마이크론 vs 퀄컴... 뱅크오브아메리카가 선택한 AI 칩 종목은

마이크론(NASDAQ:MU)과 퀄컴(NASDAQ:QCOM)은 모두 저명한 칩 제조업체지만, 서로 다른 가치 제안을 제공한다. 마이크론은 AI 메모리 관련주인 반면, 퀄컴은 스마트폰 칩에서 매출의 대부분을 창출하면서 자동차, PC, 엣지 AI로 사업을 확장하고 있다.

또한 한 기업은 최근 큰 성공을 거두었지만, 다른 기업은 어려움을 겪고 있다. 마이크론은 AI 수요 급증으로 막대한 혜택을 받았지만, 퀄컴은 글로벌 스마트폰 시장 부진, 미디어텍 같은 경쟁사들의 경쟁 심화, 애플 모뎀 사업 상실과 미중 무역 정책 제한 등 장기적 과제로 압박을 받고 있다.

이러한 엇갈린 행보는 최근 주가 움직임에서 명확히 드러난다. MU 주식은 지난 1년간 676% 상승하며 시장 최대 승자 중 하나가 되었지만, QCOM은 상승했지만 훨씬 완만한 17%에 그쳤다.

하지만 그것은 모두 과거의 일이다. 그렇다면 앞으로 어느 종목이 더 나은 기회를 제공할까?

월가 상위 2%에 속하는 뱅크오브아메리카의 비벡 아리야 애널리스트는 두 기업을 모두 평가했지만, 메모리 산업에서 진행 중인 변화가 마이크론의 투자 매력을 강화한다고 주장한다.

메모리는 현재 클라우드 AI 자본 지출의 약 35~40%를 차지하며, 이는 과거 비중의 약 2~3배에 달한다. 그러나 메모리 관련주들은 여전히 선행 주가수익비율 약 10배라는 비교적 낮은 수준에서 거래되고 있다. 아리야에 따르면, 투자자들은 가격 지속 가능성, 향후 생산능력 증설의 영향, 고객 집중도에 대해 여전히 우려하고 있다.

그러나 그는 시장이 업계의 장기 공급 계약 체결과 보다 안정적인 가격 책정으로의 전환을 간과하고 있다고 주장한다. "메모리가 순환적 원자재에서 전략적 AI 핵심 요소로 진화함에 따라 밸류에이션 배수가 확대되어야 한다"고 이 5성급 애널리스트는 말했다. "약세론자들은 가격 조정에 초점을 맞출 수 있지만, 우리는 주가수익비율 12~15배(과거 8~10배 대비)로의 구조적 재평가를 뒷받침하는 지속적인 증거를 보고 있다."

따라서 매력적인 밸류에이션을 자랑하는 마이크론은 아리야의 최선호주로 남아 있으며, 그는 매수 등급을 유지하면서 목표주가 1,550달러를 제시해 12개월 상승여력 63%를 전망한다. (아리야의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 퀄컴에 대해서는 같은 말을 할 수 없다. 최근 열린 회사의 투자자의 날 행사 이후, 아리야는 비핸드셋 매출 전망이 크게 증가하여 2029회계연도 가이던스가 기존 220억 달러에서 400억 달러로 상향 조정된 것을 포함한 여러 긍정적 요인들을 강조했다.

회사는 또한 데이터센터 매출 150억 달러로 가는 경로, 예상보다 강한 수익 잠재력, 하이퍼스케일러 수주와 AI 관련 제품으로 인한 2027회계연도 데이터센터 매출 50억 달러에 대한 가시성, 장기 AI 가속기 및 CPU 로드맵, 메모리 병목 현상을 해결하기 위해 설계된 솔루션, 개방형 소프트웨어 생태계 강화를 위한 모듈러 인수 등을 제시했다.

그러나 이러한 긍정적 요인들이 주식을 충분히 매력적으로 만들지는 못한다. "우리는 비중축소(즉, 매도) 등급을 재확인한다. 주가가 이미 상당한 데이터센터 성공을 반영하고 있고, 2029회계연도 목표가 아직 입증되지 않은 맞춤형 실리콘/가속기/CPU 증가에 의존하며, 중국 관련(바이트댄스) 맞춤형 매출이 수출 제한에 직면할 수 있고, 애플 QTL 갱신 리스크가 고마진 부담 요인으로 남아 있기 때문"이라고 아리야는 설명했다.

비중축소 등급과 함께, 아리야는 퀄컴 주식에 12개월 목표주가 220달러를 제시하며, 이는 현재 수준에서 약 15% 상승여력을 의미한다. 그럼에도 불구하고 그는 리스크를 고려할 때 이것이 주식 보유를 정당화하기에 충분하지 않다고 본다.

증권가 컨센서스도 이들 AI 칩주에 대해 다르게 평가한다. MU는 적극매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 평균 목표주가 1,563.93달러는 향후 12개월간 58% 상승여력을 시사한다. 반면 QCOM은 보유(즉, 중립) 컨센서스 등급만 받고 있으며, 평균 목표주가 221.04달러는 1년 상승여력 약 16%를 의미한다. (MU 주가 전망 또는 QCOM 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.