시티그룹 애널리스트, 2분기 실적 호조에도 펩시코 목표가 15% 하향... 투자의견 `하향`

시티그룹 애널리스트 필리포 팔로르니는 펩시코 (PEP) 주식을 보유 의견으로 하향 조정하고 목표주가를 170달러에서 145달러로 낮췄다. 가격 인하, 신제품 출시, 진열 공간 확대에도 불구하고 북미 사업이 여전히 부진하다는 이유에서다. 이번 등급 조정은 7월 9일 발표된 펩시코의 2분기 실적 이후 나왔다.

펩시코는 강력한 해외 매출이 북미 둔화를 상쇄하면서 예상을 웃도는 실적을 발표했다. 인플레이션으로 소비자들이 지출을 줄이면서 북미 매출이 감소했지만, 해외 시장이 이를 만회했다. 회사는 순매출 241억8000만 달러를 기록해 전년 대비 6.4% 증가했으며, 예상치 239억5000만 달러를 상회했다. 조정 주당순이익은 2.20달러로 애널리스트 예상치 2.19달러를 0.01달러 웃돌았다.

팔로르니 외에도 펩시코 주식을 담당하는 10명 이상의 애널리스트가 목표주가를 낮췄다는 점이 주목할 만하다. 이는 주로 북미 소비 환경이 예상보다 약하고, 경영진이 연간 실적이 가이던스 하단에 머물 가능성이 높다고 밝힌 데 따른 것이다.

시티그룹, 북미 약세 지속 경고

애널리스트는 펩시코의 2분기 실적이 인플레이션으로 인한 소비자 행동 변화, 특히 편의점 부문에서 타격을 받았다고 말했다. 연말로 갈수록 상황이 개선될 수 있지만, 팔로르니는 2027년 하반기까지 실적에 부담을 줄 수 있는 북미 약세가 지속될 것으로 본다.

펩시코는 2026년 가이던스를 재확인했지만, 이제 주당순이익 성장률 5~7% 범위의 하단에 도달할 것으로 예상한다. 애널리스트는 이 전망이 북미에서 4분기에 큰 폭의 반등을 요구하는데, 현재 추세를 고려하면 이러한 회복을 뒷받침하기 어렵다고 말했다.

그는 또한 2027년으로 향하는 리스크를 지적했다. 펩시코는 2026년의 대규모 혁신, 조기 가격 인하, 강력한 국제 성장을 순환해야 하는 동시에, 여전히 높은 비용 인플레이션과 잠재적으로 축소될 수 있는 생산성 개선에 직면해 있다.

팔로르니는 펩시코의 턴어라운드 조치 대부분이 이미 시행되었다며, 추가 개선은 회사 고유의 움직임보다는 광범위한 거시경제 상승에 더 의존할 수 있다고 말했다. 애널리스트는 북미 반등에 대한 가시성이 낮고 GLP-1 관련 수요 변화에 대한 우려로 인해 주식 밸류에이션이 상승할 여지가 거의 없다고 본다.

펩시코는 지금 매수하기 좋은 주식인가?

월가는 지난 3개월간 6건의 매수와 12건의 보유 의견을 바탕으로 펩시코 주식에 대해 보통 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 펩시코 평균 목표주가 159.41달러는 16.04%의 상승 여력을 시사한다.