헤사이 그룹 실적 발표, 라이다 주도 모멘텀 시사

헤사이 그룹 스폰서드 ADR(HSAI)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

헤사이 그룹의 최근 실적 발표는 상당히 긍정적인 모습을 보였다. 핵심 라이다 사업이 두 자릿수 매출 성장과 견고한 40% 수준의 매출총이익률, 그리고 수익성 개선을 기록했다. 경영진은 지속적인 시장 지배력, 강력한 출하 모멘텀, 늘어나는 설계 수주 잔고를 강조하면서도, 새로운 전략적 성장 사업들은 아직 초기 단계이며 투자 부담이 크고 실행 및 집중 리스크가 있다고 인정했다.

매출 성장과 규모 확대

헤사이는 2026년 2분기 순매출이 8억6100만 위안, 약 1억2700만 달러를 기록해 전년 동기 대비 약 22% 증가했으며 9분기 연속 연간 성장을 달성했다고 밝혔다. 경영진은 이러한 꾸준한 확장이 자동차와 로봇 고객 모두에서 라이다 채택이 확대되고 있다는 증거이며 지속적인 운영 레버리지를 뒷받침한다고 강조했다.

수익성과 마진 회복력

GAAP 기준 순이익은 7100만 위안, 약 1000만 달러에 달해 전년 대비 60% 증가했으며 5분기 연속 흑자를 기록했다. 비GAAP 순이익은 1억100만 위안을 기록했다. 매출총이익률은 40%의 건전한 수준을 유지했는데, 이는 경쟁 심화와 업계 전반의 가격 압박에도 불구하고 회사가 비용과 가격을 효과적으로 관리하고 있음을 시사한다.

핵심 라이다 부문이 수익 엔진으로 자리매김

라이다 부문은 8억1600만 위안, 약 1억2000만 달러의 매출을 창출했으며 부문 영업이익 6600만 위안을 달성해 회사의 수익 엔진으로서의 역할을 강화했다. 분기 총 라이다 출하량은 62만8000대를 넘어 전년 동기 대비 약 80% 증가했으며, 이는 자동차와 비자동차 용도 모두에서 강력한 수요를 보여준다.

ADAS 설계 수주로 자동차 관계 심화

첨단 운전자 보조 시스템 라이다 출하량은 48만5000대를 넘어 전년 동기 대비 약 60% 증가했으며, 주요 자동차 제조사들의 핵심 설계 수주가 뒷받침했다. 신규 프로그램으로는 2026년 말 ETX 양산이 예정된 그레이트 월 모터, 폭스바겐 차이나 합작 모델, GAC 도요타와의 확대 협력이 포함되며, 리 오토의 L8과 L9에 대한 다중 라이다 공급도 지속되고 있다.

로봇 라이다 성장 급격히 가속

로봇 라이다 출하량은 2분기에 14만2000대를 넘어 전년 대비 거의 3배 증가했으며, 경영진이 점점 가파르다고 표현한 다년간의 성장 곡선을 이끌고 있다. 회사는 2023년 47%, 2024년 67%, 2025년 426%의 성장률을 기록했다고 밝혔으며, 물류 및 서비스 로봇 전반에 자동화가 확산됨에 따라 2026년 전체 출하량이 2~3배 더 증가할 것으로 예상하고 있다.

전략적 성장 사업이 첫 성과 달성

헤사이의 전략적 성장 사업은 2분기에 첫 매출을 기록해 4500만 위안을 창출했으며, 이에 따라 연간 가이던스를 대폭 상향 조정했다. 경영진은 이제 2026년 SGI 매출을 2억~3억 위안으로 예상하고 있으며, 2027년에는 약 1억 달러를 목표로 하고 그 해 손익분기점을 달성해 SGI를 전통적인 라이다를 넘어선 미래 성장 축으로 자리매김시킬 계획이다.

