종목예측
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후야(HUYA)가 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
후야의 최근 실적 발표는 신중하면서도 긍정적인 분위기를 띠었다. 게임 관련 서비스의 강력한 성장과 마진 개선이 핵심 라이브 스트리밍 사업의 지속적인 부진을 상쇄했기 때문이다. 경영진은 두 자릿수 매출 성장, 총이익 확대, 비GAAP 영업이익 흑자 전환, 자사주 매입 프로그램 확대를 강조하면서도 마케팅 비용 증가와 비GAAP 순이익 감소를 인정했다.
후야는 2분기 총 순매출 17억4000만 위안을 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 11% 증가한 수치로 순수 라이브 스트리밍을 넘어선 다각화 진전을 반영한다. 이러한 개선은 주로 게임 관련 서비스, 광고 및 기타 매출의 강력한 실적에 힘입은 것으로, 신규 사업 부문 전반에 걸친 건전한 기초 수요를 시사한다.
게임 관련 서비스, 광고 및 기타 매출은 6억3800만 위안으로 전년 동기 대비 54% 급증했으며, 총 순매출의 약 37%를 차지했다. 이러한 급증은 강력한 게임 내 아이템 판매, 광고 수익 확대, 구스 구스 덕의 상업적 성공에 힘입은 것으로, 후야가 보다 광범위한 게임 생태계 구축에서 진전을 이루고 있음을 보여준다.
총이익은 전년 동기 대비 20% 증가한 2억5500만 위안을 기록했으며, 이는 비용 효율성과 매출 구성 개선을 반영한다. 총마진은 전년 동기 13.5%에서 14.7%로 개선됐으며, 비GAAP 총마진은 14.8%로 높은 마진의 게임 관련 활동이 전체 수익성에 기여했음을 보여준다.
영업손실은 전년 동기 2400만 위안에서 700만 위안으로 크게 축소됐으며, 성장 투자 속에서도 영업 규율이 개선되고 있음을 보여준다. 비GAAP 기준으로는 영업이익이 전년 동기 40만 위안에서 1600만 위안으로 증가해 후야의 영업 흑자 전환에서 분기별 및 연간 진전을 기록했다.
구스 구스 덕 모바일은 7월 말 중국 본토 iOS 무료 게임 차트 1위로 복귀하며 후야의 성공적인 타이틀 출시 능력을 확인시켰다. 회사는 또한 레전드 오브 소즈맨 리유니언과 샤오샤오치위에 대한 독점 퍼블리싱으로 전환하고 있으며, 자체 개발 게임이 규제 승인을 받아 보다 풍부한 파이프라인을 구축했지만 실행 리스크도 높아졌다.
후야는 실시간 멀티모달 디지털 휴먼 모델인 VAM v1.0을 출시했으며, 사용자 경험과 크리에이터 생산성 향상을 목표로 하는 여러 AI 기반 게임 도구를 선보였다. 헥스테크 ARAM 어시스턴트를 포함한 이러한 도구들은 6개월 만에 100만 명 이상의 사용자를 확보했으며, 일부 사용자의 월간 활성 일수를 두 배 이상 늘려 참여도와 수익화를 촉진했다.
회사는 분기 중 약 320만 ADS를 자사주 매입했으며, 이는 발행 주식의 약 1.4%로 밸류에이션에 대한 자신감을 나타낸다. 이사회는 또한 후야의 2026년 자사주 매입 프로그램을 5000만 달러에서 1억 달러로 확대했으며, 이는 배당금을 보완하고 현재 시가총액 수준에서 잠재적으로 높은 연간 주주 수익률을 시사한다.
후야는 100개 이상의 라이선스 토너먼트와 약 20개의 자체 제작 이벤트를 개최하며 e스포츠와 게임 대회를 활용해 사용자 참여도를 심화했다. 25억 회 이상의 노출을 기록한 도타 2 이모탈 컵 시즌 2와 2억 회 이상의 노출을 기록한 하스스톤 토너먼트 같은 주력 이벤트는 플랫폼의 마케팅 도달 범위와 브랜드 파워를 보여줬다.
