종목예측
종목예측
컴스톡 리소시스(CRK)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
컴스톡 리소시스의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기였다. 경영진은 강력한 생산 증가, 운영비용 개선, 대차대조표를 강화한 중류부문 거래를 강조했다. 동시에 천연가스 가격 약세, 베이시스 차이, 웨스턴 헤인즈빌 비용 상승으로 실적은 소폭에 그쳤으며 원자재 리스크가 지속되고 있음을 보여줬다.
컴스톡은 2026년 2분기 총 생산량이 일일 1.2 Bcfe를 기록했다고 밝혔다. 이는 1분기 대비 16% 증가, 전년 동기 대비 1% 증가한 수치로, 레거시 헤인즈빌, 호스슈, 웨스턴 헤인즈빌 시추가 복합적으로 작용한 결과다. 가스 가격 약세에도 불구하고 생산량을 늘릴 수 있는 역량을 입증했다.
헤지 실현 이익을 포함한 천연가스 및 석유 매출은 2분기 3억3200만 달러에 달했다. 운전자본 변동을 제외한 영업현금흐름은 1억8900만 달러, 주당 0.65달러였으며, 조정 EBITDAX는 2억4500만 달러, 마진은 74%로 개선돼 자산 기반에서 견고한 현금 창출력을 보여줬다.
컴스톡은 피나클 가스 서비스 지분 27%를 식스 스트리트에 6억 달러에 매각했으며, 이는 피나클의 기업가치를 22억 달러로 평가한 것이다. 이번 거래로 피나클은 무부채 상태가 됐고, 연간 고정비용이 약 4000만 달러 감소했으며, 컴스톡의 잔여 73% 지분은 약 16억 달러로 평가됐다. 특정 수익률 기준 달성 시 지분을 늘릴 가능성도 있다.
2026년 상반기 컴스톡은 34개 유정을 시추하고 29개를 판매에 투입했으며, 평균 초기 생산량은 일일 약 30 MMcf였다. 연초 이후 레거시 및 웨스턴 헤인즈빌 유정 모두 일일 약 31 MMcf의 초기 생산률을 기록해 포트폴리오 전반의 강력한 유정 생산성을 입증하고 향후 성장을 뒷받침했다.
개발 지출은 2분기 3억9000만 달러, 연초 누계 7억3400만 달러로 9개 리그 운영 프로그램에 투입됐다. 회사는 레거시 헤인즈빌에서 5개, 웨스턴 헤인즈빌에서 4개 리그를 운영 중이며, 2026년 약 70개 유정을 시추할 계획으로 연말까지 꾸준한 활동 속도를 유지할 방침이다.
운영비용은 2분기 Mcfe당 0.77달러로 1분기 대비 0.16달러 개선됐다. 채굴비용, 일반관리비, 세금, 집하비용이 모두 하락했다. 레거시 장거리 시추는 일평균 817피트, 총 심도까지 24일이 소요돼 효율성이 개선됐으며, 업계 전반의 인플레이션 압력을 일부 상쇄하는 데 기여했다.
컴스톡은 헤인즈빌-보시어 지역에서 총 108만 에이커, 순 80만9000 에이커의 규모를 강조했다. 웨스턴 헤인즈빌은 현재 순 약 54만5000 에이커로, 추정 2530개의 순 운영 위치를 보유하고 있으며, 다수가 8500피트 이상의 수평 구간을 갖춰 향후 시추를 위한 긴 재고 활주로를 제공한다.
회사는 대구경 수평정, 고온 모터, 단열 드릴 파이프, 계획 중인 1만 psi 리그를 통해 시추비용을 낮추고 재현성을 개선하고 있다. 첫 대구경 유정인 돌리 존스는 수평 구간당 비용을 크게 낮췄으며, 컴스톡은 추가 유정과 잠재적인 2만 마력 프랙 장비를 테스트해 효율성과 최종 회수율을 높일 계획이다.
컴스톡은 2분기 말 총 유동성 약 12억 달러를 확보했다. 상류부문 차입금은 20억 달러 차입한도 대비 5억4500만 달러였으며, 선택적 약정은 15억 달러였다. 중류부문 신용한도는 피나클 자본재편 이후 차입금이 없어 변동성 큰 가스 시장을 헤쳐나갈 유연성을 확보했다.
2분기 가스 가격은 약세를 유지했으며, NYMEX 평균은 2.89달러, 헨리 허브는 2.93달러였다. 컴스톡의 헤지 전 실현 가스 가격은 2.54달러로 0.35달러의 베이시스 차이를 반영했으며, 물량의 32%가 현물 시장에서 판매돼 석유 및 가스 매출에 부담을 주고 헤지 보호에도 불구하고 GAAP 실적을 압박했다.
2분기 GAAP 기준 이익은 900만 달러, 주당 0.03달러였다. 시가평가 헤지 이익, 탐사 및 비경상 항목을 제외한 조정 순이익은 800만 달러였으며, 연초 누계 조정 순이익은 4800만 달러로 회사의 생산 규모 대비 실적이 여전히 소폭임을 보여줬다.
웨스턴 헤인즈빌 시추비용은 2분기 피트당 1070달러로 1분기 대비 13% 상승했다. 조향 문제와 추가 하부 조립체 가동이 원인이었다. 완결비용은 피트당 1610달러로 5% 증가했으며, 이는 프로판트 투입량 증가 및 단일 유정 패드 증가와 관련이 있어 신규 지역에서의 실행 과제를 부각시켰다.
성숙한 레거시 헤인즈빌에서도 벤치마크 장거리 완결비용이 순차적으로 약 4% 증가해 피트당 608달러를 기록했다. 시추비용은 약 1% 상승해 피트당 710달러로, 비용 인플레이션이 신규 지역에만 국한되지 않으며 운영상 주요 관심사임을 보여줬다.
웨스턴 헤인즈빌 시추 속도는 2분기 일평균 769피트로 1분기 대비 2% 감소했다. 4개 웨스턴 유정의 평균 총 심도 도달 일수는 59일로 2일 증가했으며, 이는 더 깊은 수직 심도와 높은 온도가 시추 조립체를 복잡하게 만들고 효율성을 저하시킨 결과다.
경영진은 여름 가스 가격에 실망감을 표하며, 선물 곡선이 약세를 유지할 경우 2027년 활동이 제약받을 수 있다고 경고했다. 헤지 기회도 주요 변수다. 0.35달러의 베이시스 차이와 상당한 현물 노출로 63% 헤지 커버리지에도 불구하고 실현 가격이 취약했으며, 지속적인 지역 및 계절 변동성을 부각시켰다.
2026년 컴스톡은 웨스턴 헤인즈빌에서 4개 리그로 22개 유정을 시추하고 21개를 판매에 투입할 계획이며, 5개 레거시 리그로 48개 유정을 시추하고 투입할 예정이다. 12억 달러의 유동성, 적정 레버리지, 신기술로 인한 효율성 개선을 바탕으로 3분기와 4분기 순차 성장을 목표로 하며, 2024년 초 생산 수준에 근접한 수준으로 연말을 마감할 계획이다.
컴스톡의 실적 발표는 운영 강점과 강화된 대차대조표를 활용해 가스 가격 약세를 상쇄하려는 회사의 모습을 보여줬다. 투자자들은 비용 통제 노력과 기술 개선이 웨스턴 헤인즈빌 인플레이션을 억제할 수 있을지, 향후 가격 및 헤지 추세가 2026년과 2027년까지 계획된 성장을 뒷받침할 수 있을지 주목할 것이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.