이타우 유니방코 실적 발표, 견고한 핵심 경쟁력 부각

이타우 유니방코 방코 홀딩(ITUB)이 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

이타우 유니방코의 최근 실적 발표에서 경영진은 견고한 반복 수익, 높은 자기자본이익률, 탄탄한 마진과 자본에 뒷받침된 건전한 대출 성장을 강조하며 자신감 있는 어조를 보였다. 수수료 추세 둔화, 시장 변동성, 일부 기계적인 신용 상승을 인정했지만, 경영진은 이러한 역풍이 관리 가능한 수준이며 은행의 영업 강점과 규율 있는 리스크 관리로 상쇄된다고 강조했다.

반복 수익력이 실적 뒷받침

반복 순이익은 124억 헤알에 달해 전년 대비 7.8%, 전분기 대비 1.0% 증가했다. 경영진은 이번 분기를 또 다른 "매우 견고한" 실적으로 규정하며, 수익이 일회성 이익이 아닌 핵심 은행 업무에서 발생하고 있으며 수익성이 모든 사업 부문에서 탄력적으로 유지되고 있다고 강조했다.

자기자본이익률 업계 최고 수준 유지

은행은 연결 기준 자기자본이익률 24.3%를 기록했으며, 브라질 사업부는 25.7%의 자기자본이익률을 달성했다. 보통주자본비율 11.5%로 자본을 정상화한 조정 기준으로는 연결 자기자본이익률이 25.1%, 브라질 자기자본이익률이 26.7%에 달해 보수적인 자본 가정 하에서도 업계 최고 수준의 수익성을 보여줬다.

품질 중심의 대출 포트폴리오 확대

이타우의 총 대출 포트폴리오는 1조 5,220억 헤알로 증가해 전분기 대비 2.7%, 전년 대비 거의 10% 성장했다. 브라질만 놓고 보면 대출이 연간 9.6%, 분기 대비 2.6% 증가했으며, 대기업 부문은 전년 대비 10%, 전분기 대비 4.4% 확대돼 위험한 부문이 아닌 광범위한 성장을 시사했다.

순이자이익과 마진 강화

고객 대상 순이자이익은 326억 헤알에 달해 전분기 대비 3.3%, 전년 대비 5% 증가했다. 핵심 순이자이익은 8억 헤알 증가해 분기 대비 2.9% 상승했으며, 리스크 조정 순이자마진은 6.2%로 개선됐고 브라질의 리스크 조정 순이자마진은 6.7%로 각각 10bp 상승해 더 나은 가격 책정과 규율 있는 리스크 관리를 반영했다.

자본 창출이 전략적 유연성 뒷받침

보통주자본비율은 12.3%로 상승해 전분기 대비 30bp 증가했다. 은행은 이익 유보를 통해 약 0.8%포인트의 보통주자본비율을 창출했으며, 기타기본자본은 1.5%로 보고됐지만 규제 한도 기준으로는 실질적으로 1.7%에 달해 성장과 향후 배당 가능성을 위한 충분한 완충 장치를 제공했다.

엄격한 비용 통제로 효율성 개선

비이자비용은 전년 대비 3.1%만 증가했으며, 영업 및 관리 비용은 실제로 0.5% 감소했다. 브라질의 효율성 비율은 2분기에 35.5%로 개선됐고, 상반기 기준으로는 이전 35.7%에서 35.2%로 향상됐으며, 연결 효율성은 37.4%에 달해 수익 대비 비용 통제에서 지속적인 성공을 보여줬다.

신용 품질 안정성과 주택담보대출 모멘텀

신용비용은 대출 포트폴리오의 2.7%로 유지돼 2025년 초 이후 안정적인 추세를 이어갔으며, 단기 부실채권은 개인 부실채권이 약 3% 수준에서 대체로 변동이 없었다. 주택담보대출이 두드러져 1,520억 헤알에 달해 전분기 대비 3.9%, 전년 대비 13.3% 증가해 신용카드 포트폴리오를 넘어섰고 민간 은행 중 약 55%의 시장 점유율을 확보했다.

