DNB ASA 실적 발표...강력한 수익성 강조

Dnb Asa (DNBBY)가 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

DNB ASA의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 일부 가시적인 역풍에도 불구하고 자신감 있는 분위기를 보였다. 경영진은 순이자마진 압박과 운영비용 증가를 상쇄하는 견고한 수익률과 증가하는 수수료 수입을 강조하며 강력한 수익성을 부각했다. 자산운용 부문의 기록적인 자금 유입과 탄탄한 자본 수준은 건전한 상태를 유지하며 추가 성장을 위한 좋은 위치에 있는 은행의 모습을 뒷받침했다.

강력한 수익성과 자기자본이익률

DNB는 2분기 자기자본이익률 14.6%를 기록하며 까다로운 금리 환경에서도 견고한 수익성을 입증했다. 주당순이익은 2분기 6.5노르웨이크로네, 연초 대비 13.01노르웨이크로네를 기록했으며, 비용수익비율은 40.3%로 성장과 함께 효율적인 운영을 반영했다.

탄탄한 자본 포지션과 자사주 매입

은행의 보통주자본비율은 17.4%로 규제 요구치 대비 약 100bp의 여유를 제공했다. 레버리지비율 6.3%와 함께 이미 완료된 1%에 더해 새로운 1%의 자사주 매입을 진행하면서, DNB는 자사주 매입으로 보통주자본비율이 약 80bp 감소했음에도 주주들에게 자본을 환원하고 있다.

자산운용 부문 기록적 자금 유입과 운용자산 증가

자산운용 부문은 2분기 463억노르웨이크로네의 기록적인 순유입을 기록했으며, 이 중 101억노르웨이크로네는 개인 고객으로부터 유입되어 증가하는 투자자 참여를 보여줬다. 월간 개인 저축액은 현재 10억노르웨이크로네를 초과하며, 운용자산은 1조8000억노르웨이크로네 바로 아래 수준으로 분기 대비 약 11.5% 증가했고 수익은 전년 대비 13% 증가했다.

투자은행 및 자산관리 부문의 수수료 성장

순수수료수익은 전년 대비 4.6% 증가했으며, 이는 강력한 투자은행 및 자산관리 사업부에 힘입은 것이다. 투자은행 서비스는 7% 성장했고, 활발한 채권시장과 인수합병 시장에 힘입어 기업금융은 약 20% 증가했으며, 자산관리 부문 총수익은 10.1% 증가하여 DNB의 수수료 기반 수익으로의 전환을 강화했다.

대출 및 예금 증가

은행은 환율 조정 기준 대출 증가율이 분기 대비 1.4%, 전년 대비 4.3%를 기록하며 전 부문에 걸쳐 꾸준한 수요를 나타냈다. 예금은 통화 조정 기준 1.5% 증가했으며, 휴가 수당 지급에 힘입어 개인 예금이 3.4% 증가하면서 예대율은 73.9%로 안정적으로 유지됐다.

높은 포트폴리오 품질과 낮은 위험비용

신용 품질은 여전히 명확한 강점으로, 포트폴리오의 99.4%가 1단계와 2단계에 있으며 3단계는 소량에 불과하다. 보고된 위험비용은 약 6bp 또는 약 3억3800만노르웨이크로네에 불과했으며, 3단계 손상은 광범위한 스트레스의 징후가 아닌 고객별 특정 사안이었다.

강력한 기업 및 국제 부문 모멘텀

대기업 및 국제 대출은 분기 중 3% 증가했으며, 성장은 저위험 고객에 집중되어 위험 구성이 개선됐다. 경영진은 노르웨이 외 북유럽 지역에서 기록적인 수의 신규 고객을 확보했다고 강조했으며, 이들은 수익성 있게 기여하며 은행의 지역 확장 전략을 뒷받침하고 있다.

