종목예측
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아즈리엘리 그룹(IL:AZRG)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
아즈리엘리 그룹의 최근 실적 발표는 핵심 사업 전반에 걸쳐 견고한 운영 모멘텀을 보여줬다. 다만 외환 및 평가 변동으로 인해 표면적 수익성은 하락했다. 경영진은 쇼핑몰, 오피스, 시니어 주택, 데이터센터 모두 동일 자산 기준으로 성장하고 있다고 강조했지만, 비현금성 외환 및 공정가치 손실로 인해 분기 종합 실적은 상당한 손실로 전환됐다.
아즈리엘리는 분기 순영업이익 6억5100만 셰켈을 기록했다. 이는 전년 동기 대비 300만 셰켈 증가에 그쳤지만, 환율 역풍을 제거하면 기저 추세는 더 강하다. 외환 효과를 제외하면 순영업이익은 약 2300만 셰켈, 즉 약 4% 증가했으며, 동일 자산 순영업이익은 약 3% 상승했다. 이는 거시경제 및 시장 불확실성에도 불구하고 이스라엘 핵심 포트폴리오의 회복력을 보여준다.
소매 부문은 계속해서 두각을 나타냈다. 쇼핑몰 순영업이익은 전년 대비 약 9% 급증했으며, 임차인 매출은 약 8% 증가했다. 경영진은 임대료 인상, 소비자물가지수 연동, 이전 운영 충당금 환입을 주요 동인으로 지목했다. 이는 이스라엘 소비자와 임차인이 건전하며, 그룹의 쇼핑센터가 강력한 가격 결정력을 유지하고 있음을 시사한다.
오피스 순영업이익은 전년 동기 대비 약 4% 성장했다. 이는 메타로부터 받은 일회성 9000만 셰켈 임대 해지 대금으로 전년도 실적이 부풀려진 점을 감안한 수치다. 비워진 사로나 타워 공간은 이후 더 높은 임대료로 전액 재임대됐다. 이는 프라임 입지에 대한 수요를 확인시켜주며, 오피스 시장의 전반적인 둔화가 아즈리엘리의 고품질 자산에는 큰 타격을 주지 않았음을 시사한다.
그룹의 데이터센터 부문은 여전히 주요 성장 엔진이다. 계약된 연간 순영업이익은 현재 10억 셰켈, 약 3억5000만 유로를 넘어섰다. 신규 계약에는 런던 롬퍼드의 13.6MW 사이트가 포함되며, 2027년 1분기부터 연간 약 2500만 파운드(1억100만 셰켈)를 창출할 것으로 예상된다. 노르웨이 에네박의 5MW 시설은 연간 약 2400만 셰켈을 추가할 예정이며, 기저 순영업이익은 고정환율 기준 약 4% 성장했다.
데이터센터 플랫폼 전반의 건설이 빠르게 진행되고 있다. 특히 노르웨이의 80MW 운드하임 프로젝트와 독일 마인츠 시설이 일정대로 진행 중이다. 마인츠는 내년부터 수익 기여를 시작할 것으로 예상되며, 약 1GW에 달하는 전력 공급 토지 은행을 보유한 아즈리엘리는 향후 수년간 대규모 계약 용량을 현금 흐름으로 전환할 수 있는 위치에 있다.
아즈리엘리는 연초 이후 포트폴리오 전반에 걸쳐 17억 셰켈 이상을 투자했다. 이는 장기 성장 중심 전략을 보여준다. 약 6억4500만 셰켈은 스파이럴 타워, 글릴롯, 모디인 롯 10, 팰리스 리숀 레지온 등 건설 중인 수익 창출 부동산에 투입됐으며, 약 9억6900만 셰켈은 주로 운드하임 프로젝트를 중심으로 데이터센터에 투입됐다.
시니어 주택은 매우 높은 입주율과 증가하는 순영업이익으로 강력한 펀더멘털을 계속 보여줬다. 6월에 274개 유닛으로 개장한 팰리스 리숀 레지온은 이미 약 40%가 판매됐으며, 초기 인도분이 운영현금흐름에 기여하고 있다. 부문 전반의 의료 부서는 95% 이상의 입주율을 기록하며 안정적이고 방어적인 현금 흐름을 보여줬다.
시니어 주택을 포함한 운영현금흐름은 4억2600만 셰켈에 달했다. 이는 전년 동기와 거의 동일하며, 고정환율 기준으로는 약 4억3000만 셰켈로 약 1% 증가했다. 시니어 주택을 제외한 운영현금흐름은 4억1100만 셰켈로 1% 감소했다. 그룹의 총 금융 부채는 평균 실효 이자율 약 3%, 만기 6.5년을 유지하고 있다. 이는 평균 만기 15년의 새로운 20억 셰켈 규모 시리즈 K 채권에 힘입은 것이며, 전체 평균 부채 비용은 약 2.2%다.
