라이언에어 실적 발표... 수익 타격에도 장기 계획은 유지

라이언에어(RYAAY)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

라이언에어의 최근 실적 발표는 견고한 구조적 강점과 탄탄한 승객 증가에도 불구하고 단기적으로는 신중한 전망을 제시했다. 경영진은 연료 및 가격 압박으로 분기 이익이 34% 급감했음을 인정했지만, 강력한 재무구조, 공격적인 연료 헤지, 장기적 비용 우위를 현재의 난기류를 넘어설 수 있는 근거로 강조했다.

시장 약세 속에서도 견조한 승객 증가

라이언에어는 1분기 승객이 전년 대비 6% 증가한 6,130만 명을 기록했다고 보고했으며, 이는 운임이 약세를 보이는 가운데서도 수요가 회복력을 유지하고 있음을 보여준다. 회사는 2027 회계연도 승객 목표를 약 2억 1,600만 명으로 재확인했으며, 이는 상반기 6% 성장과 시장 여건이 더욱 어려워지는 하반기 2% 성장을 의미한다.

무부채 재무구조와 풍부한 유동성

그룹은 5월에 마지막 12억 유로 채권을 상환하여 사실상 무부채 상태가 되었으며 재무 유연성을 강화했다. 13억 유로의 부채 상환과 5억 유로의 자본 지출 이후에도 총 현금은 28억 유로를 약간 상회했으며, 대부분 미사용 상태인 11억 유로 규모의 회전 신용 한도를 보유하고 있다.

대규모 연료 헤지로 변동성 리스크 완화

경영진은 핵심 리스크 관리 수단으로 광범위한 연료 헤지를 강조했으며, 2027 회계연도 항공유의 80%를 배럴당 67달러에 헤지했다. 또한 2028 회계연도 연료의 약 15%를 배럴당 약 85달러에 기회주의적으로 헤지했으며, 2028 회계연도 운영비의 약 18%를 120유로에 헤지했다고 밝혔다.

MAX 10 항공기 주문으로 장기 효율성 확보

라이언에어는 2034년 3월까지 이어지는 보잉 MAX 10 주문에서 주요 장기 비용 절감 효과를 기대하고 있다. 첫 50대 항공기는 2027년 봄부터 인도될 예정이며, 이 기종은 약 20% 더 많은 좌석과 비행당 약 20% 낮은 연료 소비를 제공하여 향후 10년간 단위 비용 절감과 더욱 효율적인 운항 배치를 지원한다.

신규 거점 및 노선 확대로 성장 추진

운영 측면에서 이 항공사는 라바트, 티라나, 트라파니에 3개의 새로운 여름 거점을 두고 130개 이상의 신규 노선을 운영하며 확장을 추진하고 있다. 경영진은 또한 공항 요금 인하를 조건으로 내년 더블린에 200만 석을 추가할 계획이라고 밝혀, 인프라 비용이 유리한 곳에서의 지속적인 성장 집중을 시사했다.

자사주 매입 및 배당을 통한 주주 환원 지속

라이언에어는 7억 5,000만 유로 규모의 자사주 매입을 90% 완료했으며, 평균 26.35유로에 주식을 매입했다. 자사주 매입과 함께 그룹은 연간 약 4억 유로의 배당금을 지급했으며, 이는 항공기 및 정비에 대규모 투자를 하면서도 초과 자본을 환원하려는 의지를 보여준다.

단위 비용 우위 및 자체 정비 계획

경영진은 1분기 연료 제외 단위 비용이 약 2%만 상승했다고 강조하며, 경쟁사 대비 비용 격차가 확대되고 있다는 주장을 뒷받침했다. 이러한 우위를 강화하기 위해 라이언에어는 2개의 자체 엔진 정비·수리·정비 시설을 개설할 계획이며, 향후 정비 비용을 억제하고 운영 통제력을 강화하는 것을 목표로 하고 있다.

