애플 vs 아마존... 실적 발표 앞두고 키뱅크 "한 종목은 매수, 다른 종목은 고평가"

이번 시즌 최대 실적 발표 주간이 오늘(목요일, 7월 30일) 계속되며, 애플(NASDAQ:AAPL)과 아마존(NASDAQ:AMZN)이 모두 장 마감 후 실적을 발표한다.

이 두 시장 거대 기업은 서로 다른 시장 심리를 등에 업고 실적 발표에 나선다. 애플은 AI 거래를 둘러싼 불확실성 속에서 투자자들이 안전 자산으로 간주하면서 세계에서 가장 가치 있는 기업으로서의 지위를 되찾았다. 반면 아마존은 올해 시장의 호응을 얻는 데 어려움을 겪고 있으며, 투자자들은 AI 인프라, 데이터 센터, 맞춤형 반도체에 대한 막대한 지출이 잉여현금흐름에 부담을 주지 않으면서 수익을 창출할 수 있을지 의문을 제기하고 있다.

그러나 이것이 반드시 각각의 실적 발표 이후에도 이들 종목에 대한 심리가 동일하게 유지될 것이라는 의미는 아니다.

실제로 키뱅크의 브랜든 니스펠 애널리스트는 애플 투자자들이 뼈아픈 각성을 맞이할 것이라고 생각한다. "애플이 반도체 매도세 속에서 안전 피난처를 제공하면서, 우리는 투자자들이 더 큰 그림을 놓치고 있다고 생각하며, 이는 우리의 논지와 정확히 일치한다. 애플이 아이폰 가격을 인상함에 따라 판매량 성장이 둔화될 것이고, 판매량 성장이 둔화되면 사용자 성장도 둔화될 것이며, 우리는 이것이 궁극적으로 서비스 성장을 둔화시킬 것이라고 생각한다"고 니스펠은 말했다.

이 애널리스트는 최근 이동통신사업자(MNO) 실적이 애플에 대한 약한 전망을 시사한다고 믿는다. 니스펠의 견해로는, 미국 통신사 데이터가 아이폰 시장 진출 추세의 부정적 변화를 시사하며, 2분기 후불 업그레이드율이 1분기 5% 성장에 비해 전년 대비 11% 감소했다.

미국 내 수요 둔화는 애플이 성장 궤도를 유지하기 위해 해외 시장에 더 크게 의존해야 할 수 있음을 의미하며, 니스펠은 회사가 계속 가격을 인상한다면 이 전략이 의문스럽다고 본다. "게다가" 니스펠은 계속해서 "애플이 주가수익비율(P/E) 약 34배에 거래되고 있고, 성장 프로필이 판매량 주도 성장에서 가격 주도 성장으로 전환되고 있는 상황에서, 우리는 투자자들이 더 낮은 밸류에이션 배수를 적용해야 한다고 생각한다. 우리에게 이것은 애플이 현재 수준에서 고평가되어 있음을 의미한다"고 말했다.

따라서 니스펠은 애플을 비중축소(즉, 매도)로 평가하며, 그의 250달러 목표주가는 주식이 약 25% 고평가되어 있음을 시사한다. (니스펠의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

반면 키뱅크의 저스틴 패터슨 애널리스트는 아마존의 포지셔닝이 과소평가되고 있다고 생각한다. "아마존은 다음과 같은 이유로 우리가 선호하는 전자상거래 주식으로 남아 있다. 1) 기본 소매 추세가 여전히 강세를 유지하고 있으며, 2) AWS가 반등하고 있다"고 패터슨은 말했다. "레오와 데이터 센터에 대한 투자가 단기 마진 상승을 제한할 수 있지만, 우리는 시장 컨센서스가 2028년까지의 매출과 주당순이익을 과소평가하고 있다고 믿는다(우리는 증권가 전망보다 각각 2%, 3% 높다)."

패터슨은 AWS 성장이 투자 심리를 형성하는 핵심 요인으로 계속 보고 있다. 이 애널리스트는 강력한 기본 수요, 오픈AI 및 앤트로픽과의 확대된 파트너십, 맞춤형 칩 및 베드록과 같은 AI 관련 영역 전반의 성장 기회에 힘입어 2분기 AWS 매출 성장이 더욱 가속화될 것으로 예상한다.

자본지출에 대해 패터슨은 경영진이 더 빠른 AWS 성장을 위해 인프라에 대한 지속적인 투자가 필요할 것이라고 밝혔다고 언급한다. 이 애널리스트는 오픈AI와 앤트로픽의 추가 장기 용량 약정이 지출 요구를 더욱 증가시킬 것이라고 강조하며, 각각 8년간 2기가와트, 10년간 5기가와트를 포함하는 계약을 인용한다. 결과적으로 패터슨은 아마존의 자본지출이 2027년 3,310억 달러, 2028년 3,560억 달러에 달할 것으로 예측하며, 이는 월가 전망치인 2,350억 달러와 2,410억 달러를 크게 상회한다. 그러나 이것이 나쁜 것은 아니다. "메타가 자체 용량을 직접 수익화하려는 계획으로 인해 표면화된 용량 과잉 구축에 대한 일부 단기 우려에도 불구하고, 우리는 이것이 ROI 저울을 기울인 추가 컴퓨팅에 대한 수요와 가격을 더 반영한다고 주장한다"고 그는 덧붙였다.

종합적으로 패터슨은 이 주식을 비중확대(즉, 매수)로 평가하며, 335달러의 목표주가를 제시하여 주가가 향후 몇 개월간 41% 상승할 것임을 시사한다. (패터슨의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가의 패터슨의 모든 동료들은 그의 입장에 동의한다. 아마존 주식은 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 평균 목표주가 317.48달러는 12개월 수익률 약 34%를 가리킨다. 한편 애널리스트 컨센서스는 애플 주식을 보통 매수로 평가하지만, 평균 목표주가 330.86달러는 주가가 당분간 박스권에 머물 것임을 시사한다. (애플 주가 전망 또는 아마존 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트들의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.