이 대형 13% 수익률 배당주, 반등 준비 완료했다는 투자자 전망

블루 아울 테크놀로지 파이낸스(NYSE:OTF)는 2025년 6월 기업공개(IPO) 이후 어려운 시기를 겪고 있다. 이 기술 대출 사업개발회사(BDC)의 주가는 IPO 이후 수준에서 약 30% 하락했다. 락업 만료에 따른 매도 압력, 인공지능(AI) 시대를 헤쳐나가는 소프트웨어 및 SaaS 차입자에 대한 익스포저, 상장 사모신용 투자회사에 대한 약한 심리가 주가에 부담을 준 것으로 분석된다.

그러나 이러한 약세가 바로 5성급 투자자 로버츠 베르진스의 눈길을 끈 이유다. 그는 시장이 OTF의 전망에 대해 지나치게 비관적이 되었다고 판단한다.

베르진스는 소프트웨어 대출과 락업 이후 주식 공급 과잉에 대한 우려를 인정하면서도, 시장이 OTF 포트폴리오의 질과 변화하는 기술 환경을 헤쳐나갈 회사의 능력을 간과하고 있다고 주장한다.

"OTF 보유에 대한 내 주장을 두 부분으로 나누겠다. 신용 리스크와 듀레이션(금리) 리스크 관련 부분이다"라고 베르진스는 언급했다.

신용 품질부터 살펴보면, 베르진스는 OTF를 많은 동종 업체와 구별하는 여러 요인을 지적한다. 회사의 부채비율은 0.90배로 BDC 섹터에서 레버리지가 낮은 편에 속한다. 한편 2026년 1분기 기준 무수익 비율은 0.3%에 불과했는데, 이는 업계 평균 4% 이상과 비교된다.

포트폴리오 자체도 많은 투자자가 생각하는 것보다 건전해 보인다. OTF는 37개 섹터에 걸쳐 203개 기업에 투자하고 있으며, 평균 포트폴리오 기업의 EBITDA는 약 2억8500만 달러에 달한다. 베르진스에 따르면 이들은 "잘 확립된 기업"이며, 이는 회사의 보고된 무수익 비율이 2026년 1분기 0.3%에 불과했다는 점에서 중요하다. 그는 또한 차입자들이 사모펀드(PE) 스폰서의 지원을 받고 있어 "상황이 정말 악화될 경우 신규 자금을 투입할 가능성이 매우 높다"고 지적했다.

베르진스는 또한 OTF의 지분 공동투자 포트폴리오에서 가치를 본다. 이 포트폴리오에는 스페이스X, 스트라이프, 레볼루트 같은 비상장 기업 지분이 포함되어 있다. 이러한 투자가 결국 현금화될 경우 추가 가치원을 제공하는 동시에 향후 신용 손실을 상쇄하는 데 도움이 될 수 있다.

금리는 베르진스가 시장의 평가가 잘못되었다고 보는 또 다른 영역이다. 회사 투자의 거의 전부가 변동금리 대출이기 때문에 단기금리 상승은 포트폴리오 수익과 순투자수익 성장을 뒷받침할 수 있다. 베르진스는 높은 금리가 차입 비용을 높이고 차입자에게 스트레스를 증가시킬 수 있음을 인정한다. 그러나 그는 OTF의 상대적으로 낮은 레버리지, 낮은 무수익 비율, 건전한 이자보상배율을 가진 확립된 기업들의 포트폴리오를 고려할 때 이러한 리스크는 관리 가능하다고 본다.

"듀레이션 측면에서 시장이 이를 완전히 잘못 이해했다고 생각한다"고 베르진스는 주장했다. "OTF의 자산 기반 거의 전체가 변동금리 구조와 연계되어 있다."

높은 금리가 차입자에게 어려움을 줄 수 있지만, 베르진스는 OTF가 이러한 리스크를 관리할 충분한 재무 유연성과 포트폴리오 강점을 보유하고 있다고 본다. 그는 대출 장부를 "매우 견고하며" "확립된(높은 EBITDA) 그리고 건전한 이자보상배율을 가진 기업"으로 가득 차 있다고 설명한다.

궁극적으로 베르진스는 가장 큰 기회가 밸류에이션에 있다고 본다. OTF는 현재 순자산가치(NAV) 대비 0.67배에 거래되고 있어 약 33% 할인된 수준이며, 섹터 평균 밸류에이션을 훨씬 밑돈다.

"이러한 높은 리스크를 감수함으로써 우리는 P/NAV 정상화를 통한 엄청난 상승 잠재력에 접근할 수 있다"고 베르진스는 말했다.

수익도 베르진스가 이 주식에 대해 긍정적인 입장을 유지하는 또 다른 이유다. OTF는 현재 분기당 기본 배당금 0.35달러를 지급하고 있으며 분기당 특별 배당금 0.05달러도 지급해왔다. 추가 배당금을 제외하면 최근 주가 기준 선행 배당수익률은 13.3%로, 주주들에게 심리와 밸류에이션이 개선되기를 기다리는 동안 상당한 수익 흐름을 제공한다. (베르진스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.