아투어 라이프스타일 실적 발표, 성장세 속 트레이드오프 드러나

아투어 라이프스타일 홀딩스(ATAT)가 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

아투어 라이프스타일 홀딩스의 최근 실적 발표는 빠른 매출 성장과 가속화되는 리테일 모멘텀에 힘입어 자신감 넘치는 분위기였다. 경영진은 일부 마진과 객실당 평균 수익(RevPAR) 약세를 인정했지만, 이를 의도적인 투자와 매출 구성 변화의 결과로 설명하며 강력한 현금 보유고와 확대되는 호텔 네트워크를 향후 가치 창출의 핵심 동력으로 강조했다.

강력한 매출 성장

2분기 순매출은 전년 동기 대비 41.4% 증가한 34억 9,000만 위안을 기록하며 사업 전반에 걸친 광범위한 강세를 보였다. 경영진은 연간 약 30%의 매출 성장 목표를 재확인하며, 현재의 모멘텀이 일회성 급등이 아닌 지속적인 확장 궤도의 일부임을 시사했다.

리테일 사업 급증

아투어 플래닛 리테일 부문이 가장 두드러진 성과를 보였으며, 2분기 매출은 전년 동기 대비 63.2% 증가한 15억 7,500만 위안을 달성했다. 이러한 성장세에 힘입어 회사는 연간 리테일 매출 가이던스를 약 40%로 상향 조정하며, 리테일이 그룹 매출 성장의 핵심 엔진으로서의 역할을 강화했다.

견고한 리테일 수익성과 카테고리 확장

리테일 부문 총이익은 전년 동기 대비 57.4% 증가한 8억 900만 위안을 기록하며, 성장이 견고한 수익성과 함께 이루어지고 있음을 보여줬다. 회사는 이불 부문의 거래액이 80% 이상 증가하고 딥 슬립 메모리폼 베개 프로의 누적 판매량이 1,200만 개를 돌파하는 등 주요 카테고리에서 급격한 성장을 강조했다.

건전한 호텔 매출 성장과 네트워크 확장

위탁 운영 호텔의 매출은 전년 동기 대비 32.8% 증가한 17억 2,500만 위안을 기록하며 지속적인 네트워크 성장에 힘입었다. 아투어는 이번 분기에 101개의 신규 호텔을 개장해 총 운영 호텔 수를 2,175개로 늘렸으며, 추가로 811개 호텔이 개발 파이프라인에 있다.

프리미엄 브랜드와 제품의 우수한 성과

상위 등급 호텔 브랜드들은 강력한 가격 결정력과 고객 호응을 보이며 높은 객실당 평균 수익 수준을 견인했다. 아투어 3.6은 370위안 이상의 객실당 평균 수익을 달성했고, 아투어 오리진은 60개 이상의 호텔을 운영하고 90개 이상이 파이프라인에 있는 가운데 450위안을 넘어섰으며, SAVHE는 1,000위안을 초과하는 객실당 평균 수익을 기록했다.

탄탄한 영업 현금 포지션

그룹은 분기 말 현금 및 현금성 자산 39억 위안, 순현금 37억 위안으로 마감하며 견고한 재무 상태를 보여줬다. 경영진은 또한 적극적인 자본 환원 정책을 언급하며, 분기 말 기준 자사주 매입 프로그램의 누적 금액이 1억 5,000만 달러를 초과했다고 밝혔다.

호텔 부문 총이익 개선

호텔 부문 총이익은 매출 구성 변화에도 불구하고 전년 동기 대비 18.7% 증가한 6억 5,900만 위안을 기록했다. 이러한 개선은 호텔 네트워크 확장과 리테일 연계 공급망의 시너지 효과를 반영하며, 숙박 사업의 수익성 향상에 기여하고 있다.

대규모 회원 기반 성장

2분기 말 기준 등록 개인 회원 수는 1억 2,000만 명에 달하며, 대규모의 참여도 높은 고객 생태계를 형성했다. 경영진은 이러한 회원 기반이 호텔과 리테일 제품 간 교차 판매를 가능하게 하여 재구매와 장기 고객 유지를 지원한다고 강조했다.

