종목예측
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보르 드릴링(BORR)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
보르 드릴링의 최근 실적 발표는 엇갈린 모습을 보였다. 뛰어난 운영 실적과 강화된 재무구조가 긍정적이었지만, 분기 실적은 부진했다. 경영진은 기록적인 안전 성과, 거의 완전한 선단 가동률, 증가하는 수주잔고를 강조했으나, 오딘호 지연, 운영비용 증가, 대규모 재융자 비용으로 인해 실적이 급감하고 상당한 순손실을 기록했음을 인정했다.
보르는 강력한 안전 문화를 강조하며, 그로아호와 게르세미호를 포함해 7년간 근로손실 및 기록 가능한 사고가 없는 여러 시추선의 성과를 부각했다. 운영 측면에서 선단은 2분기에 98.4%의 기술적 가동률과 96.4%의 경제적 가동률을 달성했으며, 이는 지역적 혼란에도 불구하고 기본 사업이 안정적으로 운영되고 있음을 보여준다.
지난 보고 이후 회사는 총 2,100일 이상에 달하는 8건의 신규 계약을 확보했으며, 연초 누계로는 21건의 계약과 약 4,350일을 추가했다. 이들 계약은 일당 장비 수주잔고에 약 5억 4,100만 달러를 추가했으며, 2026년 계약 커버리지를 평균 일당 약 13만 4,000달러로 73%까지 끌어올렸고, 2026년 하반기 커버리지는 약 70%에 달한다.
보르는 29척의 잭업 시추선 중 24척이 계약되었거나 계약이 확정되었다고 보고했으며, 이는 현대화된 선단에 대한 탄탄한 수요를 반영한다. 경영진은 2분기 동안 전환 중이던 여러 선박이 본격 운영에 들어가면서 3분기 평균 약 23척의 시추선이 가동될 것으로 예상하며, 이는 더 나은 매출과 현금 창출의 기반이 될 것으로 전망했다.
회사는 멕시코에서 폰티스 합작투자를 완료했다. 이는 5척의 프리미엄 잭업 시추선을 2억 8,700만 달러에 인수한 50대 50 파트너십이다. 자금 조달은 주로 2억 3,700만 달러의 비소구 판매자 신용과 각 파트너의 2,500만 달러 지분으로 이루어졌으며, 3척의 시추선이 이미 계약되었거나 가동 임박 상태로, 경영진은 3분기 약 1,500만 달러의 운전자본 투입 후 합작투자가 대부분 자체 자금으로 운영될 것으로 예상한다.
보르는 대규모 재융자를 실행하여 20억 3,500만 달러의 선순위 담보부 채권을 두 개의 장기 트랜치로 발행하고 2033년 만기 3억 달러의 전환사채를 발행했다. 동시에 회전신용한도를 2억 5,000만 달러로 확대하고 개정하여 낮은 마진과 2031년 만기를 확보했으며, 분기 말 총 유동성 4억 7,360만 달러와 크게 연장된 부채 만기로 시간이 지남에 따라 금융 리스크를 낮출 것으로 기대된다.
2분기 영업수익은 2억 3,230만 달러로, 일당 수입 1억 8,770만 달러, 나용선 수입 3,290만 달러, 관리 계약 수입 1,170만 달러로 구성되었다. 나용선 수입은 전 분기 대비 630만 달러 증가하여 일당 수입이 감소했음에도 이 부문의 기여도가 커지고 있음을 나타낸다.
경영진은 현대화된 잭업 시추선에 대한 글로벌 수요가 여전히 견고하며, 전체 시장 가동률이 약 90%에 달한다고 강조했다. 특히 동남아시아와 서아프리카에서 활동이 증가하고 있으며, 멕시코를 포함한 아메리카 지역에서도 시추가 재개되고 있고, 보르는 지속적인 허가 문제에도 불구하고 북해에서 선별적 수주를 이어가고 있다.
3분기를 전망하며 보르는 2분기 시추선 전환이 종료되고 더 많은 선박이 완전 생산에 들어가면서 조정 EBITDA가 의미 있게 반등할 것으로 예상한다. 오딘호가 이제 이동 준비를 마쳤고 평균 약 23척의 시추선이 가동될 것으로 예상되면서, 경영진은 일부 오딘 관련 비용이 여전히 실적에 부담을 주겠지만 더 강력한 운영 수준을 전망한다.