특히 노르웨이 크로네와 유로 대비 셰켈 강세로 인한 환율 변동은 약 6억8000만 셰켈의 환산 손실을 초래했다. 이로 인해 종합 이익은 전년도 2억5800만 셰켈 흑자에서 5억4800만 셰켈 적자로 전환됐다. 외환은 보고된 데이터센터 수익도 감소시켰다. 전년 대비 순영업이익이 1200만 셰켈 감소한 것으로 나타났지만, 이는 약 6000만 셰켈의 부정적 외환 영향을 가리고 있다.
분기 순이익은 전년도 3억2000만 셰켈에서 1억5500만 셰켈로 감소했다. 이는 주로 공정가치 조정이 이익에서 손실로 전환되고 금융 비용이 증가했기 때문이다. 공정가치 변동은 약 3500만 셰켈의 손실을 기록했으며, 이는 이전의 약 1억9300만 셰켈 이익과 대조된다. 이는 입주율이나 운영 지표의 악화가 아닌 시장 상황과 프로젝트별 효과를 반영한 것이다.
소매 부문 평가는 모디인 롯 10의 건설, 향후 투자 필요성, 임대 가능 면적의 일시적 제거와 관련된 부정적 공정가치 조정의 영향을 받았다. 이는 스파이럴 타워 프로젝트와 연결되며, 개발과 관련된 현재 회계 비용이 단기 실적을 압박할 수 있지만, 경영진은 이러한 투자가 장기적으로 소매 용량과 수익을 향상시킬 것으로 기대하고 있다.
총 금융 부채는 약 304억 셰켈로 증가했다. 이는 2025년 말 대비 약 16억 셰켈 증가한 수치다. 순 금융 부채는 241억 셰켈에 달해 총 자산의 약 37%를 차지한다. 증가분은 약 10억 셰켈의 순 채권 발행, 약 3억 셰켈의 소비자물가지수 연동 조정, 그룹 확장 자금을 위한 추가 기업어음 및 프로젝트 대출을 반영한다.
시니어 주택을 제외한 운영현금흐름은 약 1% 감소했다. 경영진은 일반관리비가 약 600만 셰켈 증가했다고 지적했다. 높아진 일반관리비는 주로 데이터센터 플랫폼 확대와 관련이 있으며, 운영 운영현금흐름 증가를 부분적으로 상쇄했지만 향후 수익을 견인할 사업에 대한 투자로 간주된다.
스파이럴 타워와의 연결을 위해 아즈리엘리 텔아비브 쇼핑몰의 임대 가능 면적에서 약 3000제곱미터가 제거됐다. 이로 인해 순영업이익과 소매 부문 수치가 단기적으로 감소했다. 그러나 이 프로젝트는 시간이 지나면서 약 1만6000제곱미터의 소매 공간을 추가할 것으로 예상되며, 오늘날의 단기 용량 감소를 의미 있는 미래 성장 레버로 전환할 것이다.
기타 일회성 및 시장 관련 항목이 실적에 부담을 줬다. 은행 주식 보유로 인한 약 6500만 셰켈의 순손실과 데이터센터 대출과 관련된 금리 헤징으로 약 2000만 셰켈의 손실이 포함됐다. 외환 환산 효과는 또한 팰리스 투자 부동산 평가에서 상당한 8억4400만 셰켈의 감소를 초래했다. 이는 보고된 수치가 환율 변동에 얼마나 민감한지를 보여준다.
경영진의 가이던스는 지속적인 모멘텀을 강조한다. 외환 제외 동일 자산 순영업이익 성장률은 약 3~4%이며, 소매 및 쇼핑몰 순영업이익은 임차인 매출 8% 증가와 함께 9% 상승했다. 그룹은 데이터센터가 중심 성장 동력이 될 것으로 예상하며, 2027년부터 2028년 중반까지 275MW 그린 마운틴 파이프라인을 포함한 계약 용량의 실질적 인도를 목표로 하고 있다. 연간 17억 셰켈 이상의 투자와 보수적인 자금 조달 프로필을 유지할 계획이다.
아즈리엘리의 실적 발표는 궁극적으로 이번 분기를 강력한 운영과 불리한 시장 회계 간의 충돌로 규정했다. 투자자들은 쇼핑몰, 오피스, 시니어 주택, 데이터센터 모두 양호한 성과를 내고 있으며, 회사가 미래 성장을 위해 투자하고 있다는 점을 들었다. 다만 외환, 공정가치 조정, 부채 증가가 단기 실적을 흐리고 있다. 장기 주주들에게 이는 규율 있는 재무제표 관리에 뒷받침된 안정적인 펀더멘털의 이야기다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.