실적을 세밀하게 살펴보면 피자헛이 얌의 수익성에 가장 명확한 부담 요인임을 확인할 수 있다. 1분기에 피자헛의 핵심 영업이익은 전년 대비 16% 감소한 반면, KFC와 타코벨은 각각 9%와 16%의 핵심 영업이익 성장을 기록했다.

피자헛 매각 이후 시대에는 회사의 포트폴리오가 훨씬 깔끔해지고 빠르게 성장하는 사업 부문으로 구성될 것이기 때문에 시장이 얌 브랜즈에 더 높은 수익 배수를 부여할 것으로 예상한다. 회사는 현재 KFC와 타코벨 모두 꾸준히 성장하고 있음에도 불구하고 선행 주가수익비율(P/E) 약 23배로 평가받고 있다. 이는 5년 평균 선행 주가수익비율을 밑도는 수준이다. 피자헛 거래 완료는 밸류에이션 상승을 견인하는 촉매제 역할을 할 수 있다.

월가 증권가는 얌 브랜즈를 매수로 보는가

월가 증권가 17명의 평가를 기준으로 얌 브랜즈의 평균 목표주가는 174.36달러로, 현재 시장 가격 대비 약 15%의 상승 여력을 시사한다.

결론

얌 브랜즈는 상징적인 피자헛 사업을 27억 달러에 매각하는 과감한 조치를 취하고 있다. 거래는 3분기에 완료될 것으로 예상된다. 피자헛 매각은 회사가 더 빠르게 성장하는 사업에 집중할 수 있게 할 것이다. 피자헛은 지난 5년간 경쟁사들에게 시장 점유율을 빼앗겨 왔으며, 부진한 성장은 얌 브랜즈의 밸류에이션에 부담을 주었다. 피자헛 매각 이후 시대에는 시장이 남은 사업에 훨씬 높은 수익 배수를 부여하여 자본 이득의 길을 열 것으로 예상한다.