스페이스X 또는 AMD... 실적 발표 후 한 종목은 매수, 다른 종목은 아직, 키뱅크 분석

강력한 분기 실적이 더 이상 긍정적인 반응을 보장하지 못하고 있다. 기대치가 이미 너무 높아진 상황에서 투자자들은 이제 매출 성장과 어닝 서프라이즈 이상을 원하며, 이러한 성과를 AI 경쟁력 유지 비용과 비교 평가하고 있다.

수요일 스페이스X(NASDAQ:SPCX)와 어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD) 모두 월가 전망치를 상회하는 실적을 발표했음에도 주가가 하락한 것이 바로 그 사례다. 투자자들은 강력한 영업 실적보다는 자본 지출 급증과 그것이 향후 수익성에 미칠 잠재적 영향을 평가하는 데 더 많은 시간을 할애했다.

스페이스X 주가는 수요일 약 8% 하락했다. 경영진이 AI 인프라, 스타십 개발, 스타링크에 대한 지출을 가속화하면서 투자가 대폭 증가했다고 공개한 이후다. 2분기 자본 지출은 184억 달러에 달했으며, 이는 전 분기 101억 달러, 1년 전 28억 달러와 비교된다. 약 158억 달러가 AI 컴퓨팅 용량 및 클라우드 인프라 확장에 투입됐으며, 나머지 투자는 스타링크 위성과 스타십 프로그램의 지속적인 개발을 지원했다.

이러한 투자는 그 외에는 뛰어난 분기 실적을 가렸다. 매출은 전년 동기 대비 92% 증가한 78억1000만 달러를 기록하며 컨센서스 추정치 68억2000만 달러를 상회했다. 회사는 주당 0.09달러의 순손실 5억4100만 달러를 보고했는데, 이는 작년 같은 기간 주당 0.34달러의 손실 10억1000만 달러에서 개선된 것이며 주당 0.29달러 손실 예상치를 크게 상회하는 수치다. EBITDA는 1년 전 12억1000만 달러에서 35억4000만 달러로 두 배 이상 증가했다.

키뱅크의 마이클 레쇽 애널리스트는 주가 반응에도 불구하고 기저 사업은 건전하다고 본다. 레쇽은 "핵심 사업의 결과를 긍정적으로" 평가하면서도, 투자자들이 "단기에서 중기 잉여현금흐름에 압박을 가하는 상당한 자본 지출 계획과 제한적인 재무 가이던스"에 계속 집중하고 있음을 인정했다.

앞으로 레쇽은 "스타십이 신속하고 완전히 재사용 가능한 발사 주기를 달성하는 것이 여전히 핵심 관전 포인트"라고 믿고 있다. 스타십 상단부를 포획하려는 계획된 시도는 "완전한 재사용성과 신속한 발사 주기 달성을 향한 가장 큰 이정표 중 하나"다. 그럼에도 불구하고 애널리스트는 현재 밸류에이션이 이미 회사의 장기 잠재력을 상당 부분 반영하고 있다고 보며, 투자자들이 "스타십의 진전"과 미래 성장 지원 능력에 대한 "더 큰 가시성을 확보"할 때까지 "위험/보상이 균형을 이루는 것으로 보인다"고 결론지었다.

이에 따라 레쇽은 SPCX 주식에 섹터 비중(즉, 중립) 등급을 부여하며 목표주가는 제시하지 않았다.

한편 AMD 주가는 수요일 약 6% 하락하고 있다. 또 다른 강력한 분기 실적이 올해 주가의 눈부신 랠리 이후 시장의 높은 기대치를 충족시키지 못한 이후다. 투자자들은 또한 회사의 예상보다 훨씬 큰 자본 지출로 초점을 옮겼다. AMD는 분기 중 자본 지출로 8억800만 달러를 투자했는데, 이는 월가 예상치 약 3억1400만 달러를 크게 웃도는 수치다.

그러나 다시 말하지만, 재무 실적은 인상적이었다. AMD는 매출 115억4000만 달러에서 주당 조정 이익 1.66달러를 보고했으며, 이는 컨센서스 추정치인 주당 1.62달러와 매출 113억1000만 달러를 각각 상회했다. 데이터센터 부문이 다시 한번 가장 강력한 성장을 기록했으며, 매출은 전년 동기 대비 107% 증가한 67억2000만 달러로 애널리스트 예상치 65억5000만 달러를 초과했다. 경영진은 또한 3분기 매출을 127억 달러에서 133억 달러 사이로 전망했으며, 중간값 130억 달러는 월가의 125억1000만 달러 전망치를 상회하는 한편, 조정 매출총이익률 56%를 가이던스로 제시했다.

스페이스X에 대한 레쇽의 균형 잡힌 시각과 달리, 월가 애널리스트 상위 1%에 속하는 키뱅크의 존 빈 애널리스트는 AMD의 장기 전망을 계속 선호하고 있다.

분기 실적과 가이던스가 "높은 기대치에 미치지 못했다"고 인정하면서도, 빈은 "DC/서버 CPU/헬리오스에 대한 AMD의 2H/2027 전망에 고무되었다"고 말했다. 애널리스트는 또한 자신을 "AMD의 활성화된 제품 로드맵 전략의 확고한 신봉자"로 묘사하며, 회사가 AI 컴퓨팅에서 입지를 확대함에 따라 "제품 견인력이 설득력 있다"고 덧붙였다.

당연히 빈은 AMD 주식에 비중확대(즉, 매수) 등급을 부여하며, 그의 목표주가 725달러는 현재 수준에서 약 49% 상승 여력을 시사한다.

그렇다면 월가 전체는 실제로 어느 주식을 선호할까? 답은 질문에 달려 있다. AMD는 강력매수 컨센서스 등급을 받으며 더 강력한 지지를 얻는 반면, 스페이스X는 보통매수에 만족한다. 그러나 애널리스트들이 그 컨센서스 뒤에 숫자를 붙이면, 스페이스X의 평균 12개월 목표주가는 약 101% 상승 여력을 시사하는 반면, AMD는 28%다.

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트들의 것이다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.