한 차례 상향, 한 차례 하향... 실적 발표 앞두고 애널리스트들 마이크로소프트 주가 전망 엇갈려

마이크로소프트 (NASDAQ: MSFT) 투자자들은 다가오는 회계연도 4분기(6월 분기) 실적 발표를 초조하게 기다리고 있으며, 이번 실적이 시장 심리를 전환시킬 수 있기를 기대하고 있다.

이 주식은 2026년 들어 부진한 모습을 보이며 연초 대비 20% 하락했다. 투자자들은 마이크로소프트의 대규모 AI 인프라 투자가 기대했던 수익을 내지 못할 수 있다는 우려를 지속하고 있으며, AI가 기존 소프트웨어 제품에 미칠 잠재적 영향 역시 주요 관심사로 떠올랐다.

핵심 질문은 이 주식이 계속 불이익을 받아야 하는지, 아니면 현재 유리한 위험 대비 수익 기회를 제공하는지 여부다.

회사의 전망을 평가하면서 에버코어 ISI의 애널리스트 커크 마테른은 사업이 "견고한 기반" 위에 있으며, 2027 회계연도에 매출과 영업이익이 두 자릿수 성장률을 보일 것으로 예상된다고 밝혔다.

그러나 그는 성장 중심 투자자들이 애저 매출 가속화와 코파일럿의 강력한 수익화 및 채택 증거를 원하기 때문에 주가가 탄력을 받지 못하고 있다고 주장한다. 한편 가치 투자자들은 잉여현금흐름이 언제 바닥을 칠 수 있을지에 대한 명확성과 증가하는 매출총이익률 압박이 "주당순이익 전망에 부정적 영향을 미치지 않을 것"이라는 확신을 찾고 있다.

마이크로소프트가 공격적인 AI 투자 전략을 계속 추구할 것으로 예상되는 만큼, 그는 4분기 실적이 자본 지출 수준에 대한 지속적인 논의에서 "주요 전환점"이 될 것으로 보지 않는다. 마테른은 시장 컨센서스 추정치가 다소 보수적이라고 보며, 증권가는 2027 회계연도 현금 자본지출을 약 1,800억 달러로 전망하는 반면 에버코어는 약 2,100억 달러로 추정하고 있다.

그럼에도 불구하고 애널리스트는 하반기 애저 성장 가속화와 코파일럿 수익화의 추가 진전이 주가가 "모멘텀을 구축"하는 데 도움이 될 수 있다고 믿으며, 특히 2027년에 자본 지출 증가가 정상화되기 시작할 수 있기 때문이다.

"결론적으로," 애널리스트는 요약했다, "우리는 위험 대비 수익이 계속 상승 쪽으로 기울어져 있다고 믿으며, 마이크로소프트가 잉여현금흐름이 언제 반등할 수 있을지에 대한 추가 명확성을 제공할 수 있다면 상승 가능성은 상당하다. 우리가 보기에 현재 수준에서 시장 심리는 지나치게 무관심하며, 2026년 하반기에 애저 가속화, 코파일럿 모멘텀 구축, 그리고 향후 분기에 자본 지출 증가가 정점에 달할 가능성과 함께 마이크로소프트에 매력적인 촉매 경로가 있다고 본다."

이에 따라 마테른은 주식에 대해 아웃퍼폼(즉, 매수) 등급을 유지했으며, 목표주가를 510달러에서 525달러로 상향 조정했다. 이는 향후 몇 달간 주가가 36% 상승할 것임을 시사한다. (마테른의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

실적 발표를 앞두고 웰스파고의 애널리스트 마이클 터린은 혼재된 상황을 보고 있으며, 투자자들이 여전히 마이크로소프트의 자본 집약도와 클라우드 시장 점유율에 대한 질문에 집중하고 있다고 본다. 애저의 대폭적인 실적 상회가 일부 우려를 완화하는 데 도움이 될 수 있지만, 그렇지 않으면 더 광범위한 논쟁이 계속될 것으로 예상한다. 그러나 그는 애저 재가속화, 자체 모델 개발 및 코파일럿 채택 성장, 지속적인 운영비용 절제 등 여러 요인이 2027 회계연도에 더 강력한 실적을 뒷받침할 수 있다고 믿는다.

터린은 마이크로소프트의 2026년 자본 지출 전망에 의미 있는 변화를 예상하지 않으며, 이미 약 250억 달러의 비용 인플레이션을 반영하고 있다. 그러나 그는 인프라 비용이 계속 증가할 것으로 예상하며, 2027 회계연도 자본 지출 추정치를 2,260억 달러로 유지하면서 2028 회계연도 전망을 13% 증가한 2,780억 달러로 상향 조정했다.

터린 역시 마이크로소프트 강세론자로 남아 있으며, 주식에 대해 오버웨이트(즉, 매수) 등급을 재확인했다. 그러나 그의 목표주가는 650달러에서 625달러로 하향 조정되었다. 그럼에도 새로운 목표가는 12개월 수익률 62%의 여지를 남긴다. (터린의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

증권가 전체적으로 이 주식은 추가로 33개의 매수와 1개의 보유 의견을 받아 강력 매수 컨센서스 등급을 기록하고 있다. 평균 목표가가 559.14달러인 점을 고려하면 1년 수익률 45%를 전망한다. (마이크로소프트 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.