실적 부진에도 불구하고 스티펠, LUNR 주식 매수 등급으로 상향..."수주 잔고 급증이 중요"

스티펠 니콜라우스의 애널리스트 조나단 시그만은 인튜이티브 머신스 (LUNR) 주식을 보유에서 매수로 상향 조정했다. 이는 회사가 월가의 2분기 실적 및 매출 전망치를 하회했음에도 불구한 결정이다. 그는 회사의 급속히 증가하는 수주잔고가 단기 실적보다 더 중요하다고 주장했다. 다만 시그만은 자본 구조와 동종업계 밸류에이션을 고려해 목표주가를 32달러에서 26달러로 하향 조정했다. 수정된 목표가는 현재 수준 대비 여전히 48.1%의 상승 여력을 시사한다.

회사는 2분기 매출 2억620만 달러를 기록해 전년 동기 대비 310% 증가했으나, 전망치 대비로는 약 6% 부족했다. LUNR은 주당 0.29달러의 손실을 보고했는데, 이는 예상 손실 0.07달러보다 컸다. 또한 조정 EBITDA는 1,380만 달러 손실로, 280만 달러 흑자 전망을 밑돌았다.

수주잔고가 핵심 긍정 요인

시그만은 회사의 수주잔고가 2분기에 10억6,000만 달러에서 17억6,000만 달러로 7억700만 달러 증가한 점을 긍정적으로 평가했다. 회사는 2분기 9억2,000만 달러의 수주를 기록하며 4.5배의 수주매출비율을 달성했다.

주요 동인은 3개의 상업용 정지궤도 위성에 대한 6억 달러 이상의 수주였다. 시그만은 또한 민간, 상업, 국가안보 우주 분야 전반에 걸친 신규 계약을 언급하며, LUNR의 성장이 더욱 다각화되고 있음을 보여준다고 지적했다.

그는 수주잔고가 더욱 확대될 수 있다고 본다. 2분기 이후 확보한 약 3억 달러의 수주와 계약 확정 대기 중인 또 다른 3억 달러를 포함하면, 시그만은 잠재적 프로포마 수주잔고를 약 23억6,000만 달러로 전망한다.

실적 부진은 덜 우려스러워

조정 EBITDA가 기대치를 밑돌았지만, 시그만은 기저 수익성이 표면적 수치보다 양호했다고 언급했다. 매출총이익률은 1년 전 마이너스 24%에서 17%로 개선됐고, EBITDA 손실도 2,540만 달러에서 축소됐다. 그는 IM-4 착륙선 관련 부정적 조정이 마진에 부담을 줬다고 말했다.

인튜이티브 머신스는 또한 2026년 매출 가이던스 9억~10억 달러를 재확인했으며, 해당 연도 조정 EBITDA 흑자 전환을 예상하고 있다.

시그만은 수주 가속화가 LUNR의 미래 성장에 대한 가시성을 높여준다고 본다. 증권가는 또한 2027년 전망이 개선되고 있다고 보며, 최근 스페이스X (SPCX) IPO 이후 발생한 매도세가 매력적인 진입 기회를 만들었다고 판단한다.

애널리스트 소개

시그만은 팁랭크스에서 4성급 애널리스트로, 추적 대상 12,468명의 애널리스트 중 3,279위를 기록하고 있다. 그의 적중률은 59%이며 평균 수익률은 6.80%다.

LUNR 주식은 강력 매수인가?

팁랭크스 기준 8건의 만장일치 매수 의견에 따르면, LUNR 주식은 강력 매수 컨센서스를 받고 있다. 인튜이티브 머신스의 평균 목표주가 35.57달러는 현재 수준 대비 102.6%의 상승 여력을 시사한다.