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워치스 오브 스위처랜드 그룹(GB:WOSG)이 4분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
워치스 오브 스위처랜드 그룹 경영진은 기록적인 매출, 미국 시장의 뛰어난 성장, 견고한 현금 창출로 뒷받침된 운영적으로 강력한 한 해였다고 자신감 있는 어조로 평가했다. 관세, 금 가격 상승, 일회성 채권 상각으로 인한 마진 압박을 인정하면서도, 경영진은 이를 전략적 진전과 재무제표 건전성을 배경으로 관리 가능한 역풍으로 규정했다.
2026 회계연도 그룹 매출은 18억 2,800만 파운드에 달해 불변 환율 기준 13% 성장, 보고 환율 기준 11% 성장을 기록하며 또 한 해의 확장을 나타냈다. 경영진은 2015 회계연도 이후 연평균 성장률 15.5%를 강조하며, 10년 이상 지속적으로 사업 규모를 확대해왔다는 서사를 강화했다.
미국이 다시 한번 중심 무대를 차지했으며, 불변 환율 기준 매출이 약 24~25% 증가했고 하반기에는 약 27% 성장으로 가속화됐다. 이 지역은 현재 그룹 매출의 51%, 조정 EBIT의 62%를 차지하는 최대 시장으로, 북미 쪽으로 수익 구조가 구조적으로 전환되고 있음을 보여준다.
조정 EBIT는 1억 5,500만 파운드로 불변 환율 기준 6%, 보고 기준 3% 증가했으며, 이는 투자 부담과 마진 압박에도 불구하고 달성한 수치다. 법정 세전이익은 전년 대비 75% 급증한 1억 3,300만 파운드를 기록했고, 조정 주당순이익은 9% 증가한 0.452파운드로 운영 레버리지와 엄격한 비용 통제를 모두 반영했다.
1억 6,200만 파운드의 잉여현금흐름은 80%의 현금전환율로 전환되어 경영진에게 투자와 자본 배분을 위한 여유를 제공했다. 순부채는 약 5,600만~5,700만 파운드로 감소해 레버리지가 EBITDA 대비 0.3배로 낮아졌으며, 자본수익률 18%를 달성해 자본 규율에 집중하는 투자자들에게 어필할 수준을 보였다.
핵심 신제품 시계 외에도 그룹은 인접 채널과 카테고리에서 주목할 만한 모멘텀을 보였으며, 중고 매출이 22% 증가했고 전자상거래는 불변 환율 기준 21% 증가해 그룹 전체를 앞질렀다. 럭셔리 주얼리 브랜드 로베르토 코인은 약 20% 성장했으며, 도매는 불변 환율 기준 22% 증가했고 업그레이드된 메이어스 부티크는 로베르토 코인 매출을 두 배 이상 늘렸다.
회사는 쇼룸 자산에 6,600만 파운드를 투자해 주요 미국 오픈 및 이전과 함께 로베르토 코인 단독 브랜드 부티크 3곳을 포함한 13개 주요 프로젝트를 완료했다. 경영진은 이러한 자산 고급화를 미래 성장에 중요한 요소로 규정하며, 업그레이드된 매장이 이미 더 높은 거래량을 지원하고 브랜드 인식을 개선하고 있다고 강조했다.
인수는 성장 도구의 일부로 남아 있었으며, 도이치 앤 도이치 인수가 1월에 완료되었고 전 소유주들이 약 12%의 지분을 보유하면서 약 60명의 직원이 그룹에 합류했다. 총 인수 지출은 도이치 앤 도이치 거래와 로베르토 코인에 대한 최종 지불을 포함해 3,900만 파운드에 달했으며, 개편된 호딩키 앱과 전략적 협력은 디지털 참여를 심화하는 것을 목표로 했다.
운영적으로 롤렉스 올드 본드 스트리트 쇼룸은 기대치를 초과했고 93점의 인상적인 순추천고객지수를 기록해 강력한 고객 만족도를 나타냈다. 인증 중고 제품 출시는 사업의 8% 이상으로 확대되었고 현재 모든 미국 롤렉스 대리점에 존재하며, 그룹이 럭셔리 시계의 전체 수명 주기에 걸쳐 수요를 포착할 수 있도록 포지셔닝했다.