연료 급등 및 일정 효과로 이익 타격

1분기 세후 이익은 8억 2,000만 유로에서 5억 3,800만 유로로 급감하여 전년 대비 34% 감소했다. 경영진은 이러한 감소를 주로 현물 항공유 급등에 기인한다고 밝혔으며, 1분기 연료의 20%가 헤지되지 않았고 부활절이 전년도 분기로 이동하면서 작년 수익성이 부풀려졌다고 설명했다.

운임 및 승객당 수익 압박

1분기 평균 운임은 약 6% 하락했으며, 가격 경쟁과 수요 약세로 수익률이 압박받으면서 승객당 수익은 약 5% 감소했다. 정기편 수익은 1% 감소한 29억 1,000만 유로를 기록했으며, 경영진은 2분기 가격이 현재 낮은 한 자릿수에서 중간 한 자릿수 범위로 소폭 하락 추세라고 언급했다.

연료 및 인플레이션으로 비용 압박 증가

1분기 현물 항공유는 배럴당 약 151달러로 급등했으며, 헤지되지 않은 소비 부분이 비용을 크게 증가시켰다. 연료 외에도 라이언에어는 EU 관련 세금 증가, 새로운 노동 협약에 따른 승무원 급여 개선, 정비 비용 상승으로 인한 3억 유로의 역풍을 예상한다고 밝혔다.

노후 항공기로 정비 및 소유 비용 증가

1분기 정비 비용은 초기 정비 적립금과 노후 NG 항공기로 인한 더 빈번한 점검으로 약 15% 증가했다. 승객당 소유 및 감가상각비도 약 15% 상승했으며, 이는 중간 수명 엔진 적립금 및 항공기 구성 변화와 관련된 높은 비용을 반영한다.

제한적 가시성 및 가격 자극 필요성

경영진은 가시성이 비정상적으로 약하다고 설명했으며, 예약이 작년보다 더 단기적이고 하반기 수요에 대한 명확성이 거의 없다고 밝혔다. 8월은 약 75% 예약되었고 9월은 약 40% 예약되었으며, 라이언에어는 하반기에 낮은 가격으로 수요를 자극할 것으로 예상하여 연간 이익 가이던스 제공을 보류했다.

안전 사고로 운영 및 평판 관리 집중

컨퍼런스콜에서는 엔진 팬 블레이드 또는 이물질 손상으로 의심되는 테살로니키 인근 감압 사고도 다뤄졌다. 조사관들은 항공기를 수리용으로 반환했고 부상당한 승객은 퇴원했지만, 경영진은 면밀한 모니터링이 필요한 잠재적 평판 및 정비 영향을 인정했다.

유럽의 규제 및 경쟁 불확실성

라이언에어는 배출권 거래 확대 및 추가 무료 기내 수하물 허용을 포함한 운임 광고 의무화 등 잠재적 EU 규제 변경에 대한 우려를 표명했다. 회사는 이러한 조치가 광고 가격을 인상하고 유럽 항공의 경쟁력을 약화시켜 저가 운임 마케팅 모델을 복잡하게 만들 것이라고 주장한다.

가이던스... 강력한 승객 목표, 신중한 이익 전망

향후 전망과 관련하여 라이언에어는 2027 회계연도 승객 가이던스를 4% 증가한 약 2억 1,600만 명으로 재확인했으며, 상반기가 하반기보다 더 빠른 성장을 보일 것으로 예상했다. 그러나 경영진은 하반기에 대한 가시성이 전혀 없다는 점을 들어 연간 이익 가이던스 제공을 거부했으며, 2분기 운임이 소폭 하락 추세이고 단위 비용은 낮은 한 자릿수 증가할 것으로 예상된다고 언급했다.

라이언에어의 실적 발표는 궁극적으로 단기적 신중함과 장기적 자신감의 균형을 맞췄으며, 높은 비용과 약한 가격이 현재 이익을 압박하고 있다. 투자자들에게 이 이야기는 항공사의 강력한 재무구조, 대규모 연료 헤지, 곧 도입될 MAX 10 항공기가 사이클이 전개됨에 따라 규제, 연료, 가격 역풍을 상쇄할 수 있을지 여부에 달려 있다.