보험, 자문 및 자산운용 우수 실적

보험, 연금 및 프리미엄 채권 실적은 전년 대비 8.7%, 2025년 상반기 대비 12.8% 증가했다. 자문 및 중개 수익은 전년 대비 32.5% 급증했으며 상반기 성장률은 25.3%를 기록했고, 자산운용 수익은 7.3% 증가했으며 성과 수수료는 11% 상승해 광범위한 시장 잡음에도 불구하고 수수료 기반 사업에서 강력한 견인력을 보여줬다.

수수료 및 보험 가이던스 신중하게 하향 조정

경영진은 수수료, 커미션 및 보험의 연간 예상 성장 범위를 5~9%에서 2~5%로 축소했다. 이러한 조치를 경제 활동 둔화 및 구조적 악화가 아닌 가이던스에 대한 신중한 입장과 연결지으며, 투자자 기대치를 현재 추세와 더 밀접하게 조정하려는 목표를 밝혔다.

카드 수익 둔화는 의도적인 리스크 축소 반영

경영진은 카드 발급 수익 둔화를 강조했으며, 이를 부분적으로 경제 활동 약화 탓으로 돌렸다. 또한 고소득, 저연체 고객을 우선시해 카드 포트폴리오의 리스크를 축소하는 의도적인 전략을 지적했는데, 이러한 전환은 수수료 모멘텀을 감소시키지만 장기적인 자산 품질을 뒷받침한다.

시장 변동성이 트레이딩 순이자이익에 부담

시장 대상 순이자이익은 분기 중 9억 헤알로 비교적 적은 기여를 했다. 경영진은 변동성과 자본 지수 헤지 비율과 관련된 비용이 시장 관련 수익을 계속 제약하고 일부 수익 변동성을 유발하고 있다고 언급했지만, 이러한 영향은 가이던스 내에서 억제되고 있다.

명목 신용비용 증가 및 재협상

신용비용은 명목상 101억 헤알로 증가했으며, 경영진은 포트폴리오 규모를 고려할 때 관리 가능한 수준으로 규정했다. 정부 프로그램과 연계된 재협상 대출은 11억 헤알로 37만 1,000명의 고객을 대상으로 했으며, 은행은 이러한 재협상으로 인한 분기 신용비용 영향을 약 6,000만 헤알로 추정했다.

중소기업 연체 상승 및 기술적 단계 이동

15~90일 구간의 중소기업 부실채권은 1.9%에서 2.0%로 소폭 상승했으며, 정부 프로그램 유예 기간이 만료됨에 따라 다음 분기에 약 10bp 추가 증가가 예상된다. 기업 포트폴리오의 2단계 커버리지 비율은 감소했는데, 이는 기초 리스크의 급격한 악화보다는 익스포저의 3단계로의 기계적 이동에 주로 기인한다.

업계 차원의 거시 및 구조적 리스크

경영진은 수수료와 마진을 압박할 수 있는 치열한 경쟁, 일부 시장 참여자들의 과도한 대출 징후 등 광범위한 부문 리스크를 지적했다. 또한 진화하는 자본시장, 대체 신용 채널, 세금 및 이연법인세자산 고려 사항을 향후 수익 및 자본 궤적에 영향을 미칠 수 있는 요인으로 언급했다.

신중한 수수료 전망 속에서 가이던스 재확인

이타우는 대출 성장, 고객 순이자이익, 시장 순이자이익, 신용비용 및 비이자비용에 대한 연간 가이던스 범위를 그대로 유지해 핵심 전망에 대한 자신감을 나타냈다. 유일한 변화는 수수료, 커미션 및 보험의 성장 범위를 2~5%로 축소한 것이며, 경영진은 가이던스 범위의 하단 쪽 실효세율이 암시된 최종 수익 기대치를 본질적으로 변경하지 않을 것이라고 언급했다.

실적 발표 컨퍼런스콜은 견고한 자기자본이익률, 확대되는 대출, 개선되는 마진과 함께 강력하고 반복적인 수익성을 제공하는 은행의 모습을 그렸으며, 이 모두가 탄탄한 자본과 비용 규율에 뒷받침되고 있다. 경영진은 수수료 역학 둔화, 시장 변동성, 일부 신용 정상화를 공개적으로 인정했지만, 이러한 것들이 현재 가이던스 내에서 관리 가능하다고 강조해 투자자들에게 이타우의 단기 전망에 대해 대체로 안심할 수 있는 시각을 제공했다.