종목예측
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일라이 릴리 앤드 컴퍼니(LLY)가 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
일라이 릴리의 최근 실적 발표는 강력한 매출 성장, 마진 확대, 심혈관대사, 종양학, 신경과학 분야의 깊이 있는 파이프라인 진전을 강조하며 확실히 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 미국 내 가격 압박, 출시 과정의 잡음, 일부 규제 불확실성을 인정했지만, 이를 현재 사업을 이끌고 있는 규모, 수익성, 글로벌 모멘텀에 비해 관리 가능한 수준으로 평가했다.
총매출은 2025년 2분기 대비 48% 급증했으며, 주요 제품들이 약 68억 달러를 추가하며 릴리 확장의 근간을 제공했다. 경영진은 연간 매출 가이던스를 850억~870억 달러로 상향 조정했는데, 하단을 30억 달러, 상단을 20억 달러 올려 현재 수요 추세가 지속될 수 있다는 자신감을 나타냈다.
심혈관대사 포트폴리오는 릴리의 주요 성장 엔진으로 남아 있으며, 마운자로와 젭바운드가 합쳐 2분기에 149억 달러를 창출하며 전년 대비 63억 달러의 성장을 견인했다. 더 넓은 미국 인크레틴 시장은 빠르게 확대되고 있으며, 전체 처방이 31% 증가하고 비만 인크레틴 처방이 78% 증가하여 이들 치료제에 대한 구조적 수요 전환을 보여주고 있다.
성장은 미국에만 국한되지 않았으며, 유럽 매출은 고정환율 기준 55% 증가했고 자디앙스의 2억5000만 달러 마일스톤이 기여했으며, 중국 매출은 93% 급증했다. 기타 지역 부문은 136% 상승했는데, 주로 라틴아메리카와 아시아에서의 마운자로 확산이 주도했으며, 릴리의 주요 치료제 글로벌 출시 성공을 부각시켰다.
릴리의 수익성은 크게 개선되어 매출총이익률이 매출의 86.3%에 달해 전년 대비 약 1.3%포인트 상승했고, 비GAAP 영업이익률은 54.8%로 약 9%포인트 상승했다. 비GAAP 주당순이익은 30억3000만 달러의 인수 연구개발비 부담에도 불구하고 6.31달러에서 8.38달러로 증가했으며, 연간 비GAAP 주당순이익 가이던스는 35.50~36.50달러로 상향 조정됐다.
회사는 에브글리스의 연장 투여 미국 승인과 자이피르카의 만성림프구성백혈병 EU 승인을 포함한 여러 규제 및 임상 이정표를 강조했다. 레타트루타이드의 긍정적인 3상 데이터는 상당한 체중 감소를 보여줬으며, 피르토브루티닙과 셀퍼카티닙의 주요 종양학 결과는 진행 또는 재발 위험의 의미 있는 감소를 입증하여 미래 성장 전망을 강화했다.
릴리는 큐레보, 림마테크 바이올로직스, 아타이베클리, 그리고 클레미노렉스톤을 추가하는 센테사 같은 인수를 통해 파이프라인을 계속 확대하고 있다. 경영진은 40개 이상의 활성 3상 프로그램과 정신의학, 백신, 혈액학, CAR-T를 목표로 하는 점점 더 공격적인 사업 개발 자세를 강조하며 미래 매출원 다각화를 목표로 하고 있다.
접근성 측면에서 릴리는 미국 당국과 메디케어 GLP-1 브리지 프로그램을 출시하여 약 2000만 명의 적격 미국인에게 월 50달러에 GLP-1 보장을 제공하고 비만 의약품 보장을 약 35% 확대했다. 파운다요 접근성도 주요 약제급여관리기관과 UAE, 사우디아라비아, 멕시코 같은 시장의 새로운 승인을 통해 개선됐다.
회사는 인디애나주 레바논에 유전자 의약품 시설을 개설하고 아일랜드 리머릭에서 첫 상업 배치를 생산하며 제조 기반을 계속 구축했다. 동시에 릴리는 2분기 동안 15억 달러의 배당금과 16억 달러의 자사주 매입으로 주주에게 자본을 환원하며 성장 투자와 주주 보상의 균형을 맞췄다.