총 영업수익은 1분기 대비 1,470만 달러, 약 6% 감소한 2억 3,230만 달러를 기록했다. 감소는 주로 전환 및 시작 기간 동안 운영일 감소와 특정 시추선의 평균 일당 하락으로 인한 일당 수입 2,180만 달러 감소에 기인했다.
조정 EBITDA는 4,380만 달러로 하락하여 전 분기 대비 4,470만 달러 감소했으며, 이는 수익성을 사실상 절반으로 줄였다. 하락은 높아진 운영비용과 전환 중인 시추선의 낮은 매출이 결합된 결과로, 아직 계약 수익으로 완전히 상쇄되지 않은 오딘호의 광범위한 준비 작업이 포함되었다.
보르는 분기 순손실 2억 4,140만 달러를 보고했으며, 금융 항목이 최종 손익을 지배하면서 1분기 대비 손실이 2억 1,240만 달러 심화되었다. 총 순금융비용은 2억 3,650만 달러로 급증했으며, 이는 주로 재융자와 관련된 1억 7,630만 달러의 부채 상환 손실로, 상당한 상환 프리미엄과 이연 금융비용 상각이 포함되었다.
총 운영비용은 2억 3,210만 달러로 증가하여 전 분기 대비 3,110만 달러, 약 15.5% 상승했으며, 회사가 더 많은 전환 및 시작 활동을 흡수했다. 오딘호만 2,250만 달러의 운영 및 준비 비용을 발생시켰으며, 이는 순차적으로 1,110만 달러 증가한 것으로, 경영진은 정상 운영비용이 일당 약 7만 달러 중반 수준으로 안정되기 전까지 추가적인 오딘 관련 비용이 발생할 것이라고 밝혔다.
회사는 서아프리카의 전 고객과 관련하여 1,080만 달러의 신용손실을 계상했으며, 이는 1분기보다 480만 달러 높은 수준으로 증가하는 회수 문제를 반영한다. 이 충당금 이후 해당 고객의 채권은 이제 완전히 충당되어 해당 거래상대방과 관련된 미수금 잔액이 사실상 0으로 줄었지만 당분기 실적을 압박했다.
중동 갈등으로 주요 운영 투입 비용이 상승했으며, 보험비용은 220만 달러, 연료비용은 510만 달러 전 분기 대비 증가했다. 보르는 지정학적 문제와 관련 시추선 전환이 2분기 시추선 운영비용에 총 730만 달러를 추가했다고 추정하며, 이는 가동률이 높더라도 지역 불안정이 마진에 직접적인 영향을 미칠 수 있음을 상기시킨다.
현금 및 현금성자산은 분기 중 2,240만 달러 감소하여 2억 2,360만 달러가 되었으며, 견고한 가동률에도 불구하고 사업이 운영에서 현금을 사용했다. 영업활동으로 인한 순현금 사용액은 2,180만 달러에 달했으며, 이는 주로 1억 1,580만 달러의 현금 이자 지급과 1,510만 달러의 소득세 납부에 기인했으며, 레거시 자본구조가 현금흐름에 얼마나 부담을 주었는지 보여준다.
회사는 중동 지역의 입찰 및 계약 활동이 크게 둔화되었다고 지적하며, 상반기 동안 이 지역의 수주잔고 추가가 25년 이상 만에 최저 수준이었다고 밝혔다. 규제 지연 및 오딘호의 연장된 시작 요구사항과 결합되어 이러한 요인들이 단기 가시성을 흐리게 하고 비용을 증가시켰으며 일부 주요 프로젝트의 매출 인식을 지연시켰다.
3분기에 대해 보르는 평균 약 23척의 시추선 가동과 2분기의 낮은 기준인 4,380만 달러에서 조정 EBITDA의 의미 있는 순차적 개선을 가이드했으며, 오딘호가 미국 걸프 계약을 시작하고 시추선 전환이 줄어들면서 개선될 것으로 전망했다. 경영진은 재융자를 통한 강력한 수주잔고와 2026년 커버리지 지표 및 강화된 유동성을 재확인했지만, 지정학적 긴장과 관련된 높은 보험료, 연료비용, 신용손실이 단기적 장애물로 남을 것이라고 경고했다.
보르 드릴링의 실적 발표는 투자자들에게 견고한 운영 모멘텀과 강화된 자본구조를 약한 현재 수익성 및 지정학적 불확실성과 저울질하게 만든다. 높은 가동률, 확대되는 수주잔고, 연장된 부채 만기는 향후 수익력 개선을 시사하지만, 단기 실적은 오딘호의 원활한 증산, 운영비용 안정화, 중동 계약 활동의 보다 명확한 회복에 달려 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.