실적 성장에도 불구하고 조정 EBIT 마진은 전년 대비 60bp 감소한 8.5%를 기록했으며, 경영진은 순제품 마진이 약 70bp 하락했다고 밝혔다. 압축은 불리한 제품 믹스, 미국 관세, 높은 금 비용과 연결되어 있으며, 강력한 매출 환경에서도 수익성이 거시경제 및 규제 요인에 민감함을 보여준다.
실적은 또한 조정 EBIT에 포함된 350만 파운드의 일회성 채권 상각으로 타격을 받았으며 마진에 부담을 주었다. 경영진은 이 항목이 개별적이고 비반복적이라고 강조하며 향후 정상 수익성으로 외삽되어서는 안 된다고 밝혔지만, 투자자들은 이를 거래상대방 위험의 상기로 주목할 것이다.
제품 마진은 대서양 양쪽에서 압박을 받았으며, 미국 소매 마진은 관세로 압박받았고 운영 비용 레버리지로 부분적으로 상쇄되었다. 영국에서는 거래 개선에도 불구하고 불리한 믹스와 제한적인 비용 기반 레버리지가 마진 회복을 제약했으며, 느린 시장에서 성장 투자와 수익성의 균형을 맞추는 과제를 강조했다.
재고의 평균 단위 비용은 높은 금 가격과 미국 관세가 재고에 반영되면서 상승했고, 보고된 재고 가치를 높였다. 전체 재고는 2% 증가했지만, 인수를 제외하면 기본 수준은 전년 대비 보합이었으며, 이는 그룹이 지속적인 매장 확장에도 불구하고 과잉 재고를 피했음을 시사한다.
경영진은 금, 관세, 스위스 프랑의 변동을 거래량과 마진 모두에 영향을 미칠 수 있는 변수로 언급하며 업계 전반의 가격 변동성에 대한 노출을 강조했다. 그들은 가이던스가 투기적 가격 인상을 반영하지 않는다고 강조하며, 특히 브랜드의 연중 가격 조치와 관련하여 통제 밖의 요인에 대해 신중한 입장을 반영했다.
전자상거래, 호딩키 플랫폼, 로베르토 코인 캠페인을 포함한 마케팅에 대한 투자는 혜택보다 비용이 먼저 인식되면서 2026 회계연도 마진과 EBIT에 부담을 주었다. 팀은 이러한 이니셔티브가 향상된 디지털 도달 범위와 브랜드 자산의 토대를 마련하며, 2027 회계연도부터 수익이 발생하기 시작할 것으로 예상된다고 주장했다.
영국과 유럽 시장은 상대적으로 부진했으며, 영국 성장은 5%로 완만했고 영국 및 유럽 지역 전체는 2026 회계연도에 4% 증가했다. 그러나 거래는 하반기로 들어서며 개선되었으며, 하반기 불변 환율 기준 영국 성장률은 상반기 10%에 비해 17%로 부진한 기준선에서 점진적 회복을 암시했다.
경영진은 투자자들에게 2027 회계연도 가이던스가 미확정 자본 프로젝트와 향후 인수를 제외한다고 상기시켰으며, 기본 계획 대비 상승 및 하락 여지를 남겼다. 전망은 2026년 달력 연도까지 브랜드 공급에 대한 명확한 가시성을 가정하며, 경영진은 가격 변동이나 M&A가 현재 기대치 대비 궤적을 실질적으로 변경할 수 있다고 지적했다.
2027 회계연도에 대해 그룹은 2026 회계연도 기준 18억 2,800만 파운드에서 불변 환율 기준 5~10%의 매출 성장을 가이드하고 있으며, 이는 약 19억 2,000만 파운드에서 20억 1,000만 파운드 범위를 의미한다. 조정 EBIT 마진은 현재 8.5% 수준에서 40~80bp 확대될 것으로 예상되며, 6,000만~7,000만 파운드의 계획된 자본 지출로 뒷받침되고 2026 회계연도에 달성한 재무제표 지표에 기반한다.
경영진은 기록적인 매출, 강력한 미국 모멘텀, 엄격한 현금 창출이 다음 성장 단계를 위한 견고한 기반을 마련했다는 신중한 낙관론의 메시지로 컨퍼런스콜을 마무리했다. 지속적인 마진 압박, 재고 비용 인플레이션, 거시경제 불확실성을 인정하면서도, 그들은 쇼룸, 디지털 채널, 파트너십에 대한 지속적인 투자를 주주를 위한 가치 창출을 유지하기 위한 핵심 레버로 지목했다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.