에브글리스 전 세계 매출은 전년 대비 두 배 이상 증가했고 미국 전문 피부과 신규 처방에서 약 4%포인트의 점유율을 확보하며 강력한 초기 채택을 나타냈다. 인루이로는 미국 전이성 유방암 경구 SERD 신규 처방에서 빠르게 선두가 됐으며, P-tau217 혈액 검사 사용의 급속한 증가는 알츠하이머 치료에서 키순라 채택을 뒷받침하고 있다.
경영진은 보고된 미국 가격이 2분기에 3% 하락했으며, 이전 기간 리베이트 및 할인 추정 조정을 제외하면 약 9% 하락했다고 인정했다. 이러한 조정은 헤드라인 매출과 가격 지표를 복잡하게 만들었지만, 릴리는 기본 수요와 규모가 지속되는 가격 및 상환 역풍을 상쇄하는 데 도움이 될 것이라고 주장했다.
가이던스 상향에도 불구하고 릴리는 성장률이 2분기 급증에 비해 하반기에 둔화될 것이라고 시사했다. 요인으로는 일회성 리베이트 및 추정 조정, 전형적인 유럽 휴가 및 미국 당뇨병 계절성, 그리고 2025년 하반기 실적을 끌어올렸지만 올해는 반복되지 않을 대규모 지역 확장 혜택의 부재가 포함된다.
파운다요의 미국 출시는 일부 기대보다 느렸으며, 릴리는 7월 말에야 전환점이 있었고 재고 및 경쟁 효과로 인해 해외 초기 데이터가 불안정했다고 언급했다. 지금까지 시장 믹스는 주사제에 대한 강한 선호를 보여주며, 메디케어 브리지 하에서 사용의 약 80%가 주사제로 이루어져 경구 경쟁사의 궤적을 형성하고 있다.
릴리는 레타트루타이드가 생물학적 제제로 신청되어야 한다고 믿지만, 진행 중인 소송과 엇갈린 법원 판결이 규제 경로에 대한 일부 불확실성을 만들었다. 회사는 또한 계획된 2027년 1분기 제출 전에 추가 제조 및 품질 데이터가 필요하여 그렇지 않으면 유망한 대사 자산에 타이밍과 경로 위험을 추가하고 있다.
2분기 실적은 릴리의 공격적인 거래 체결 비용을 반영하여 1년 전 주당 0.14달러에 불과했던 것에 비해 주당 3.03달러의 인수 연구개발비로 부담을 받았다. 경영진은 이것이 투자 주도의 비반복 항목이며 기본 주당순이익 강도가 헤드라인 수치가 시사하는 것보다 훨씬 높다고 강조했다.
경영진은 현금 지불 행동, 순가격 차이, CVS의 재등재 같은 처방집 결정 변화를 고려할 때 젭바운드의 순가격 역학이 복잡하다고 설명했다. 릴리는 비만 제품에서 지속적인 가격 압박을 예상하지만 확대된 보장으로 지원되는 빠르게 증가하는 물량이 시간이 지남에 따라 충분히 보상할 것이라고 믿는다.
회사는 인도 같은 시장의 세마글루타이드 제네릭과 자체 인크레틴 포트폴리오를 확대하는 경쟁사를 포함한 제네릭 및 경쟁 위험을 지적했다. 그러나 릴리는 이러한 진입에도 불구하고 티르제파타이드 총 처방이 계속 증가했으며 일부 제네릭 공급업체가 제약에 직면하고 있어 경쟁을 즉각적인 제동이라기보다는 주시 대상으로 남겨두고 있다고 언급했다.
2026년 릴리는 이제 매출을 850억~870억 달러로 전망하는데, 이는 이전 기대치에서 상당한 상향이며, 비GAAP 영업이익률은 49.0%~50.5%로 예상된다. 비GAAP 주당순이익은 35.50~36.50달러로 전망되며, 2분기의 48% 매출 성장, 강력한 매출총이익률, 견고한 영업이익률에 힘입어 막대한 인수 연구개발비를 흡수한 후에도 뒷받침된다.
릴리의 실적 발표는 심혈관대사 블록버스터부터 종양학 및 신경과학 진전까지, 글로벌 확장과 상승하는 마진으로 뒷받침되는 여러 실린더에서 작동하는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들은 가격 책정, 규제, 경쟁 위험을 추적해야 하지만, 전반적인 서사는 지속 가능한 성장, 확대되는 수익성, 2026년 이후에도 모멘텀을 유지할 수 있는 파이프라인을 가리킨다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.