팔로 알토 네트웍스, AI 보안 계층으로 부상

오늘날 사이버보안이 기업의 최우선 과제가 되면서, 팔로알토 네트웍스(PANW)는 대규모 인공지능(AI)을 위한 보안 인프라 계층이 되는 데 주력하고 있다. 팔로알토는 기업들이 멀웨어, 랜섬웨어, 데이터 유출 등 사이버 공격으로부터 스스로를 보호할 수 있도록 돕는다. 이 회사는 클라우드 보안, 네트워크 분석, 컨설팅과 같은 서비스도 제공한다. 필자는 팔로알토의 재무 상태와 에이전틱 AI 보안 계층을 위한 공격적인 인수 전략 때문에 이 종목에 대해 낙관적이다.

에이전틱 AI를 위한 보안 인프라 계층

팔로알토는 지난 1년간 일련의 인수합병(M&A) 거래를 통해 여러 회사를 인수하며 상호운용성, 신원 확인, 네트워크 보안 분야로 확장하면서 에이전틱 AI를 위한 보안 인프라 계층을 구축하고 있다. 이러한 확장은 AI 에이전트를 보호하고 사이버보안 시스템이 인간이 혼자서는 관리할 수 없는 규모의 AI 기반 사이버 공격으로부터 보호하는 데 도움을 주기 위한 것이다.

사이버아크 인수를 통해 팔로알토는 에이전트에게 신원을 제공할 수 있게 된다. 이를 통해 권한 설정, 행동 감사, 투명성을 확보할 수 있다. 크로노스피어를 통해 팔로알토는 관찰 가능성 계층을 제공한다. 이는 내부 시스템을 연결하여 AI 통합을 위한 맥락을 제공할 수 있다는 의미다. 코이, 포트키, 프리즈마 인수는 엔드포인트 보호, 대규모 언어 모델(LLM) 요청 모니터링, 최첨단 LLM의 취약점 스캐닝 기능을 제공한다.

팔로알토는 자동화된 AI 기반 보안 시스템을 제공하는 플랫폼이 되고 있다. 최근 인수들은 팔로알토의 총 주소 가능 시장(TAM)을 2,050억 달러에서 2028년까지 3,000억 달러로 확대할 것으로 예상되며, 이는 낙관적인 밸류에이션을 뒷받침할 것이다.

팔로알토 네트웍스의 리스크 요인

팔로알토는 3분기에 강세를 보였지만 고려해야 할 리스크가 있다. 영업활동으로 인한 순현금은 8억 7,100만 달러로 2025 회계연도 3분기의 6억 2,800만 달러에서 증가했다. 회사는 또한 약 20억 달러의 매출총이익을 기록했지만, 보고된 GAAP 기준 순손실은 1억 7,700만 달러였다. 시장은 일반적으로 기술 기업을 비GAAP 주당순이익(EPS), 잉여현금흐름 마진, 연간 반복 매출(ARR)을 기준으로 평가하는 경향이 있지만, 주식 기반 보상(SBC)과 인수 비용은 실제 비용이기 때문에 이 GAAP 손실은 중요하다. 팔로알토가 계속해서 회사를 인수한다면 비용이 반복적으로 발생할 수 있다. 이는 오차 범위를 거의 남기지 않을 것이다.

팔로알토의 미래 성장을 위한 주요 동력은 AI를 위한 보안 인프라다. 2026년 6월, 미국 정부는 보안 우려로 인해 앤트로픽 클로드의 페이블 5와 미토스 5 모델을 일시적으로 금지했으며, 유사한 문제로 오픈AI의 GPT-5.6의 광범위한 출시를 금지했다.

팔로알토가 중요한 소프트웨어와 하드웨어를 보호하기 위해 설계된 프로젝트인 앤트로픽의 프로젝트 글래스윙의 핵심 파트너이긴 하지만, LLM 출시에 대한 정부의 개입은 불확실성을 야기한다. 사이버보안을 둘러싼 새로운 AI 규제는 미래 성장에 역풍을 일으킬 수 있다.