구동 모듈이 낮은 기저에서 증가

주요 SGI 분야인 구동 모듈은 2분기에 매출 기여를 시작했으며, 분기 말까지 누적 출하량이 1만 대를 넘어섰고 단기 목표는 월 약 1만 개 모듈이다. 회사는 2027년에 6자릿수 연간 물량을 목표로 하고 있으며, 경쟁사 대비 약 3배의 토크와 출력 밀도, 37% 작은 패키지, 200만 회 테스트 사이클을 통해 검증된 95% 이상의 전송 효율을 제공하는 기술을 자랑하고 있다.

코스모 공간 인텔리전스가 초기 채택 확보

헤사이의 공간 인텔리전스 플랫폼인 코스모는 2026년 7월에 프로토타입을 출하했으며 일주일 내에 초기 주문을 받았고, 회사는 이미 200개 이상의 잠재 파트너와 협력하고 있다. 경영진은 코스모가 2026년 3분기부터 매출 기여를 시작할 것으로 예상하며, 200제곱미터 레스토랑을 재구성할 때 주요 대안 대비 약 5배 높은 효율성을 보여준 내부 테스트 결과를 인용했다.

피카소 SoC가 차세대 제품 뒷받침

피카소 풀컬러 초고감도 6D SPAD 시스템온칩은 이제 양산 준비가 완료되었으며 ETX 라이다 플랫폼의 핵심에 자리하고 있다. 피카소 기반 ETX는 카고봇을 포함한 초기 수주를 확보했으며, 로보택시 운영사 및 자동차 제조사들과 고객 검증 및 RFQ, RFI 논의를 진행 중이어서 헤사이가 더 높은 가치의 자율주행 기회를 포착할 수 있는 위치에 있다.

가이던스는 하반기 강세 시사

헤사이는 2026년 3분기 매출을 11억~11억5000만 위안으로, 라이다 출하량을 약 80만~85만 대로 제시하면서 연간 라이다 출하량 가이던스인 300만~350만 대를 재확인했다. 경영진은 SGI가 3분기에 8자릿수 후반 위안을 기여할 것으로 예상하며, 로봇 라이다 물량이 올해 50만 대를 넘어설 것이고, 비ADAS 라이다 매출이 다음 분기에 전체 매출의 절반에 근접하거나 초과할 수 있다고 언급했다.

투자 부담과 SGI 리스크 여전

긍정적인 전망에도 불구하고 SGI는 2분기에 비교적 적은 매출 대비 6400만 위안의 영업손실을 기록했는데, 이는 분기 2억3100만 위안의 막대한 선행 연구개발 및 상용화 지출을 반영한 것이다. 경영진은 또한 샤르파와 관련된 초기 구동 매출에서 고객 집중도와 특수관계자 노출을 지적했으며, 이러한 새로운 사업이 확대됨에 따라 구동 및 코스모에 대한 야심찬 물량 및 수익화 목표가 지연될 수 있다고 경고했다.

경쟁, 가격 및 규제 역풍

헤사이는 주요 자동차 프로그램에 진입하는 새로운 라이다 공급업체를 포함한 가격 압박과 경쟁 증가를 인정했으며, 이는 약 40% 매출총이익률을 방어하려는 목표에도 불구하고 시간이 지남에 따라 평균 판매 가격에 부담을 줄 수 있다. 팀은 또한 외국산 로봇 장치에 대한 조사를 포함한 잠재적 규제 움직임을 모니터링하고 있는데, 현재로서는 실질적인 영향은 없지만 전망에 지정학적 불확실성을 더하고 있다.

헤사이의 실적 발표는 궁극적으로 핵심 라이다 사업이 일관된 성장, 수익 및 시장 점유율 확대를 제공하는 동시에 다음 확장 단계를 이끌 수 있는 새로운 기술 포트폴리오를 육성하고 있는 회사의 모습을 보여주었다. 투자자들은 상향 조정된 SGI 가이던스와 강력한 출하 추세를 환영할 가능성이 높지만, 회사가 구동 및 공간 인텔리전스를 본격적으로 추진함에 따라 실행, 고객 집중도 및 경쟁 역학도 주시해야 할 것이다.