시장 인정과 전략적 성과

DNB의 사업부는 계속해서 시장 인정을 받고 있으며, Extel 투자자 조사에서 다시 1위를 차지했다. DNB 카네기 플랫폼은 거래 건수 기준 서유럽에서 가장 활발한 주식자본시장 은행으로 선정됐으며, 은행은 북유럽 최대 규모의 하이일드 채권 거래 중 일부를 주도하여 거래 성사 능력을 입증했다.

순이자수익과 마진 압박

이러한 긍정적인 배경에도 불구하고, 순이자수익은 분기 대비 1억6700만노르웨이크로네 감소했으며, 마진은 약 4bp 하락한 1.70%를 기록했다. 경영진은 2억6400만노르웨이크로네의 마진 부정적 효과를 경쟁과 상품 또는 포트폴리오 구성에 거의 동등하게 기인한다고 설명하며, 금리 역학과 가격 책정이 여전히 주요 수익 역풍임을 보여줬다.

운영비용 증가와 계절적 비용

운영비용은 1분기 대비 5억4800만노르웨이크로네 증가했으며, 이는 변동급여, 수수료 및 IT 지출과 같은 활동 관련 비용 증가를 반영한다. 가장 큰 단일 비용 기여 요인은 폐쇄된 확정급여제도에 대한 높은 수익 관련 비용으로, 비용 급증 배경에 일부 계절적 및 기술적 요인이 있음을 시사한다.

송금 및 은행 서비스 부문 약세

송금 및 은행 서비스는 29% 급감했으며, 이는 주로 수익 감소보다는 관련 비용 증가에 기인한다. 경영진은 신용보험, 자본 효율성을 목표로 한 유동화, 카드 결제 비용 증가를 이 사업 부문의 주요 부담 요인으로 언급했다.

일회성 및 레거시 비용

2분기에는 폴란드 레거시 포트폴리오와 관련된 1억2400만노르웨이크로네의 충당금이 포함되어 일회성 비용이 추가됐다. 동시에 부실 개인 대출 매각으로 손상 환입이 발생하여 문제 익스포저의 적극적인 정리와 대차대조표 간소화를 위한 지속적인 노력을 나타냈다.

자동차금융 부문 수익성 영향

DNB 파이낸스의 자동차 판매 사업은 전반적으로 수익성을 유지했지만, 차량당 이익 감소로 수익이 압박받았다. 이러한 마진 압박은 해당 사업 부문의 2분기 기여도에 부담을 주었으며, 경쟁 역학이 틈새 대출 부문에 어떻게 영향을 미치고 있는지를 보여줬다.

2분기 일시적 높은 세율

보고된 세율은 2분기 24.4%로 상승했으며, 이는 2024년 및 글로벌 최저세 규정과 관련된 추가 비용을 반영한다. 경영진은 3분기와 4분기 세율이 약 22%로 완화될 것으로 예상하여 연간 수준은 약 23%가 될 것이며 순이익에 일부 완화가 있을 것으로 가이던스를 제시했다.

미래 전망 가이던스와 전망

앞으로 경영진은 노르웨이 본토 경제가 올해 약 1.5% 성장하고 실업률은 2% 수준을 유지할 것으로 예상하며, 정책금리가 4.5%로 한 차례 더 인상될 것으로 전망한다. 5월 금리 인상에 따른 고객 재가격 조정은 7월 중순에 발효되어 3분기 순이자수익을 뒷받침할 것으로 예상되며, 은행은 3~4%의 대출 성장을 목표로 하고 강력한 자본 여력과 규율 있는 세금 가이던스를 유지하고 있다.

DNB ASA의 실적 발표 컨퍼런스콜은 마진 압박과 높은 비용을 강력한 수익성, 수수료 성장 및 자본 강도와 균형을 맞추는 은행의 모습을 그렸다. 투자자들에게 핵심 시사점은 자산운용, 투자은행 및 기업 대출의 핵심 사업부가 모멘텀을 주도하고 있으며, 경영진은 재가격 조정과 꾸준한 성장이 단기 마진 및 비용 과제를 상쇄할 수 있다고 확신하는 것으로 보인다는 점이다.