EFG 인터내셔널 실적 발표...수익성 성장 신호

EFG 인터내셔널(EFGXY)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

EFG 인터내셔널의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기를 보였으며, 강력한 성장과 수익성이 단기적 압박을 충분히 상쇄하고 있음을 강조했다. 경영진은 기록적인 자산 규모, 역대 최고 반기 이익, 견고한 자본을 강조하면서도 마진 압박, 인수 관련 비용 부담, 일부 지역의 자금 유출을 구조적이라기보다는 과도기적 현상으로 평가했다.

킬베스트 인수 후 기록적 규모 달성

EFG 인터내셔널은 킬베스트 인수를 완료하며 처음으로 운용자산 규모를 2000억 스위스프랑 이상으로 끌어올렸다. 전년 대비 운용자산은 23% 이상 증가했으며, 수익 창출 자산은 2025년 6월 대비 약 21% 늘어나 확대된 규모가 이미 매출에 반영되고 있음을 보여줬다.

순신규자산 목표치 상회

2026년 상반기 순신규자산은 57억 스위스프랑에 달해 연율 6.2% 성장률을 기록했으며, 이는 4~6% 목표 범위를 웃도는 수치다. 이는 15개 반기 연속 순유입을 의미하며, 최근 5개 반기는 모두 5%를 넘어 지속적인 고객 수요와 효과적인 관계 관리를 입증했다.

역대 최고 수익성과 유형자산수익률

2026년 상반기 IFRS 순이익은 1억8500만 스위스프랑으로 은행 역사상 최고 반기 실적을 기록했으며, 전년 대비 5%, 2025년 하반기 대비 약 13% 증가했다. 유형자산수익률은 22.4%로 전년 대비 3%포인트 상승하며 2028년 목표치인 20%를 이미 여유 있게 초과했다.

영업수익 꾸준한 증가세

영업수익은 전년 대비 약 7% 증가한 8억5000만 스위스프랑 이상을 기록하며 건전한 매출 모멘텀을 반영했다. 예외 항목을 제외한 영업이익은 1억6200만 스위스프랑에서 2억2700만 스위스프랑으로 증가하며 반기별로 꾸준히 개선되는 기초 수익력을 보여줬다.

수수료 수익과 위탁 비중 상승

순수수료 수익은 전년 대비 20% 확대되며 수익 구조 재편에 기여했다. 수수료 마진은 약 44bp에서 46bp로 개선됐고, 위탁 비중은 67%에 달해 경상 수익 증대와 안정적인 수수료 기반 수익을 뒷받침했다.

자본과 유동성 견고 유지

해당 기간 유기적 자본 창출은 약 230bp에 달해 견고한 규제 포지션을 뒷받침했다. 핵심 1등급 자본비율은 15% 수준이며, 총자본비율은 18.3%, 유동자산은 약 200억 스위스프랑으로 유동성커버리지비율은 약 267%에 달한다.

고객관계담당자 채용으로 생산성 향상

그룹은 상반기 동안 39명의 고객관계담당자를 채용했으며 33명의 입사 승낙을 받아 총 72명의 채용 및 계약이 진행 중이다. 고객관계담당자당 자산은 3억6000만 스위스프랑으로 역대 최고치이며 8년 전 대비 약 2배 수준으로, 생산성 향상과 규모의 이익을 나타낸다.

비용 관리와 심플리시티 2.0

명목 비용은 주로 인수 영향으로 전년 대비 8% 증가했지만, 거래를 제외한 기초 비용은 보합세를 유지했다. 심플리시티 2.0 프로그램은 2028년까지 7000만~8000만 스위스프랑 절감을 목표로 하며, 올해 1500만~2000만 스위스프랑이 예상되고 상반기에 이미 약 700만~800만 스위스프랑이 실현된 것으로 추정된다.

