스페이스X는 10달러 주식인가... 한 약세론자가 그렇다고 말하는 이유

로켓 및 AI 기업 스페이스X (SPCX)는 상장 후 급락에도 불구하고 여전히 "터무니없이 고평가"되어 있다고 마케팅 교수이자 투자자인 스콧 갤러웨이가 밝혔다. 자신의 팟캐스트에서 갤러웨이는 이 주식의 적정 가치가 주당 10달러에서 30달러에 불과하다고 추정했으며, 이는 현재 주가인 약 143달러와 대조된다. 갤러웨이는 스페이스X의 현재 밸류에이션이 부분적으로 스페이스X가 공개 시장에 진입한 특이한 방식 때문이라고 본다.

구체적으로, 초기에 거래 가능했던 주식은 전체의 약 4%에서 5%에 불과했다. 상대적으로 적은 수의 주식만 거래 가능한 상황에서 강한 투자자 수요는 주가에 훨씬 더 큰 영향을 미칠 수 있었다. 이후 나스닥-100 (QQQ)에 빠르게 편입되면서 지수를 추종하는 펀드들이 주식을 매수해야 했기 때문에 또 다른 수요원이 생겼다.

이는 갤러웨이가 스페이스X의 시가총액이 현재 재무 펀더멘털과 괴리되었을 수 있다고 생각하는 이유를 설명해준다. 그는 또한 투자자들이 오늘날 로켓 및 위성 사업이 창출하는 것보다는 스페이스X가 될 수 있는 미래 모습에 가치를 부여하고 있다고 말한다.

스페이스X의 AI 야심이 밸류에이션을 끌어올리고 있다

실제로 스페이스X의 밸류에이션은 AI 인프라 계획과 점점 더 밀접하게 연결되고 있다. 이는 상장 후 2주도 채 되지 않아 회사가 1,008억 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있음에도 불구하고 250억 달러 규모의 채권 발행을 완료하면서 분명해졌다. 스페이스X는 주로 브리지론 상환에 자금을 사용할 계획이었지만, 갤러웨이는 이 자금 조달을 투자자들이 회사의 자본집약적 AI 계획에 상당한 가치를 부여하고 있다는 증거로 본다.

흥미롭게도 그만 하락 가능성을 보는 것은 아니다. 전 피델리티 펀드 매니저 조지 노블은 비즈니스 인사이더에 스페이스X와 전기차 제조업체 테슬라 (TSLA)가 시장에서 최고의 공매도 기회 중 하나라고 말했다. 노블 역시 스페이스X의 가치를 주당 약 30달러로 평가했으며, 연말까지 주가가 최대 50% 하락할 수 있다고 예측했다.

그러나 갤러웨이는 스스로 스페이스X를 공매도할 의향은 없다. 그는 일론 머스크가 새로운 사업에 대한 흥분을 만들어내는 능력이 전통적인 밸류에이션 지표와 무관하게 주가를 더 높일 수 있다고 믿으며, 이는 약세 투자자들에게 상당한 위험을 초래할 수 있다.

SPCX 주식은 매수하기 좋은가?

전반적으로 월가 증권가는 지난 3개월간 24건의 매수, 5건의 보유, 2건의 매도 의견을 바탕으로 SPCX 주식에 대해 보통 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 평균 SPCX 목표주가는 주당 232.35달러로 61.7%의 상승 여력을 시사한다. (SPCX 주가 전망 참조).