키뱅크, 애플 3분기 실적 발표 앞두고 약세 전망 유지..."단위/사용자 성장 둔화" 경고

아이폰 제조사 애플(AAPL)은 7월 30일 목요일 회계연도 3분기 실적을 발표할 예정이다. 골드만삭스의 마이클 응을 포함한 일부 애널리스트들은 애플 주식의 목표주가를 상향 조정하며 회사가 시장 기대치를 상회하는 실적을 발표할 것이라는 확신을 표명했다. 그러나 키뱅크의 애널리스트 브랜든 니스펠은 애플 주식에 대해 목표주가 250달러로 매도 의견을 유지하며 "두려워해야 할 것은 단기 실적이 아니라 둔화되는 판매량과 사용자 증가율"이라고 밝혔다.

애널리스트는 애플이 3분기 실적에서 기대치를 상회할 것으로 예상하지만, 다가오는 실적과 가이던스에 초점을 맞추지 않는다고 설명했다. 니스펠은 투자자들이 "더 큰 그림을 놓치고 있다"고 주장한다. 그는 애플이 아이폰 가격을 인상함에 따라 판매량 증가가 둔화될 것이며, 이는 결국 사용자 증가와 서비스 사업에 영향을 미칠 수 있다고 믿는다.

한편 증권가는 애플이 2026 회계연도 3분기에 주당순이익 1.89달러를 기록할 것으로 전망하고 있으며, 이는 전년 동기 대비 20.4% 증가한 수치다. 매출은 16% 증가한 1,090억 4,000만 달러를 기록할 것으로 예상된다.

키뱅크 애널리스트가 예상하는 애플 3분기 실적

니스펠은 최근 이동통신사들의 실적이 그들의 시장 진출 전략 변화가 애플에 불리하다는 것을 시사한다고 생각한다. 구체적으로 2분기 후불제 기기변경률은 1분기의 5% 증가와 비교해 전년 동기 대비 11% 감소했다. 통신사들의 발언도 고가 기기가 수요를 제한할 수 있음을 시사했다. 게다가 통신사 프로모션과 기기 보조금이 덜 매력적으로 변하면서 고객들이 새 휴대폰을 구매하기가 더 어려워졌다. 니스펠은 애플 매출의 60%가 간접 채널에서 발생한다는 점에서 이것이 특히 중요하다고 강조했다.

니스펠은 애플이 2026 회계연도 3분기 매출에서 16.9% 증가한 1,099억 달러를 기록할 것으로 예상하며, 이는 아이폰 매출의 22.4% 증가(컨센서스는 19.1% 증가 전망)에 힘입은 것이다. 그는 컨센서스 대비 자신의 추정치가 높은 이유는 회사가 낮은 채널 재고를 보충하면서 판매량이 개선되기 때문이라고 설명했다. 한편 니스펠은 2026 회계연도 3분기 주당순이익을 1.93달러로 예상한다. 2026 회계연도 4분기에 대해서는 애플이 예상보다 나은 매출 가이던스를 제시할 것으로 전망한다. 특히 그는 2026 회계연도 4분기 매출을 1,182억 달러로 예상하며, 이는 전년 동기 대비 15.3% 증가한 수치로 컨센서스 11.8%를 상회한다.

니스펠은 애플 주식이 최근 반도체 주식의 매도세로부터 혜택을 받았다고 믿으며, 투자자들이 더 안전한 투자처를 찾고 있기 때문이라고 본다. 그러나 그는 이러한 지지가 잘못된 시기에 나타났다고 주장하는데, 이동통신사의 기기변경률 감소와 통신사 판매 전략의 변화가 아이폰 18과 향후 모델에 대한 수요에 부담을 줄 수 있기 때문이다.

"우리의 2027 회계연도 주가수익비율 기준 약 37배인 애플은 완벽함을 전제로 가격이 책정된 것으로 보인다"고 니스펠은 결론지었다.

애플 주식은 매수, 매도, 보유 중 무엇인가

2026 회계연도 3분기 실적 발표를 앞두고 월가는 애플 주식에 대해 매수 16건, 보유 9건, 매도 2건을 기반으로 보통 매수 컨센서스 의견을 제시하고 있다. 평균 애플 주가 목표가는 330.82달러로 3% 하락 여력을 시사한다.