웨불 코퍼레이션 실적 발표...급증하는 성장세 부각

웨불 코퍼레이션(BULL)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

웨불 코퍼레이션의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기를 띠었으며, 분기 최대 매출, 급증한 수익성, 명확한 영업 레버리지를 강조했다. 경영진은 암호화폐, 비용, 마진 잔액 부문에서 일부 마찰이 있음을 인정했지만, 빠른 사용자 증가, 심화된 참여도, 가속화되는 해외 견인력을 배경으로 관리 가능한 문제로 규정했다.

분기 최대 매출과 수익성

웨불은 2분기 매출 1억9880만달러를 기록해 전년 동기 대비 51% 증가하며 플랫폼 사상 최대 매출을 달성했다. 조정 영업이익은 169% 급증한 6260만달러를 기록했고, 조정 영업이익률은 31.5%로 상승했으며, 조정 순이익은 4320만달러로 순이익률 21.7%를 기록했다.

강력한 거래량과 시장 점유율 확대

주식 명목 거래량은 2790억달러로 전년 동기 대비 73%, 전 분기 대비 7% 증가하며 플랫폼 전반에 걸친 강력한 활동을 보여줬다. 옵션 거래는 더욱 견조해 2억1300만 계약이 체결되며 전년 동기 대비 68%, 전 분기 대비 34% 증가했다. 이에 따라 거래 관련 매출은 66% 증가한 1억4770만달러를 기록했고, 일평균 거래 건수는 164만건에 달했다.

고객 자산과 예치금 증가

고객 자산은 285억달러로 급증해 전년 대비 79% 증가했으며, 이는 신규 유입과 평균 계좌 규모 확대를 모두 반영한 결과다. 일반적인 고객 계좌는 약 2배 증가해 5500달러를 넘어섰고, 분기 순 고객 예치금은 16억달러로 전년 동기 대비 7% 이상 증가하며 웨불이 많은 사용자에게 주요 투자 플랫폼으로 자리잡았음을 보여줬다.

사용자 및 자금 계좌 확대

총 등록 사용자는 2820만명에 달해 전년 동기 대비 13% 증가했으며, 이는 개인 투자자들 사이에서 브랜드 영향력이 커지고 있음을 보여준다. 자금 계좌는 513만개로 전년 동기 대비 8% 증가했고, 총 신규 자금 계좌는 약 13만2000개, 순 신규 자금 계좌는 2만개를 기록했으며, 분기 유지율은 97.3%로 인상적인 수준을 보였다.

영업 레버리지와 비용 관리

조정 영업비용은 1억3620만달러로 전년 동기 대비 26% 증가했지만 매출 증가율보다 훨씬 낮은 수준으로, 의미 있는 영업 레버리지를 보여줬다. 비용은 마케팅이 정상화되면서 전 분기 대비 실제로 6% 감소했으며, 경영진은 마케팅을 제외한 영업이익률이 2024년 말 이후 40% 이상을 유지해왔다고 밝혔다.

해외 확장과 전략적 인수합병

웨불은 해외 진출을 지속 추진해 분기 말 기준 약 81만개의 해외 자금 계좌를 보유했으며, 35개 시장에서 라이선스를 확보하고 18개 시장에서 활발히 영업 중이다. 스페인, 아르헨티나, 콜롬비아에서의 신규 출시로 아시아태평양 고객 자산이 50억달러를 넘어섰고, 태국의 파이 시큐리티즈 인수 계획은 지역 자산을 더욱 확대하고 현지 시장 입지를 강화할 것으로 예상된다.

AI 제품 도입과 플랫폼 개선

회사의 베가 AI 도구는 2분기에 약 16만명의 신규 활성 사용자를 확보하며 견인력을 얻었고, 총 활성 베가 사용자는 48만명으로 전 분기 대비 12% 증가했다. 베가를 활용한 트레이더 참여도는 약 23% 상승했으며, 이는 MCP 서버를 주요 AI 모델에 연결하고, 모의 거래를 실제 거래와 동일하게 개선하며, 에이전트 거래 기능의 기반을 마련한 백엔드 업그레이드에 힘입은 결과다.

기관 사업 진전

기관 부문에서 운용자산은 14억달러를 넘어섰으며, 현재 전체 운용자산의 약 5%를 차지하며 새로운 수익원을 열었다. 웨불은 4월 미국 FINRA 청산 라이선스를 확보했고, 선물과 예측 시장을 포함하도록 상품을 확대했으며, 모나크 마켓과 제휴해 인증 투자자들에게 후기 단계 비상장 기업 투자 기회를 제공하고 있다.