최근 인수 건의 통합 효과

최근 인수 건들은 이미 이익에 기여하고 있지만, 경영진은 기술 통합 완료 후 추가 상승 여력을 전망한다. 2027년 상반기 전면 IT 이전이 계획돼 있으며, 이후 인수 사업에서 수익 및 비용 시너지가 수익률을 높일 것으로 기대된다.

이자 수익 감소로 마진 압박

그룹의 수익 마진은 약 97bp에서 91bp로 하락하며 이자 관련 수익 감소를 반영했다. 수익의 이자 부문은 이전 34~36bp에서 약 28bp로 떨어져 수수료 마진 개선분을 일부 상쇄하고 자산당 전체 수익성에 압박을 가했다.

생명보험 수익 단계적 종료

생명보험 수익은 계속 감소하며 기여도가 약 2bp에서 상반기 약 1bp로 떨어졌다. 경영진은 이 수익원이 점진적으로 제로에 도달할 것으로 예상하며, 보고 마진에 1~2bp의 변동성을 추가하지만 전체 수익 구조에는 실질적 영향을 미치지 않을 것으로 본다.

인수 건으로 일시적 비용 기반 확대

영업비용은 전적으로 인수 때문에 전년 대비 8% 증가했으며, 신규 인수 부문은 현재 85% 이상의 비용수익비율을 보이고 있다. 이는 2027년 계획된 시너지와 IT 이전이 실현될 때까지 그룹 효율성에 단기적 부담을 주며, 이후 비용 지표가 개선될 전망이다.

비용수익비율 여전히 개선 과제

비용수익비율은 약 71.5%로 2025년 하반기 대비 1.6%포인트 개선됐지만, 2028년 장기 목표인 68%보다는 여전히 높다. 경영진은 혁신과 통합을 통해 연간 1.5~2%포인트씩 비율을 낮출 추가 효율화 조치를 계획하고 있다.

영국과 미주 지역 역풍

영국과 미주는 특정 유출과 시장 역학으로 순신규자산 기여도가 둔화됐다. 미주에서는 높은 채용 비용과 다른 자문 모델이 단기 성장을 억제하며, 이들 지역이 현재 확장 국면에서 성장 동력으로 작용하지 못하고 있다.

마진 변동성으로 예측 복잡

경영진은 생명보험 종료를 포함한 반기별 마진 변동성이 보고 실적에 실질적 영향을 미칠 수 있다고 지적했다. 마진 1bp당 약 2000만 스위스프랑에 해당해 단기 예측이 민감하지만, 기초 사업 추세는 긍정적으로 유지되고 있다고 밝혔다.

미해결 소송 리스크

실적 발표에서는 진행 중인 소송에 대한 새로운 업데이트가 없어 이들 이슈가 잠재 리스크 요인으로 남아 있다. 새로운 세부 사항은 공개되지 않았지만, 경영진이 영업 실적을 견고하게 평가하더라도 투자자들은 불리한 결과 가능성을 고려해야 한다.

가이던스와 전망 자신감 유지

경영진은 2026~28년에 대한 자신감 있는 전망을 재확인하며 2028년까지 IFRS 이익 연간 약 15% 성장을 목표로 한다. 중기 수익 마진은 약 90~91bp, 비용수익비율은 68%로 하향 추세, 심플리시티 2.0과 2027년 전면 기술 이전으로 절감 효과가 구체화될 것으로 예상하며, 견고한 자본과 지속적인 고객관계담당자 채용이 이를 뒷받침할 것이라고 밝혔다.

EFG 인터내셔널의 실적 발표는 기록적 규모, 증가하는 수수료 수익, 견고한 자본과 명확한 비용 절감 계획을 결합한 건전한 자산관리 회사의 모습을 그렸다. 마진 압박, 지역별 역풍, 소송이 주의 요인으로 작용하지만, 은행의 성장 궤도와 수익성 목표는 장기 투자자들에게 매력적인 스토리를 제시한다.