전체 매출 성장에도 불구하고 후야의 핵심 라이브 스트리밍 사업은 압박을 받았으며, 부문 매출은 11억 위안으로 전년 동기 11억5000만 위안에서 소폭 감소했다. 경영진은 사용자 지출 둔화와 플랫폼 간 경쟁 심화를 역풍으로 꼽았으며, 이는 전통적인 스트리밍을 넘어선 수익원 다각화 필요성을 강화한다.
이자 수익은 전년 동기 5900만 위안에서 2600만 위안으로 급감했으며, 이는 약 56% 감소로 평균 예금 잔액 감소와 금리 하락에 따른 것이다. 현금 및 단기·장기 예금은 전 분기 말 34억6000만 위안에서 32억1000만 위안으로 감소했으며, 이는 자본 환원과 보다 간소화된 대차대조표를 반영해 영업 진전이 더욱 중요해졌음을 보여준다.
판매 및 마케팅 비용은 전년 동기 대비 58% 급증한 9100만 위안을 기록했으며, 이는 주로 구스 구스 덕 모바일의 프로모션 캠페인에 따른 것이다. 이러한 투자는 주요 타이틀의 사용자 성장과 수익화를 촉진하는 데 도움이 됐지만, 영업비용에 단기적 압박을 가했으며 후야가 히트작 지원을 위해 공격적으로 지출할 의향이 있음을 보여준다.
후야 귀속 비GAAP 순이익은 3600만 위안으로 전년 동기 4800만 위안에서 감소했으며, 조정 수익성이 여전히 미미함을 시사한다. 영업 지표 개선에도 불구한 이러한 감소는 마케팅 지출 증가와 이자 수익 감소의 복합적 영향을 반영하며, 순이익 결과가 더욱 취약함을 보여준다.
경영진은 구스 구스 덕이 뛰어난 성공을 거뒀지만, 후야의 게임 퍼블리셔로서의 역할 확대가 실행 리스크를 수반한다고 강조했다. 향후 실적은 예정된 독점 타이틀과 자체 개발 게임의 성과에 달려 있으며, 이는 빠른 게임 관련 매출 성장의 지속 가능성이 일관된 히트작에 달려 있음을 의미한다.
후야는 여전히 분기 중 700만 위안의 GAAP 영업손실을 기록했으며, 이는 표준 회계 기준 하에서 수익성이 아직 확고히 확립되지 않았음을 나타낸다. 후야 귀속 GAAP 순이익은 160만 위안에 불과했으며, 영업 개선에도 불구하고 이자 수익 및 기타 비영업 항목에 대한 민감도를 보여준다.
경영진은 향후 높은 마진의 퍼블리싱 및 게임 관련 서비스가 확대되고 AI 도구가 콘텐츠 비용 절감에 도움을 주면서 총마진과 영업마진이 추가 개선될 것으로 예상한다. 전략은 콘텐츠 중심 퍼블리싱, AI 주도 제품 혁신, 신규 타이틀 및 토너먼트를 통한 수익화에 중점을 두며, 확대된 자사주 매입과 지속적인 배당금을 포함한 강력한 자본 환원 체계로 뒷받침된다.
후야의 실적 발표는 순수 라이브 스트리밍 모델에서 보다 광범위한 퍼블리싱 및 AI 강화 게임 생태계로 전환하는 플랫폼의 모습을 그렸다. 투자자들에게 핵심 시사점은 게임 관련 서비스와 기술 혁신의 모멘텀이 현재 스트리밍 부진을 능가하지만, 콘텐츠 파이프라인에 대한 지속적인 실행과 규율 있는 지출이 초기 영업 성과를 지속 가능하고 확장 가능한 이익으로 전환하는 데 필수적이라는 점이다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.