이자 관련 수익 증가

이자 관련 수익은 2분기 4280만달러로 전년 동기 대비 18% 증가하며 변동성이 큰 거래 수익에 대한 안정적인 균형추 역할을 했다. 이러한 성장은 전체 운용자산 증가, 마진 대출 잔액 확대, 고객 현금 보유 증가에 힘입은 것으로, 웨불의 다각화된 수익 구조를 강화했다.

미미한 암호화폐 수익

암호화폐 거래는 웨불 사업에서 여전히 작은 비중을 차지하며, 2분기 약 225만달러 또는 전체 매출의 약 1%를 창출했다. 경영진은 이 부문이 업계 전반적으로 실망스러운 수준이라고 설명하며, 지속되는 규제 불확실성과 불균등한 시장 상황을 성장의 주요 제약 요인으로 지목했다.

비용은 여전히 전년 대비 증가

매출 대비 강력한 비용 통제에도 불구하고, 조정 영업비용은 전년 동기 대비 26% 증가한 1억3620만달러를 기록했다. 주요 요인은 공격적인 2025년 자산 매칭 프로모션과 관련된 마케팅 상각으로, 이는 2026년 실적에도 계속 반영되며 프로모션 지출과 인식된 비용 사이에 일시적인 시차를 만들고 있다.

PDT 규칙 완화 효과로 집중 리스크 발생

거래량의 주요 상승 요인은 증권거래위원회의 패턴 데이 트레이더 규칙 폐지로, 이는 활발한 개인 투자자들의 제약을 완화했다. 경영진은 이러한 규제 순풍이 지속될 것으로 믿지만, 단기 성장이 이 일회성 변화에 크게 집중되어 있어 거래 행태가 정상화될 경우 일부 리스크가 있음을 인정했다.

7월 마진 잔액 감소와 시장 민감도

마진 잔액은 7월 고객들이 불안정한 시장과 변동성 속에서 레버리지를 줄이면서 감소했고, 이는 레버리지 관련 수익에 압박을 가했다. 웨불은 이를 일회성 조정으로 규정했지만, ETF로의 전환을 포함한 마진 사용과 상품 구성이 광범위한 시장 상황에 민감하게 반응한다는 점을 인정했다.

기관 출시 일정 지연

메리츠 및 기타 한국 업체와의 통합을 포함한 기관 파트너십 확대가 당초 예상보다 오래 걸렸다. 경영진은 현재 8월 말 준비 완료를 목표로 하고 있으며, 이는 장기적 기회는 여전히 매력적이지만 기관 수익 기여 시점과 관련해 일부 실행 리스크가 있음을 시사한다.

휴면 계좌 정리로 인한 운영 비용

웨불은 휴면 저자산 계좌를 적극적으로 정리하고 있으며, 사용자 기반을 정리하기 위해 운영 노력과 주 관련 수수료를 부담하고 있다. 이러한 조치는 총 신규 자금 계좌 대비 순 증가에 일시적으로 부담을 주지만, 평균 계좌 지표를 개선하고 플랫폼에 더욱 참여도가 높고 경제적으로 의미 있는 고객층을 남길 것으로 보인다.

향후 가이던스와 전망

경영진은 2025년 프로모션이 종료되면서 마케팅이 정상화될 것으로 예상하며, 지출은 2026년 상반기와 대체로 비슷한 수준이고 1분기 수준을 넘지 않아 추가적인 영업 레버리지를 뒷받침할 것으로 전망했다. 거래 수익의 지속적인 성장, 안정적인 이자 수익, 자산 증가에 따른 마진 잔액 상승, 월간 운영 지표의 지속적인 공개, 해외 확장과 파이 시큐리티즈 거래가 진행됨에 따라 예측 시장 및 기타 인접 사업에서의 점진적인 상승 여력을 예상하고 있다.

웨불의 실적 발표는 비용을 신중하게 관리하면서 주요 개인 거래 플랫폼 중 입지를 공고히 하는 빠르게 성장하는 증권사의 모습을 그렸다. 분기 최대 재무 실적, 확대되는 사용자 자산, 견고한 해외 모멘텀, AI 및 기관 상품의 초기 성공을 바탕으로, 투자자들은 규제 순풍이 약해지고 시장 상황이 변화하는 가운데 회사가 이러한 속도를 유지할 수 있을지 주목할 것이다.