베라체인, 암호화폐 시장에 큰 아이디어 제시했지만 토큰은 동의하지 않아

베라체인(BERA)은 최근 암호화폐 업계에서 가장 야심찬 아이디어 중 하나를 내세우며 그에 걸맞은 자금 지원을 받았다. 대규모 자금을 확보하고 높은 밸류에이션으로 출시됐다. 레이어1 블록체인인 베라체인은 수개월간 누구도 시도하지 않았던 가장 흥미로운 블록체인 설계 중 하나로 평가받았다. 그 명성은 일부 여전히 유효하다. 하지만 토큰 가격은 이에 동의하지 않았다.

필자는 BERA에 대해 중립적 입장이다. 팀은 필요할 때 방향을 전환했고, 네트워크에는 여전히 개발자들이 구축 작업을 진행하고 있다. 그러나 토큰은 출시 이후 가치의 대부분을 잃었으며, 베라체인을 진지하게 검토하는 사람이라면 여기서부터 시작해야 한다.

베라체인이 구축하려 했던 것

대부분의 블록체인은 출시 시점에 닭과 달걀의 문제에 직면한다. 사용자를 유치하려면 애플리케이션을 통해 자금이 흘러야 하지만, 자금이 유입되기 전에 사용자가 필요하다. 일반적인 해결책은 예치를 원하는 사람에게 토큰 보상을 나눠주는 것이다. 이는 일시적으로 작동한다. 자금이 유입되고 수치는 좋아 보이지만, 더 나은 수익률이 다른 곳에 나타나면 모두 떠난다.

베라체인은 이 문제를 해결하기 위해 지분증명 대신 유동성증명 시스템을 설계했다. 네트워크 운영을 돕는 참여자인 검증자들은 단순히 보상을 위해 예치된 자금보다 사람들이 실제로 사용하는 자본을 유치함으로써 더 많은 수익을 얻게 된다. 보상을 실제 활동과 연계하면 자금이 더 오래 머물 것이라는 생각이었다. 이는 거의 누구도 시도하지 않았던 것보다 훨씬 사려 깊은 설계였다.

출시 초기 수치는 유망해 보였다. 토큰은 첫날 14.50달러를 기록했다. 예치금은 충분히 빠르게 유입됐다. 그러다 문제가 나타나기 시작했다.

TVL 정점과 그 이후

정점에서 베라체인은 30억 달러의 총예치자산(TVL)을 보유했다. 이는 네트워크 애플리케이션에 예치된 자금을 나타내는 용어다. 30억 달러는 주목을 끄는 수치였고, 베라체인은 많은 관심을 받았다.

그러다 트레이더들이 떠났다. TVL은 30억 달러에서 약 5000만 달러로 떨어졌다. 체인 수익도 뒤따랐다. 이는 암호화폐 업계에서 '용병 자본'이라 부르는 전형적인 사례였다. 단기 보상을 위해 어딘가에 자금을 예치했다가 더 나은 거래가 다른 곳에 나타나는 순간 이동하는 수익 추구형 자금이다. 아이러니하게도 베라체인의 출시 전 전체 논제는 바로 이 행동을 막는 것이었다. 그들은 수개월간 문제를 정확히 진단했지만, 이를 피할 수 없었다.

'베라 빌즈 비즈니스' 프로젝트와 2026년 6월 업데이트

회사의 대응은 베라 빌즈 비즈니스라는 새로운 전략이었다. 아이디어는 순전히 유동성 인센티브에만 의존하는 것을 멈추고 생태계를 위한 현금 흐름을 창출하는 실제 비즈니스를 구축하거나 인수하는 것이었다. 발표가 나왔을 때 토큰은 급등했다. 시장은 팀이 기존 계획이 작동하지 않는다고 인정하고 새로운 계획을 보여줄 때 긍정적으로 반응하는 경향이 있다.

2026년 6월, 베라체인은 네트워크 보안을 활성 유동성 공급과 직접 연계하는 유동성증명 시스템의 업데이트 버전을 출시했다. 단기 파밍 행동을 줄이기 위해 네트워크를 통한 보상 흐름을 강화한다.

이를 실현하기 위해 네트워크는 메커니즘을 간소화하고 있다. 보상을 받기 위해 네트워크를 적극적으로 지원하기 위해 토큰을 잠그는 스테이킹은 단일 자산을 중심으로 통합된다. 이것이 원래 설계보다 자본을 더 잘 유지하는지는 향후 몇 달이 보여줄 것이다.

그린레인의 올인과 사라지지 않은 VC 논란

나스닥 상장사인 그린레인 홀딩스(GNLN)는 전체 기업 자금을 BERA에 투입했다. 2026년 4월 기준으로 약 7790만 개의 토큰을 보유하고 있으며, 이는 유통 공급량의 약 32%에 해당한다. 대부분은 연 25%의 스테이킹 비율로 검증자 인프라에 배치됐다.

이는 상장사로서는 집중된 포지션이다. 그린레인은 다음에 무슨 일이 일어나느냐에 따라 크게 이기거나 크게 잃는다는 의미다. 오늘날 BERA를 검토하는 일반 투자자들에게는 시장에서 가장 정보에 밝은 보유자 중 하나가 이렇게 깊이 들어갔다는 것이 유용한 맥락이다.

별도로 출시 전부터 여전히 논란이 있다. 한 벤처 기업은 토큰 출시 후 최대 1년간 2500만 달러 투자에 대한 환불 옵션을 받은 것으로 알려졌다. 일반 구매자들에게는 그런 안전망이 없었다. 이는 잊히지 않았으며, 베라체인의 신뢰가 가격 문제와 함께 위태로운 이유 중 하나다.

폴리체인의 기관 지원

폴리체인 캐피털은 이 생태계에 강력한 기관 지원을 제공했다. 실제 개발자들이 네트워크에서 실제 제품을 구축했다. 회사에 공정을 기하자면, 모델이 균열을 보이기 시작했을 때 베라체인 팀은 이를 공개적으로 인정하고 방향을 전환했다. 그런 상황에 처한 대부분의 프로젝트는 침묵하거나 수치가 저절로 회복될 것처럼 가장한다.

그러나 TVL이 30억 달러에서 약 5000만 달러로 떨어졌고, 토큰이 출시 가치의 거의 전부를 잃었다는 사실을 잊기는 어렵다. 베라 빌즈 비즈니스 계획은 아직 입증되지 않았다. 6월 프로토콜 업데이트도 마찬가지다.

토큰은 이제 시작 시점에 비해 저렴하다. 한때 14.50달러였다가 0.20달러로 떨어졌으니 저렴하다는 것은 상대적이다. 재건이 여기서 매수를 정당화하는지는 명확한 답이 없는 질문이며, 그 솔직함이 아마도 지금 BERA에 대해 쓰는 사람이 제공할 수 있는 가장 유용한 것일 것이다.