객실당 평균 수익과 성숙 호텔 실적 약세

2분기 전체 호텔 객실당 평균 수익은 345.4위안으로 전년 수준을 약간 상회하는 2025년 2분기 대비 100.7%를 기록했지만, 성숙 호텔들은 약세를 보였다. 18개월 이상 운영된 호텔들의 객실당 평균 수익은 336.8위안으로 전년 대비 97%에 그쳤으며, 평균 객실 요금과 객실 점유율은 각각 전년 대비 98.3%와 99% 수준이었다.

매출 구성 변화로 인한 마진 압박

매출 구성이 마진이 낮은 공급망과 리테일 활동으로 이동하면서 수익성에 다소 압박이 가해졌다. 조정 순이익률은 전년 동기 대비 1.3%포인트 하락한 16.0%를 기록했으며, 조정 EBITDA 마진은 이번 분기 1.2%포인트 하락한 23.5%를 기록했다.

임대 호텔 매출 감소와 포트폴리오 축소

임대 호텔의 매출은 전년 동기 대비 11.8% 감소한 1억 3,200만 위안을 기록하며 포트폴리오의 전략적 재편을 반영했다. 임대 호텔 수는 지난 1년간 24개에서 19개로 감소했으며, 회사는 자산 경량화된 위탁 운영 모델에 더욱 집중하고 있다.

판매 및 마케팅 비용 증가

판매 및 마케팅 비용은 순매출 대비 1년 전 15.9%에서 17.4%로 증가하며 브랜드 구축에 대한 투자 강화를 시사했다. 경영진은 이러한 증가를 온라인 채널 투자와 확대되는 리테일 및 호텔 사업을 지원하기 위한 강화된 프로모션 활동에 기인한다고 설명했다.

리테일과 호텔 사업의 총마진 압박

리테일과 호텔 부문 모두 제품 및 매출 구성의 지속적인 변화로 인해 총마진 압박을 경험했다. 그럼에도 불구하고 절대 총이익은 의미 있게 성장했으며, 호텔 총이익은 18.7% 증가한 6억 5,900만 위안, 리테일 총이익은 57.4% 증가한 8억 900만 위안을 기록하며 근본적인 운영 강점을 보여줬다.

단기 수요 변동성과 날씨 영향

경영진은 7월 초 태풍과 폭우가 일부 지역의 여름 여행에 영향을 미치면서 단기 수요 변동성이 있었다고 지적했다. 이러한 날씨 혼란은 여름 시즌 회복 속도를 다소 지연시켰고 네트워크 전반에 걸쳐 일시적인 객실당 평균 수익 변동에 기여했다.

연간 순이익률 소폭 하락 예상

향후 전망에서 회사는 주로 매출 구성 변화와 높아진 실효 세율로 인해 연간 순이익률이 전년 대비 소폭 하락할 것으로 예상했다. 중요한 점은 일반관리비와 연구개발비 비율은 대체로 안정적으로 유지될 것으로 예상되어 규율 있는 비용 통제를 시사한다는 것이다.

향후 가이던스와 전망

2026년에 대해 경영진은 순매출이 전년 대비 약 30% 성장하고 리테일 매출은 40% 증가할 것으로 가이던스를 제시했다. 회사는 호텔 개장 및 폐쇄 계획을 재확인하고 연간 순이익률의 소폭 하락을 경고했지만, 강력한 2분기 실적과 탄탄한 현금 포지션을 지속적인 확장의 뒷받침으로 강조했다.

아투어 라이프스타일의 실적 발표는 급성장하는 리테일 부문과 빠르게 확장되며 점점 더 프리미엄화되는 호텔 네트워크에 힘입어 고성장 모드에 있는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들은 마진 추세와 성숙 호텔의 객실당 평균 수익을 주시해야 하지만, 강력한 현금 보유고, 브랜드 강점, 회원 규모의 조합은 주식에 대한 건설적인 중기 전망을 뒷받침한다.