팔로알토 네트웍스의 밸류에이션

팔로알토는 후행 12개월(TTM) 주가수익비율(P/E) 약 279.4배에 거래되고 있다. 참고로 사이버보안 섹터의 중간값 P/E 비율은 약 34배이며, 팔로알토의 직접 경쟁사인 포티넷(FTNT)은 TTM P/E 약 61배에 거래되고 있다.

3분기에 2026 회계연도 가이던스가 상향 조정되었고, AI는 네트워크 보안, 신원 확인, 보안 운영을 위한 "구조적 수요 동력"으로 제시되었다. 이는 AI가 팔로알토의 성장 전략의 핵심 요소임을 의미한다. 현재 주식이 섹터 중간값 대비 엄청난 프리미엄에 거래되고 있지만, 사이버보안에서 AI를 둘러싼 내러티브를 고려할 때 필자는 여전히 낙관적이다.

4분기와 2027 회계연도에 주목할 촉매제

팔로알토 네트웍스는 2026년 8월 24일 4분기 실적을 발표할 예정이며, 필자는 2027 회계연도로 들어가는 동력과 촉매제에 대한 통찰을 주시할 것이다. 첫째, 데이터센터의 하드웨어와 소프트웨어 수요를 보고 싶다. 3분기에 소프트웨어 방화벽 ARR은 25% 성장했고, 하드웨어는 10년 만에 최고의 분기를 기록했다. 하드웨어 수요가 둔화된다면 4분기에 AI 관련 지출이 둔화되고 있음을 나타낼 수 있다.

둘째, 팔로알토의 SBC가 EPS에 어떤 영향을 미치는지 보고 싶다. 3분기에 경영진은 보고된 GAAP 영업손실의 주요 동인이 인수 관련 비용과 SBC라고 밝혔다. 회사는 2.6년 동안 36억 달러의 미인식 SBC가 남아 있어 GAAP 실적에 계속 영향을 미칠 가능성이 높다.

마지막으로, 인수에 대한 업데이트를 보고 싶다. 이는 팔로알토가 에이전틱 AI를 위한 보안 인프라 개발에서 어떻게 진전하고 있는지에 대한 정보를 제공할 것이다. 2027 회계연도에 팔로알토는 네트워크 보안과 신원 확인 전반에 걸쳐 부문별 매출 공시를 제공할 계획이다. 이러한 부문별 공시는 비즈니스의 레거시 구성 요소와 새로운 구성 요소를 분리하는 데 도움이 되어 비즈니스를 더 투명하게 만들고 투자자들이 경쟁사와 비교하기 쉽게 만들 것이다.

월가의 팔로알토 네트웍스 전망

팔로알토 네트웍스는 월가에서 34개의 매수 등급과 5개의 보유 등급을 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 어떤 애널리스트도 이 주식을 매도로 평가하지 않는다. 현재 밸류에이션에도 불구하고, 팔로알토 네트웍스의 평균 목표주가 329.62달러는 현재 가격 320.59달러 대비 향후 12개월 동안 약 2.82%의 상승 여력을 나타낸다.

2026년 7월 7일, 니덤의 애널리스트 마이크 시코스는 32.57%의 상승 여력을 시사하는 목표주가 425달러를 재확인했다. 팁랭크스 데이터에 따르면 최근 분기 개인 투자자 심리는 중립이며, 블로거 심리는 섹터 평균 대비 약간 낙관적이다. 또한 최근 분기 동안 헤지펀드 거래 활동이 매우 긍정적이라는 점도 주목할 만하다.

결론

사이버보안은 신뢰할 수 있고 감사 가능한 결과물을 요구하지만, LLM은 미션 크리티컬한 작업에서 어려움을 겪는 것으로 알려져 있다. 이는 AI 연구소가 단순히 사이버보안 벤더를 대체할 수 없다는 생각을 뒷받침한다. 팔로알토는 상당한 현금 흐름, 미래 성장 잠재력, 강력한 고객 기반을 보유하고 있다. 팔로알토 네트웍스와 관련된 리스크가 있지만, 월가가 설정한 평균 목표주가를 초과할 수 있는 견고한 위치에 있다. 이것이 필자가 PANW에 대해 낙관적인 이유다.